豆类日报：市场情绪转弱 豆类油脂迎来调整

豆类日报 市场情绪转弱豆类油脂迎来调整 核心观点 3月24日，豆类油脂期价整体走势明显偏弱。豆一期价跌幅超2%，期价跌破30日均线支撑，资金变化不大；豆二期价跌幅超1.5%，期价承压于5日均线压力，下探20日均线支撑，资金变化不大；豆粕期价跌幅超1.5%，期价承压于5日均线压力，下探20日均线支撑，伴随减仓8.7万手；菜粕期价跌幅超2%，资金变化不大。油脂期价震荡偏弱，豆油期价震荡偏强，期价承压于5日和10日均线压力，伴随减仓3.3万手；棕榈油期价跌幅超1.5%，期价承压于5日和10日均线压力，伴随减仓2.7万手；菜籽油期价震荡偏弱，期价承压于5日和10日均线压力，伴随减仓1.4万手。 姓名：毕慧宝城期货投资咨询部从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0571-87006873邮箱：bihui@bcqhgs.com 近期美豆期价维持窄幅震荡，市场持续评估中东冲突影响。尽管巴西大豆植物检疫规则悬而未决、出口流程尚未恢复正常，但对市场的影响开始明显趋弱，随着市场情绪回落，国内豆粕2605合约跌破3000元关口并连续收阴。国内主要油厂大豆库存环比下降，但豆粕库存上升至67.26万吨，环比增加7.88%，现货成交整体放缓，反映下游采购趋于谨慎。整体来看，市场在宏观不确定性、南美供应压力与阶段性出口需求间博弈，短期豆类价格延续震荡偏弱格局，关注巴西出口政策明朗化及国内库存消化节奏。 作者声明 隔夜国际原油价格大幅跳水，拖累国内油脂期货集体下跌。当前油脂市场正处于强预期与弱现实的博弈之中，外部生柴政策预期为盘面提供底部支撑，但中东地缘消息面存在不确定性，且国内三大油脂库存整体处于高位，高价抑制下游采购需求。当前油脂市场的核心驱动仍集中在宏观与政策层面。国际豆油方面，市场关注地缘政治对能源供应链的冲击，以及美国生物燃料政策的不确定性。市场普遍预期2026年生物质柴油掺混义务量将大幅上调，为美豆油提供长期需求增长预期。后期需要重点关注国际油价高波动对油脂市场带来的外溢影响，需继续关注中东局势发展。短期油脂市场宽幅震荡为主。 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 1）中东地缘冲突引发的能源价格飙升正在美国农业腹地引发广泛焦虑，农民不仅面临燃油成本上涨的直接压力，化肥等关键农资价格也呈现同步攀升态势。威斯康星州农民肖恩·戈普林表示，尽管自己幸运地在去年冬末锁定了大部分农资投入，但那些等待“农民过渡性援助”资金到位后才开始采购化肥的生产者，如今正面临价格持续上涨的被动局面。他坦言，未能为今年锁定更多燃油合同成为自己春耕准备中最大的遗憾。戈普林近期与多个州玉米种植者代表共同前往华盛顿特区，与美国农业部贸易与对外农业事务副部长米歇尔·贝克林会面，就当前政策和计划对农民的实际影响进行沟通。戈普林表示，农业部官员对农民反馈的化肥和柴油价格上涨问题给予了积极回应。代表团还访问了白宫，对“农民过渡性援助”计划表示感谢，但戈普林强调，这笔援助远不足以弥补农民的实际损失。他以600美元的作物投入贷款为例计算，仅按7%利率计算的利息支出就达每亩42美元，几乎等同于援助计划的全部支付金额。作为威斯康星州玉米推广委员会成员，戈普林在该州奥西奥附近经营着约700英亩大豆、1200英亩谷物玉米、350英亩青贮玉米以及为邻近奶牛场种植的500英亩苜蓿。他反映的情况代表了中西部农民面临的普遍困境。随着春耕工作全面展开，能源价格上涨对农业投入成本的传导效应正逐步显现。从化肥到柴油，从运输到烘干，整个农业生产链条正承受着地缘政治冲突带来的成本压力。农民群体普遍担忧，若能源价格持续维持高位，今年的种植利润将受到严重挤压，农业生产的财务压力将进一步加剧。 2）周一巴西农业部官员与中国就巴西大豆的植物检疫规则启动了磋商。巴西农业部证实了周一和中国方面开始相关对话，但目前尚未达成任何决定。上周一家巴西媒体曾报道称，中方已同意放宽巴西输华大豆货物中杂草含量的“零容忍”政策。 