豆类油脂日报：市场情绪转弱 豆类油脂陷入震荡

豆类油脂 市场情绪转弱豆类油脂陷入震荡 豆类油脂 核心观点 2月17日，豆类油脂震荡偏弱。豆一期价震荡偏弱，期价突破5日、10日、20日均线压力，伴随小幅减仓；豆二期价跌幅超1%，期价跌破20日均线支撑，资金变化不大；豆粕期价震荡偏弱，期价下探20日均线支撑，资金变化不大；菜粕期价震荡偏弱，期价跌破5日和10日均线支撑，资金变化不大。油脂期价震荡偏弱，豆油期价承压于5日和10日均线交汇，期价下探20日均线支撑，资金变化不大；棕榈油期价震荡偏强，期价暂获5日均线支撑，资金变化不大；菜籽油期价震荡偏弱，期价承压于60日均线压力，资金变化不大。 姓名：毕慧宝城期货投资咨询部从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0411-84807266邮箱：bihui@bcqhgs.com 豆类市场来看，随着南美大豆产区天气形势改善，内外盘豆类期价震荡偏弱。国内豆粕终端成交快速增加后，市场成交再度冷却，市场情绪回落带动期价遭遇重挫，关注国内油厂开工情况和南美天气变化，国内豆粕价格波动进一步加剧。短期市场情绪左右豆类期价，在国内尚未对美国大豆展开反制关税之前，国内豆类期价仍将持续受到美豆期价的联动影响，短期宽幅震荡。 油脂市场，棕榈油仍是油脂板块的引领品种，近期棕榈油期价高位出现反复，资金并未继续聚集。随着油脂市场轮流反弹的落幕，油脂市场动荡行情如期到来。目前三大油脂各有各的风险因素等待爆发，在当前的空窗期市场情绪难以形成持续推动。短期棕榈油反弹行情告一段落，伴随资金松动，油脂板块整体运行中枢下移，随着前期领涨的棕榈油迎来高位动荡，市场情绪波动加剧短期价格波动，短线轻仓为宜。继续关注棕榈油对油脂板块的引领。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 1）美国全国油籽加工商协会将在周二发布2025年1月大豆压榨报告。由于严酷的冬季天气和豆粕过剩导致一些工厂放慢了加工速度，1月份的大豆压榨量可能从12月的创纪录高位下降。根据9位分析师的调查结果显示，2025年1月份NOPA会员企业的大豆压榨量达到2.04536亿蒲。如果预期成真，将比2024年12月创纪录的2.06604亿蒲降低1.0%，但是比2024年1月的1.8578亿蒲提高10.1%，也是有史以来的第二个月度高点。近年来，随着美国大豆压榨企业新建工厂并扩建现有工厂，以满足生物燃料制造商激增的植物油需求，美国的大豆压榨产能激增。随着新的压榨厂加入NOPA，月度压榨量也随之攀升。但是上个月的严寒天气抑制了工厂效率，而南部几个州创纪录的降雪和结冰道路阻碍了一些加工厂的生产。此外，豆粕供应充足也影响了压榨速度。基于美国农业部数据的压榨利润计算显示，2025年1月底大豆压榨利润为每蒲2.06美元，高于2024年12月底的1.99美元/蒲。作为参考，2024年的压榨利润平均为2.44美元/蒲，低于2023年的3.29美元/蒲。美国农业部在2月份供需报告里维持2024/25年度美国大豆压榨量不变，仍为24.10亿蒲，同比提高1.23亿蒲或5.4%。 2）欧盟委员会的数据显示，2024/25年度迄今欧盟油籽进口量总体高于去年，但植物油进口量落后于去年同期。截至2月2日，2024/25年度欧盟27国的大豆进口量约为836万吨，较2023/24年度同期增长10%，上周同比增长13%。油菜籽进口量约为408万吨，同比增长12%，上周同比增长3%。葵花籽进口量约40万吨，同比减少11%，上周同比降低7%。豆粕进口量约为1166万吨，同比提高26%，上周同比提高28%。就植物油而言，豆油进口量14万吨，同比减少63%，上周同比降低63%。菜籽油进口量为14万吨，同比减少52%，上周同比降低52%。棕榈油进口量为173万吨，同比减少21%，上周同比降低21%。 3）布宜诺斯艾利斯谷物交易所（BAGE）表示，截至2月12日，阿根廷2024/25年大豆作物状况延续了近期持续下滑的趋势。大豆评级优良的比例为15%，一周前17%，去年同期31%；评级一般的比例为49%，一周前51%，去年同期52%；评级差劣的比例为36%，一周前32%，去年同期17%。大豆种植带墒情充足的比例为62%，一周前64%，去年同期68%。2025年2月12日，罗萨里奥谷物交易所预计2024/25年度阿根廷大豆产量为4750万吨，低于早先预期的5300万吨到5350万吨。2025年2月11日，美国农业部预计2024/25年度阿根廷大豆产量为4900万吨，低于上月预测的5200万吨。布宜诺斯艾利斯谷物交易所在1月23日的报告里将2024/25年度阿根廷大豆产量调低到了4960万吨，低于12月份预期的5060万吨，也低于上年的5020万吨。大豆种植面积为1840万公顷，高于上年的1730万公顷。 表1现货市场价格 2.相关图表 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 获 取 每 日期 货 观 点推送 免 责 条 款 除 非 另 有 说 明 ， 宝 城 期 货 有 限 责 任 公 司 （ 以 下 简 称 “ 宝 城 期 货 ” ） 拥 有 本 报 告 的 版 权 。 未 经 宝 城 期 货 事 先书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人 不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 的 全 部 或 部 分 内 容 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不 担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 宝 城 期 货 建 议 客 户 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报 告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合客 户 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 。 宝 城 期 货 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 。