市场情绪转弱 豆类油脂震荡偏弱

豆类油脂 市场情绪转弱豆类油脂震荡偏弱 豆类油脂 核心观点 7月31日，豆类油脂期价震荡偏弱。豆一期价震荡偏弱，期价承压于20日均线压力，资金变化不大；豆二期价震荡偏弱，期价承压于10日均线压力，下探5日均线支撑，资金变化不大；豆粕期价窄幅震荡，期价承压于5日均线压力，下探20日均线支撑，资金继续移仓远月，市场情绪并未修复；菜粕期价震荡偏弱，期价跌破10日均线压力，下探5日均线支撑，资金变化不大。油脂期价震荡偏弱，豆油期价震荡偏弱，期价下探5日均线支撑，伴随减仓2.9万手；棕榈油期价震荡偏弱，期价承压于5日和10日均线交汇处，资金变化不大；菜籽油期价震荡偏弱，期价下探5日、10日和20日均线支撑，伴随减仓2万手。 姓名：毕慧宝城期货投资咨询部从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0411-84807266邮箱：bihui@bcqhgs.com 豆类市场来看，中美谈判结果不及市场预期，短期美豆出口前景难有明显改善，南美大豆价格仍将以低于美湾和美西价格700-900元/吨的绝对竞争优势主导全球大豆市场供应。内外盘豆类期价走势分化。由于国内进口大豆四季度买船进度依然偏慢，在中美谈判结果不及预期的背景下，国内油厂远期买船心态仍将保持谨慎，大量的买船缺口难以快速填补，继续支撑豆类期价内强外弱。短期豆类期价震荡偏强，期价近弱远强。 油脂板块转为震荡。三大油脂期价市场情绪转弱。国际油价的反复性对油脂市场南美提供持续支撑。随着市场情绪回落，市场交易逻辑回归现实端疲弱的基本面，同时市场对生物柴油的乐观预期有所减弱，油脂板块的轮动行情暂歇。在中美贸易谈判不及预期后，油粕套利资金暂时回避，令油脂市场驱动进一步减弱，短期油脂期价转为震荡运行。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 1）巴西农业投资公司（Agrinvest）分析师周三表示，美国大豆出口前景令人沮丧，没有任何迹象表明中国将恢复从美国购买大豆。本周在斯德哥尔摩举行的中美代表团第三次会议未讨论油籽问题，事实上，不仅没有讨论大豆，也未讨论任何农产品。此次谈判的核心决定，或许也是目前影响最小的决定，就是将世界两大经济体之间的关税休战期延长三个月。分析师称，关税保持不变。美国大豆的关税为13%。如果没有中国买盘，美国农业部将不得不继续下调美国大豆出口预估。与此同时，巴西大豆溢价继续位于本年度最佳水平，稳定了巴西大豆报价。在美国，新季大豆作物有望丰收，中西部的天气状况持续利好作物生长。8月通常是决定美国大豆单产的关键月份，因此天气预报仍需密切关注。不过目前为止并无重大威胁出现。 2）巴西全国谷物出口商协会（ANEC）表示，2025年7月份巴西大豆出口量估计为1205万吨，低于一周前预估的1211万吨。如果这一预测成为现实，仍将比去年7月份的960万吨增长25.5%。由于巴西2024/25年度大豆产量创历史新高，大豆出口量将同比增长。但是由于下半年巴西玉米出口增长，巴西大豆出口已开始较上半年的出口规模下降。最新预期的7月份大豆出口量比6月份的1348万吨减少10%。ANEC预计2025年巴西大豆出口量可能高达1.1亿吨，这将构成物流挑战。如果实现这一目标，将比2024年增加约1300万吨，也将超过2023年的历史峰值1.013亿吨。 3）咨询机构Datagro周三表示，2025/26年度巴西大豆产量将达到创纪录的1.829亿吨，高于2024/25年度的1.735亿吨。作为参考，美国农业部本月预测2025/26年度巴西大豆产量将达到1.75亿吨。巴西农户将在9月份开始播种2025/26年度大豆。 4）美国总统特朗普周三表示，鉴于印度的高关税和严格的非货币贸易壁垒，美国将从8月1日起对印度商品征收25%的关税。这意味着着全球最大经济体与第五大经济体的贸易谈判陷入僵局。谈判的主要障碍如下：农产品市场：印度一直抵制美国开放其农产品和乳制品市场的要求，称此举将损害数亿贫困农民的生计。印度历来将农业排除在自由贸易协定之外，以保护国内农户。玉米、大豆、小麦和乙醇的关税削减仍不在谈判范围之内，印度官员提到美国农产品补贴带来的风险。国内汽车制造商、制药公司和小型企业也一直在游说逐步开放市场，担心美国进口带来的冲击。印度高关税：根据白宫的情况说明书，印度对进口农产品征收的最惠国（MFN）关税平均为39%，而美国为5%，印度对部分农产品征收的进口关税高达50%。特朗普政府一再将这些关税列为深化与印度贸易关系的主要障碍。美国要求：华盛顿正推动更好地进入印度农业、乙醇、乳制品、酒精饮料、汽车、药品和医疗器械市场，还希望印度减少非关税壁垒，并改革专利、数字贸易和数据流方面的规则。缺乏互惠：尽管印度提供有限的关税削减并承诺增加进口美国能源和国防商品，印度表示仍在等待华盛顿明确的 提议。印度官员指出特朗普不可预测的贸易举动令人担忧。印度出口商对美国日益提高的进口关税感到不安：10%的基本关税，钢铁和铝高达50%，汽车25%，现在更广泛的商品也将面临25%的关税。 2.相关图表 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 获 取 每 日期 货 观 点推送 免 责 条 款 除 非 另 有 说 明 ， 宝 城 期 货 有 限 责 任 公 司 （ 以 下 简 称 “ 宝 城 期 货 ” ） 拥 有 本 报 告 的 版 权 。 未 经 宝 城 期 货 事 先书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人 不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 的 全 部 或 部 分 内 容 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不 担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 宝 城 期 货 建 议 客 户 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报 告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合客 户 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 。 宝 城 期 货 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 。