3）美国农业部出口检验报告显示，美国大豆出口检验量较一周增长12%，比去年同期增长约32%。截至2026年3月19日的一周，美国大豆出口检验量为1,101,730吨，上周为修正后的981,213吨，去年同期为833,816吨。2025/26年度迄今美国大豆出口检验总量达到29,182,214吨，同比减少27.0%，上周减少28.3%，两周前减少29.6%。2025/26年度迄今美国大豆出口达到全年出口目标的68.1%，上周为65.5%。 4）美国农业部出口检验报告显示，美国大豆出口检验量较一周增长12%，比去年同期增长约32%。截至2026年3月19日的一周，美国大豆出口检验量为1,101,730吨，上周为修正后的981,213吨，去年同期为833,816吨。2025/26年度迄今美国大豆出口检验总量达到29,182,214吨，同比减少27.0%，上周减少28.3%，两周前减少29.6%。2025/26年度迄今美国大豆出口达到全年出口目标的68.1%，上周为65.5%。 5）基于美国农业部压榨周报的计算结果显示，截至2026年3月20日当周，美国大豆压榨利润为每蒲4.11美元，比一周前增长11.99%，为2023年10月27日当周以来的最高值。作为参考，2025年的压榨利润平均为2.46美元/蒲，高于2024年的2.44 美元/蒲。伊利诺伊州大豆加工厂的48%蛋白豆粕现货价格为每短吨332.17美元，相当于每蒲7.72美元。衣阿华州(本周无伊利诺伊报价)的毛豆油卡车报价为每磅64.76美分，相当于每蒲7.64美元。1号黄大豆平均价格为11.49美元，一周前为12.00美元/蒲。 6）马托格罗索州农业经济研究所（IMEA）表示，截至3月20日，该州2025/26年度大豆收割进度已达种植面积的99.06%，高于一周前的96.4%，但是仍低于去年同期的99.48%，IMEA预测2025/26年度该州大豆产量为5050万吨，比上年的创纪录产量降低0.74%。 7）截至2026年3月19日当周，美国和南美到中国的谷物海运费稳中有涨。美国谷物理事会发布的数据显示，美湾到中国港口的6.6万吨货轮运费为61.25美元/吨，比一周前上涨1.99美元。美西到中国的6.6万吨货轮运费为33.50美元/吨，上涨0.50美元。巴西桑托斯港口到中国的5.4万吨到5.9万吨货轮的运为54.5美元/吨，比一周前上涨0.75美元；巴西北部沿海到中国的运费为69.00美元/吨，上涨0.75美元。阿根廷罗萨里奥港口到中国的5.6万到6万吨深水货轮运费为56.00美元/吨，上涨0.75美元。 2.相关图表 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 获 取 每 日期 货 观 点推 送 免 责 条 款 除 非 另 有 说 明 ， 宝 城 期 货 有 限 责 任 公 司 （ 以 下 简 称 “ 宝 城 期 货 ” ） 拥 有 本 报 告 的 版 权 。 未 经 宝 城 期 货 事 先书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人 不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 的 全 部 或 部 分 内 容 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不 担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 宝 城 期 货 建 议 客 户 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报 告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合客 户 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 。 宝 城 期 货 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 。