市场情绪转弱豆类油脂偏弱运行

豆类油脂 市场情绪转弱豆类油脂偏弱运行 豆类油脂 核心观点 9月18日，豆类油脂期价延续偏弱运行。豆一期价承压于5日均线，期价偏弱运行，资金变化不大；豆二期价跌幅超1%，期价承压于5日均线压力，资金变化不大；豆粕期价跌幅近1%，期价承压于5日均线压力，资金变化不大；菜粕期价震荡偏弱，期价获得60日均线支撑，上方承压于5日均线压力，伴随减仓1.4万手。油脂期价延续弱势，豆油期价跌幅超1.5%，期价承压于5日均线压力，下探60日均线支撑，伴随减仓1.4万手；棕榈油期价跌幅超2%，期价承压于20日和30日均线压力，伴随减仓1.3万手；菜籽油期价震荡偏弱，期价暂获5日均线支撑，伴随减仓1万手。 姓名：毕慧宝城期货投资咨询部从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0411-84807266邮箱：bihui@bcqhgs.com 豆类期价延续弱势，中美贸易改善预期令远期供应缺口存在证伪的可能。近期有关于中美贸易关系前景的任何消息都成为市场情绪的助推剂。国内豆类市场交易逻辑依然围绕疲弱的产业链展开，油厂胀库压力依然存在，豆粕负基差格局持续，短期豆类期价持续承压。关注双节前下游备货节奏和中美贸易进展，以及进口买船节奏的变化。 油脂期价偏弱运行。由于EPA在未来45天内征求意见，生物燃料提案的不确定性较大。开放的时间窗口以及过去特朗普总统偏向石油而非可再生燃料的举措，加剧了这种不安情绪。棕榈油市场，短期进口利润倒挂加深，国内棕榈油新增采购不多，但近月到港偏多而下游需求有限，棕榈油库存持续增加。菜油供应偏紧对价格的支撑仍在，且国庆假期将至，部分企业或有短时停工情况，菜油在其他油脂走弱的背景下，难以走出独立行情，短期表现相对抗跌。整体来看，油脂市场明显转弱，短期偏弱运行。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 1）乌克兰农业团体表示，由于对油菜籽和大豆征收10%出口关税后引发的海关文件混乱，乌克兰油菜籽出口已连续第二周陷入停滞。咨询机构APK-Inform报告，过去一周油菜籽在黑海的CPT价格已下跌10美元/吨，降至525美元/吨。自9月4日关税实施以来，9月5日至11日的油菜籽出口量骤降至0.93万吨，较前一周的12.9万吨大幅下滑。乌克兰农业协会（UAC）表示，出口已经瘫痪。截至今天早上，没有任何关于出口规定变更的信息，一切照旧。这种不确定性正在促使市场参与者调整策略。UAC表示，乌克兰农业企业可能会将油菜籽销售推迟至11-12月，等待出口规则问题的解决。乌克兰农业商业俱乐部(UCAB)补充道，看起来这将需要很长时间，目前没有任何关于决策的信息。据UAC数据，该国从7月至9月初已出口约64万吨油菜籽。此次贸易中断不仅影响乌克兰农民的销售收入，也可能对欧洲食用油和生物燃料产业链的原料供应造成连锁反应。市场正密切关注乌克兰政府部门是否会出台澄清措施，或对出口税率进行调整以缓解当前僵局。 2）近期北美及全球主要农业区的天气模式对春季作物收获及新季种植产生显著影响。未来2-3周，温暖天气将主导美国和加拿大作物区，总体有利于收获推进，但区域性强降雨可能造成局部收获中断和质量问题。北部平原近期出现分散性阵雨和强降雨，本周仍将持续。此类天气对未成熟玉米和大豆有利，但过度湿润阻碍部分区域作物成熟和收割进度。中南部平原周末经历降雨，局部强降雨延缓玉米和大豆干燥过程，本周降雨将持续并向南、向东移动，而西南部降雨有利于冬小麦的播种和出苗。中西部气温上升，本周初西部有零星阵雨，周末降雨增多东扩，虽对成熟作物和收割不利，但有助于缓解干旱和密西西比河水位过低问题。三角洲地区未来几日仅有零星降雨，干旱持续发展，密西西比河水位偏低，预计本周末至下周初降雨系统可能为该地区及河流系统带来一定缓解，但可能干扰正在进行的收割。 3）巴西全国谷物出口商协会（ANEC）表示，2025年9月份巴西大豆出口量估计为752.6万吨，高于一周前预估的743万吨，也高于去年9月份的516万吨。8月份的出口量为811万吨。ANEC数据显示，截至9月13日当周，巴西出口大豆210万吨；在截至9月20日当周，巴西预计将出口大豆213万吨。今年头9个月的大豆出口量将达到9563万吨，去年同期为8905万吨。ANEC此前曾表示，10月至12月期间，巴西大豆出口量约为1600万吨，支持全年出口达到创纪录的1.1亿吨的目标，超过2024年的9730万吨，也超过2023年的前历史纪录1.013亿吨。 4）印度气象局（IMD）周三表示，截至9月17日，印度在当前季风季节（6月至9月）的降雨量累计为869.1毫米，比长期均值（过去50年）高出8%，一周前高8%，两周前高8%。印度东部和东北部地区的降雨量为1030.2毫米，比长期均值减少18%。 印度西北部的降雨量为735.0毫米，比长期均值高出32%。印度中部的降雨量为1019.8毫米，比长期均值高出11%。印度南部半岛的降雨量为690.1毫米，比长期均值高出7%。印度的大豆和棉花产区位于中部和西部，水稻产区位于东部和东北部。 2.相关图表 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 获 取 每 日期 货 观 点推送 免 责 条 款 除 非 另 有 说 明 ， 宝 城 期 货 有 限 责 任 公 司 （ 以 下 简 称 “ 宝 城 期 货 ” ） 拥 有 本 报 告 的 版 权 。 未 经 宝 城 期 货 事 先书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人 不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 的 全 部 或 部 分 内 容 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不 担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 宝 城 期 货 建 议 客 户 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报 告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合客 户 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 。 宝 城 期 货 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 。