豆类油脂日报：市场情绪转弱 豆类油脂震荡偏弱

请务必阅读文末免责条款豆类油脂（仅供参考，不构成任何投资建议） 专业研究·创造价值姓名：毕慧宝城期货投资咨询部从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0411-84807266邮箱：bihui@bcqhgs.com作者声明本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。豆类油脂 专业研究·创造价值1.产业动态 2/6请务必阅读文末免责条款1）美国农业部周度出口销售报告显示，2024/25年度第46周，美国没有对中国（大陆）装运大豆，尚未装运数量降至零。截至2025年6月26日，2024/25年度（始于9月1日），美国对中国（大豆出口量为2248万吨，低于去年同期的2389万吨。当周美国没有对中国装运大豆，上周装运量为0吨。迄今美国对中国已经销售但是尚未装运的2024/25年度大豆数量为零，低于去年同期的42万吨。本年度迄今，美国对华大豆销售总量（已经装船和尚未装船的销售量）为2248万吨，同比减少7.8%，上周同比降低7.5%，两周前同比减少7.2%。2024/25年度迄今美国大豆销售总量约4994万吨，同比增长11.8%。上周同比增长11.2%，这表明美国对中国以外国家的销售量有所加快。2）美国农业部在6月份供需报告里维持2025/26年度美国大豆压榨预期不变，预计达到创纪录的24.9亿蒲，以满足国内豆粕需求增长2%以及豆粕出口的增长。但是实际支撑大豆压榨量增长的驱动力，更多地来自于国内外对豆油的需求。近期随着美国生物燃料政策未来走向日渐明朗，豆油市场获得显著提振；相比之下，南美大豆创纪录的产量导致大量豆粕被压榨出来，使得豆粕价格持续走低，进而刺激了国内饲料消费的增长，并提升了美国豆粕相对阿根廷产品的价格竞争力。受此影响，芝加哥期货交易所现货豆油价格近期已推升至2023年10月以来的最高水平，而同期豆粕近月合约价格则跌至2016年3月以来的最低点。在刚刚结束的6月份，芝加哥豆油期货飙升10.7%，同期豆粕下跌6.3%，大豆几乎持平。今年上半年芝加哥豆油更是飙升29%，而豆粕下跌12%，大豆跌幅不足1%。3）美国干旱监测周报显示，上周衡量美国大陆地区干旱程度以及面积的指数增长，表明干旱程度有所加重。就各个地区而言，干旱形势呈现区域性分化。过去一周中西部和平原地区迎来大范围强降雨，显著缓解了部分地区的干旱与反常干燥状况，尤其内布拉斯加州、明尼苏达州、衣阿华州和密苏里州的部分区域降雨超过8英寸，导致土壤墒情改善，局部地区干旱等级改善两个等级。但部分未获得足够降雨的地区如达科他州、印第安纳和伊利诺伊州则局部干旱加重。截至2025年7月1日，衡量全美干旱严重程度以及覆盖面积的指数（DSCI）为104,一周前是102，去年同期71。干旱地区人口7,400万，上周7,151万。本周中西部部分地区普降大雨，包括密苏里州中部、中南部和北部，衣阿华州部分地区，明尼苏达州南部，威斯康星州中部和北部，密歇根上半岛西部，以及印第安纳州南部和俄亥俄州部分地区。该地区大部分气温高于正常水平，尤其是在伊利诺伊州、印第安纳州、俄亥俄州、密歇根南部和肯塔基州，气温普遍偏高4-10华氏度。衣阿华州、密苏里州和威斯康星州南部气温普遍偏高1-4华氏度，而明尼苏达州中部小部分地区气温则偏低1-4华氏度。伊利诺伊州、印第安纳 专业研究·创造价值3/6请务必阅读文末免责条款州西北部和明尼苏达州的干旱和反常干燥状况出现改善和恶化交织的情况，这取决于近期降雨量的多寡。密苏里州北部、衣阿华州、威斯康星州和密歇根上半岛地区的干旱或反常干燥状况有所改善，得益于近期强降雨减少了降水赤字并改善了土壤湿度。4）欧盟数据显示，2024/25年度迄今，欧盟大豆进口量增长8%，从乌克兰进口的数量激增近60%。具体来看，截至2025年6月29日，2024/25年度（从7月至次年6月）巴西是欧盟头号大豆供应国，供应量为611万吨，较上年的597万吨增长2.4%（上周减少1.5%），但是所占份额从45.8%降至42.8%。美国是欧盟第二号大豆供应国，进口量达到585万吨，和一周前持平，较去年同期的538万吨增长了8.8%，所占份额从去年同期的40.7%增至41.0%。引人注目的是，乌克兰对欧盟的大豆出口量显著增长。本年度欧盟从乌克兰进口了156万吨大豆，比一周前高出6万吨，较去年同期的98万吨增长59.8%，其在欧盟大豆进口总额中的份额也从7.4%显著提升至10.9%。等级/指标价格（元/吨）较前一日变化（元/吨）大豆（大连）进口二等36800大豆（均价）——39260豆粕（张家港）≥43%2820-20豆粕（均价）——2916-10豆油（张家港）四级8140-100豆油（均价）——8148-90棕油（广东）24度8510-50棕油（均价）——8635-28菜油（张家港）进口四级9750-80菜油（均价）——9782-73数据来源：汇易网、宝城期货 专业研究·创造价值2.相关图表图1大豆港口库存数据来源：iFinD、宝城期货研究所图3豆油港口库存数据来源：iFinD、宝城期货研究所图5豆油基差数据来源：iFinD、宝城期货研究所 请务必阅读文末免责条款数据来源：iFinD、宝城期货研究所图4棕榈油港口库存数据来源：iFinD、宝城期货研究所图6棕榈油基差数据来源：iFinD、宝城期货研究所 6/6免 责 条 款除 非 另 有 说 明 ， 宝 城 期 货 有 限 责 任 公 司 （ 以 下 简 称 “ 宝 城 期 货 ” ） 拥 有 本 报 告 的 版 权 。 未 经 宝 城 期 货 事 先书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人 不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 的 全 部 或 部 分 内 容 。本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不 担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。宝 城 期 货 建 议 客 户 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报 告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合客 户 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 。宝 城 期 货 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 。获 取 每 日期 货 观 点推送送送扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握走 向 世 界专 业 敬 业诚 信至 上严 谨 管 理 专业研究·创造价值请务必阅读文末免责条款