豆类油脂日报：市场情绪回落 豆类油脂震荡偏弱

豆类油脂 市场情绪回落豆类油脂震荡偏弱 豆类油脂 核心观点 3月26日，豆类油脂期价震荡偏弱。豆一期价冲高回落，期价围绕5日均线波动，盘面资金变化不大；豆二期价跌幅超1%，期价跌破60日均线支撑，资金变化不大；豆粕期价跌幅超1%，期价承压于5日和10日均线压力，下探60日均线支撑，盘面增仓2万手；菜粕期价震荡偏弱，期价跌破5日、20日和30日均线，盘面小幅减仓。油脂期价整体震荡偏弱，豆油期价下探60日均线支撑，伴随减仓2.1万手；棕榈油期价震荡偏弱，期价围绕60日均线窄幅波动，伴随减仓3.2万手；菜籽油期价震荡偏强，期价重返5日和10日均线上方，盘面资金变化不大。 姓名：毕慧宝城期货投资咨询部从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0411-84807266邮箱：bihui@bcqhgs.com 豆类市场走势震荡偏弱。随着国储大豆拍卖恢复常态，市场豆源供应量源源不断，短期市场豆源供应主体较多。虽然目前拍卖主体较多，但是预计在黑龙江地方调节储备大豆拍卖底价不调整，且市场仍有成交的情况下，后期跌幅有限。外盘美豆期价在3月底种植面积报告之前交投谨慎，短期反弹空间受限，下方暂获1000美分关口支撑。近期3月份大豆到港量偏低是事实，国内部分油厂断豆停机，对近月盘面构成支撑。中储粮拍卖成交不佳，市场忧虑情绪降温。远期采购缺口存在，巴西大豆装运加快，预期博弈持续。随着进口大豆到港量的增加，豆粕基差高位持续回落，下游采购过后再度谨慎。豆类市场在多空交织的背景下，转为宽幅震荡运行。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 油脂市场整体震荡偏弱，棕榈油期价延续偏弱表现。随着马棕产量意外大幅增加，出口环比下降，对马棕价格构成压力。棕榈油期价转弱，豆油缺乏驱动，在市场情绪释放之后，整体转为震荡偏弱。菜籽油期价则受到关税政策的影响，整体表现相对偏强。整个油脂板块盘整格局仍未突破，短期仍存动荡风险。随着市场情绪回落，油脂板块转为宽幅震荡。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 1）美国农业部驻巴西利亚农业参赞发布的初步估计表明，2025/26年度巴西大豆产量将达到1.73亿吨，高于2024/25年度的1.695亿吨，因为种植面积将增加近100万公顷。美国农业参赞在署期3月21日的报告预测，2025/26年度巴西大豆种植面积将达到4830万公顷，高于当前收获季的4730万公顷。同比增幅为2%，低于过去五年平均5%的增幅。美国农业参赞预计下一年度大豆单产为每公顷3590公斤。下一年度的大豆出口量将达创纪录的1.12亿吨，高于当前年度的1.083亿吨。 2）巴西外贸秘书处公布的数据显示，3月第三周巴西大豆出口步伐继续高于去年同期，尽管较前两周的步伐有所放慢。3月1至21日，巴西大豆出口量为1025万吨，去年3月份全月为1260万吨。3月迄今巴西日均大豆出口量为788,528吨，同比增长25.2%，上周同比增长36%。3月迄今大豆出口收入为40.2亿美元，去年3月全月为53.6亿美元。3月迄今大豆出口均价为每吨391.9美元，比去年同期下跌7.8%。作为对比，2025年2月巴西大豆出口量为643万吨，同比减少2.7%。 3）巴西国家商品供应公司（CONAB）周一公布的数据显示，截至3月23日，巴西2024/25年度大豆收获进度为76.4%，一周前为69.8%，高于去年同期的66.3%，这也是连续第四周超过去年同期收获进度。作为对比，过去五年同期的平均收获进度为66.2%。头号大豆产区马托格罗索收获98.8%，一周前96.6%，去年95.5%，五年均值96.3%。帕拉纳州收获81.0%，上周72.0%，去年同期80.0%，五年均值67.0%。 4）船运调查机构Intertek检测服务公司（ITS）周二表示，2025年3月1-25日马来西亚棕榈油出口量为835,732吨，较2月1-25日的909,165吨下跌8.1%，反映需求疲软及季节性因素影响。从主要市场来看，欧盟增购，中国持平，印度及次大陆减少。其中印度及次大陆采购量12.5万吨，环比减少10.9%；中国采购3.4万吨，环比微增1.1%；欧盟采购23.8万吨，环比增长4.9%，显示地区需求出现分化。从各品种来看，毛棕榈油出口量为13万吨，环比降低11.4%；33度精炼棕榈油出口量为7.8万吨，环比减少36%；24度精炼棕榈油出口量为25万吨，环比增长9.8%；毛棕榈仁油出口量为0.27万吨，环比减少83.4%；棕榈脂肪酸馏出物（PFAD）出口量为3.4万吨，环比增长79.1%。从全球竞争来看，巴西豆油及印尼棕榈油竞争加剧，或挤压马来西亚份额。从出口趋势来看，2月份全月出口量为106万吨，环比降低11%；1月份出口119万吨，环比降低12.3%，去年12月份出口量为136万吨，环比降低7.8%，显示持续下降趋势。 5）船运调查机构AmSpec Agri周二发布报告，马来西亚3月1-25日棕榈油出口量为805,130吨，较2月1-25日的879，652吨下跌8.5%，显示需求放缓及季节性调整。本月迄今的出口结构变化显著，毛棕榈油出口减少，33度精炼棕榈油出口增加。 3月1至25日，马来西亚毛棕榈油出口量为12.3万吨，环比减少18.5%；24度精炼棕榈油出口量为23.1万吨，环比降低0.1%；33度精炼棕榈油出口量为15.3万吨，环增21.5%。从历史数据看，2月全月出口量101万吨，环比降低8.5%；1月出口量110.3万吨，环比降低20.1%；12月出口量138.2万吨，环比降低2.5%；11月出口量141.7万吨，环比降低10.4%，反映出过去几个月来出口量逐步降低，因为棕榈油价格相对竞争对手高企。 6）南马来西亚棕榈油公会（SPPOMMA）的数据显示，2025年3月1-20日，南马来西亚棕榈油产量环比增长6.12%，其中鲜果串单产环比增长7.34%，出油率（OER）减少0.21%。2025年3月1-15日，南马来西亚棕榈油产量环比增长4.69%。2025年3月1-10日，南马来西亚棕榈油产量环比增长1.57%。 2.相关图表 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 获 取 每 日期 货 观 点推送 免 责 条 款 除 非 另 有 说 明 ， 宝 城 期 货 有 限 责 任 公 司 （ 以 下 简 称 “ 宝 城 期 货 ” ） 拥 有 本 报 告 的 版 权 。 未 经 宝 城 期 货 事 先书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人 不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 的 全 部 或 部 分 内 容 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不 担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 宝 城 期 货 建 议 客 户 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报 告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合客 户 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 。 宝 城 期 货 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 。