豆类日报：市场情绪转弱 豆类油脂陷入震荡

豆类日报 市场情绪转弱豆类油脂陷入震荡 核心观点 3月19日，豆类油脂期价窄幅震荡。豆一期价跌幅超2%，期价跌破10日均线支撑，伴随减仓1.7万手；豆二期价震荡偏弱，期价暂获10日均线支撑，上方承压于5日均线压力，资金变化不大；豆粕期价震荡偏弱，期价运行在5日和10日均线之间，伴随减仓2.6万手；菜粕期价震荡偏弱，伴随减仓1.3万手。油脂期价窄幅震荡，豆油期价震荡偏强，期价运行在5日和10日均线之间，伴随增仓近1万手；棕榈油期价震荡偏弱，期价跌破5日均线支撑，资金变化不大；菜籽油期价震荡偏强，期价暂获5日均线支撑，资金变化不大。 姓名：毕慧宝城期货投资咨询部从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0571-87006873邮箱：bihui@bcqhgs.com 近期外盘豆类市场震荡偏强，主要受到原油上涨，中东地缘风险推高美农作物价格的带动，但燃料与化肥成本仍存隐忧。国内两粕震荡分化，核心博弈聚焦国内近月供给，进口大豆到港延迟、油厂开机受限导致豆粕库存低位，油厂挺价意愿强，现货坚挺支撑期价；叠加3-4月进口或收紧，下游补货积极、提货量高，现货流动性提升。此外，大豆进口成本走高、现货基差高位，终端采购意愿增加，但生猪价格加速下跌压制养殖户投料积极性，不利蛋白粕需求。短期豆类期价转为宽幅震荡。 近期国际原油走强带动国内油脂小幅反弹，但跟涨幅度有限。马棕方面，3月上半月出口大增28.3%、产量降5.28%，延续去库；厄尔尼诺预警或加剧干旱减产风险，MPOC预计短期毛棕榈油价持于4450马币上方，受能源价格及棕榈油-汽油价差支撑，但中东不确定性或推迟采购、限制涨幅。国内油脂成交平淡，菜油交投清淡、提货难；豆油因3月下旬至4月油厂停机致产量减少，挺价心理增强；棕榈油进口激增，库存持续累积，供强需弱下现货随盘波动。短期关注中东及印尼消息，油脂期价波动加剧。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 1）巴西农业部长卡洛斯·法瓦罗表示，在收到中方投诉后，政府将就巴西对华大豆出口的检验和安全要求与中国进行谈判。法瓦罗周二反驳了当地媒体关于政府为使出口更灵活而改变规则的报道，否认近期放宽检查标准。该部长确认收到中国买家投诉，称在部分巴西大豆货物中发现杂草种子，并在投诉持续时加强了检查。巴西农村环球报周一报道，在贸易公司抱怨更严格的检查规则使其更难获得出口证书后，巴西农业部将把部分大豆检验职责移交给航运监督公司。法瓦罗澄清"没有任何规则改变，我们有法律义务进行检查"。他补充说，只有在货物符合中国要求标准时，待检船货才能获得证书。如果标准有所放宽，货船早就起航了。法瓦罗表示，巴西将派两名部委官员下周前往中国提出卫生协议。巴西希望谈判满足中方检查要求、保持巴西行业运营能力并最小化风险的条款。他强调争端不构成中国禁运，因为"如果中国打算暂停购买巴西大豆，早就暂停了，这不是问题所在"。上周贸易消息人士称，在中方多次从进口巴西大豆船货中查出涂有杀虫剂和杀菌剂的大豆后，巴西农业部加强了对输华大豆船货的检查。贸易商称，更严格的检查正在巴西出口高峰期减缓发货，增加成本并可能扰乱对华供应。出口证书延迟使船舶在港口停留时间超过计划，导致滞期费。嘉吉上周三表示，检疫标准收紧导致该公司暂停对华装运巴西大豆。尽管如此，巴西谷物出口商协会（Anec）报告显示，巴西大豆出口装船安排与一周前相比变化不大，本月出口量预计为1632万吨，略低于上周预测的1647万吨。 2）随着柴油价格在中东冲突推动下大幅上涨，巴西卡车司机群体正酝酿新一轮全国性罢工，可能最早于3月中旬启动。行业组织表示，多州司机代表已在桑托斯港会议上原则同意罢工，但仍需履行法律程序并协调统一行动时间。当前已有部分地区出现自发停运或示威活动，显示抗议情绪正在迅速蔓延。数据显示，自2月下旬冲突爆发以来，巴西柴油价格上涨约19%，部分地区涨幅甚至超过22%，价格差异显著，运输成本大幅上升。司机反映，在短距离运输中油价波动极大，甚至出现每升超过15雷亚尔的极端报价。同时，一些加油站开始实施限量供应，每辆卡车仅允许加注200至300升燃料，使运输运营更加困难。卡车司机组织指出，当前运费机制无法及时反映燃料成本上涨，导致利润空间被严重压缩。行业与政府的谈判已持续一年多，但仍未形成有效解决方案，成为此次罢工的重要导火索。与2018年大规模罢工不同，本轮行动更强调组织化和策略性，避免全面封路，但仍可能对物流体系造成显著干扰。农业部门对此高度关注。正值大豆收获和二季玉米播种关键时期，运输受阻可能延误农产品外运和农资供应，影响种植进度和市场供应。