豆类油脂日报：市场情绪转弱 豆类油脂整体承压

豆类油脂 市场情绪转弱豆类油脂整体承压 豆类油脂 核心观点 10月14日，豆类油脂整体偏弱。豆一期价震荡偏弱，期价跌破5日和10日均线支撑，伴随减仓1.5万手；豆二期价跌幅近1%，期价跌破5日和10日均线支撑，资金变化不大；豆粕期价跌幅扩大至1%以上，期价跌破5日均线支撑，伴随增仓6.6万手；菜粕期价跌幅超2%，期价承压于5日均线，资金变化不大。油脂期价震荡偏弱运行，豆油期价震荡偏弱，期价承压于60日均线压力，下探10日均线支撑，资金变化不大；棕榈油期价震荡偏弱，期价承压于5日均线压力，资金变化不大；菜籽油期价承压于20日均线压力，期价下探30日均线支撑，资金变化不大。 姓名：毕慧宝城期货投资咨询部从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0571-87006873邮箱：bihui@bcqhgs.com 豆类市场来看，随着美国财长表态不一定对中国商品征收100%关税，市场情绪再现反复。国内远期大豆供应收紧预期有所降温，内豆类期货2601合约期价支撑有所减弱，随着市场情绪急转直下，豆粕期价跌幅明显扩大，短期震荡偏弱运行。 油脂市场震荡偏弱运行。一方面，国际油价承压对油脂市场带来外溢影响仍在持续，另一方面，国际油脂市场产业链转弱，对油脂市场构成明显压力。近期宏观情绪对油脂市场的影响明显放大，在市场情绪尚未修复之前，国内三大油脂期价继续跟随外盘承压运行。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 1）咨询机构巴西家园农商公司（PAN）表示，上周巴西大豆播种工作继续快速推进。截止周五（10日），2025/26年度巴西大豆播种进度为12.48%，上周9.15%。2024年同期大豆种植面积为5.28%，2023年为10.08%，过去五年同期大豆种植面积平均值为8.35%。报告称，随着中西部地区的降雨回归，确保了大豆种植的持续进行，种植进度仍高于过去五年平均水平。马托格罗索州和帕拉纳州仍然是过去一周大豆种植的亮点，但未来一周里其他地区的种植进度应该会加快，因为巴西西部大部分地区将迎来有利的降雨。 2）周一中国海关总署表示，9月份中国大豆进口量达到1286.9万吨，环比增长4.8%，同比增长13.2%。9月份的大豆进口量创下有记录以来的单月进口第二高点，也是继今年5月、6月、7月和8月之后，中国大豆进口再次创下历史同期最高纪录。尽管目前正值美国大豆销售高峰期，但是受中美贸易摩擦持续影响，中国迄今尚未订购任何美国新作大豆，而是持续转向采购南美供应。行业人士估计9月中国进口的大豆主要来自巴西。巴西谷物出口商协会（ANEC）的数据显示，今年1至9月，中国占到巴西大豆出口量的79.9%，高于74%的历史平均水平；其中9月份巴西对华出口650万吨大豆，占到当月出口总量的93%。9月底阿根廷短暂免除大豆出口税后，中国还大量采购阿根廷大豆，大部分在今年晚些时候发货。海关数据显示，今年头9个月中国累计进口大豆8618万吨，同比增长5.3%。 3）咨询机构对冲点全球市场公司（Hedgepoint Global Market）表示，如果天气允许，巴西大豆产量有望在2025/26年度创下新高。该公司首次发布的2025/26年度产量预测报告显示，巴西大豆产量将达到1.78亿吨，较2024/25年度的1.716亿吨增加640万吨或3.7%。种植面积预计为4824万公顷，较2024/25年度的4767.8万公顷增长56.2万公顷或1.2%。平均单产预计为3690公斤/公顷，比上年（3600公斤/公顷）增长2.5%。 4）咨询机构斯通艾克斯（StoneX）发布报告称，2026年巴西生物柴油需求预计增长6.3%，达到105亿升，在连续两年增长的基础上再创新高。这一预期是基于巴西全面执行B15柴油掺混比例的假设。StoneX表示，2025年巴西生物柴油消费预计将同比增长8.8%，主要受运输业燃料替代需求和能源安全政策推动。到2026年，若B15政策全面落地，生物柴油产量与消费量将稳步提升，巩固巴西在南美可再生燃料领域的领先地位。豆油仍是巴西生物柴油生产的核心原料。StoneX预计，在实施B15掺混比例的情况，2026年巴西豆油消费量将增加6.3%，达到840万吨；2025年将增长10.1%。分析认为，随着生物燃料政策的推进与出口利润的缩减，更多豆油将被国内市场吸收。 5）咨询机构AgRural周一表示，截至10月9日，2025/26年度大豆播种进度达到全国总播种面积的14%，高于一周前的9%，也高于去年同期的8%,成为有记录以来第三快的播种速度，仅次于2018/19和2023/24年度。尽管降雨仍不规律，头号产区马托格罗索州的播种进展仍好于预期。但是真正引领全国大豆播种进度的南方的帕拉纳州，自播种季开始以来，该州天气一直有利，创下历史同期最高纪录。AgRural估计2025/26年度巴西大豆种植面积为4860万公顷，产量为1.767亿吨。如果实现这一目标，这两个数字都将创下历史纪录，产量接近CONAB对上年产量的预估值1.7147亿吨。 2.相关图表 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 获 取 每 日期 货 观 点推送 免 责 条 款 除 非 另 有 说 明 ， 宝 城 期 货 有 限 责 任 公 司 （ 以 下 简 称 “ 宝 城 期 货 ” ） 拥 有 本 报 告 的 版 权 。 未 经 宝 城 期 货 事 先书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人 不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 的 全 部 或 部 分 内 容 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不 担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 宝 城 期 货 建 议 客 户 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报 告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合客 户 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 。 宝 城 期 货 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 。