业内人士指出，当前农业生产已因燃料价格上涨和部分地区供应短缺而承压，罢工风险将进一步放大不确定性。此外，物流问题还可能波及港口装运、化工品运输及集装箱业务，对整个供应链产生连锁反应。部分州的监管机构已介入调查燃料分销问题，将其上升为公共管理议题。 3）标普全球（S&P Global）周三发布的调查显示，2026年美国玉米种植面积将达到9520万英亩，高于其1月份预测的9500万英亩。该公司指出，尽管受中东冲突影响玉米价格有所上涨，但化肥和燃料成本的上升可能会抑制玉米种植面积的进一步扩张。标普全球还将2026年美国大豆种植面积预测上调至8500万英亩，高于1月份预测的8450万英亩。2026年美国小麦总种植面积预计为4405万英亩，较1月份的预测增加了4万英亩，但是仍比去年的实际种植面积低约130万英亩。美国农业部在年度展望论坛里预测2026年美国农民将种植9400万英亩玉米，低于2025年的9880万英亩；还将种植8500万英亩大豆，高于2025年的8120万英亩。美国农业部将在本月31日发布基于对数万名农户调查的播种意向报告。 4）巴西全国谷物出口商协会发布的周度调查显示，2026年3月份巴西大豆出口量估计为1632万吨，低于一周前预估的1647万吨，但是仍然比2025年3月份的1573万吨增长3.8%。截至3月14日当周，巴西大豆出口量为301万吨；截至3月21日当周，巴西大豆出口量预计达到为433万吨。今年头三个月，巴西大豆出口量为2756万吨，高于去年同期的2658万吨。今年中国仍然是巴西大豆的主要出口目的地。1月至2月，中国占巴西大豆出口总量的71%。西班牙、土耳其和泰国紧随其后，各自占比接近4%。ANEC负责人门德斯1月7日表示，2026年巴西大豆出口量将达到创纪录的1.12亿吨。2025年全年巴西大豆出口量为1.0873亿吨，较2024年的9729万吨增长11.8%，也超过了2023年的前历史峰值1.013亿吨。 5）南美作物专家迈克尔·科尔多涅博士发布报告，维持2025/26年度巴西大豆产量预测不变，仍为1.78亿吨。未来调整倾向为中性到下调。作为对比，上周五（13日）巴西国家商品供应公司（CONAB）预测巴西大豆产量为1.77847亿吨，较2月份调低138万吨；美国农业部本月预测仍为1.80亿吨。咨询机构AgRural的数据显示，截至上周末，巴西大豆收割进度为61%，落后于去年同期的70%，也是五年来同期最慢收割速度。本周科尔多涅维持阿根廷2025/26年度大豆产量预期不变，仍为4700万吨，未来调整倾向为中性到下调。作为对比，美国农业部在3月份报告里将阿根廷大豆产量调低50万吨，降至4800万吨。 6）乌克兰经济部表示，尽管俄罗斯持续对其港口和铁路发动袭击，自年初以来乌克兰农产品出口量仍维持在约1000万吨。经济部称，得益于有利的市场条件，今年迄今的出口额为40亿美元，同比增长9.3%。玉米、葵花油、小麦、大豆和肉类是今年迄今乌克兰农产品出口的主力，欧盟是主要出口目的地。乌克兰总统泽连斯基希望于2027年加入欧盟。乌克兰出口保持稳定，显示其已适应战时物流挑战，通过多瑙河港口和陆路运输等替代路线维持出口。不过基础设施持续遭袭仍然构成长期威胁，任何重大基础设施损毁都可能影响出口能力。 2.相关图表 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 获 取 每 日期 货 观 点推 送 免 责 条 款 除 非 另 有 说 明 ， 宝 城 期 货 有 限 责 任 公 司 （ 以 下 简 称 “ 宝 城 期 货 ” ） 拥 有 本 报 告 的 版 权 。 未 经 宝 城 期 货 事 先书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人 不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 的 全 部 或 部 分 内 容 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不 担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 宝 城 期 货 建 议 客 户 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报 告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合客 户 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 。 宝 城 期 货 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 。