固定收益部市场日报
市场概览
- 中国科技、媒体和通信（TMT）板块今日保持不变至收窄2个基点。中国美元计价债券（AM）出售ZHOSHK 28，但价格基本未变。中东债券下跌0.3-0.5个基点。整体上，美元计价浮息债券（FRN）的卖盘较好。其余亚洲投资级（IG）板块整体收窄2-2个基点。
重点债券动态
- GLPSP/GLPCHI：否认市场关于窗口指导的传言。GLPCHI 29下跌6.8个基点，GLPSP 28/GLPSP Perps下跌3.1-6.6个基点。GLP否认收到国家金融监督管理总局（NFRA）要求境内保险公司避免增加对GLP中国基金的敞口的窗口指导。GLP确认其没有收到此类监管沟通，并澄清其没有2026年6月26日到期的14亿美元债务，2026年剩余时间的重大债务到期已通过融资活动延长2-3年。
- NNCOMM：南宁通信投资对NNCOMM 7.3 04/30/27的3亿美元信息披露提出要求，NNCOMM 27今日保持不变。
- 交易台市场观点：昨日GLPSP Perps/GLPSP 28大跌11.7-13.0个基点，GLPCHI下跌9.2个基点。昨日晚间，GLP否认市场传言。东南亚地区，PTTGC/TOPTB Perps上涨0.4-0.7个基点，VEDLN 28-33期上涨0.3个基点。SMCGL Perps保持不变至下跌0.2个基点。香港市场，LASUDE 26/FAEACO 12.814 Perp下跌0.8-0.9个基点，NWDEVL/VDNWDL复合体下跌0.1-1.3个基点。台湾地区长期债券FUBON/NSINTW/SHIKON收窄4-7个基点，受中国银行间市场交易商（RMs）买入支撑。中国IG板块收窄1-3个基点，KUAISH和MEITUA买盘较好，LENOVO保持不变。WESCHI 28-29下跌0.1-0.2个基点。
- 中国房地产行业：VNKRLE 27’和29’下跌0.4-0.7个基点，FUTLAN/FTLNHD上涨0.3个基点。VNKRLE对组合压力较大，因其持有万科21%的股权。
- 韩国市场：POHANG长期票据受买盘支撑，收窄2-3个基点。其余韩国市场基本收平。
- 日本市场：5-10年期SUMI/SUMITR/HOKKEL/MITCO/SUMIBKIG债券收窄1-3个基点，双向兴趣推动。SOFTBK上涨0.1-1.1个基点，媒体报道软银将实现创纪录的利润，受OpenAI估值提升支撑。日本AT1和保险子公司如NOMURA 7 Perp/RESLIF 6.875 Perp小幅上涨0.2-0.3个基点，交易清淡。美国同业公司如HSBC 6.75 Perp和HSBC 7 Perp上涨0.2-0.5个基点，受养老基金（PBs）增持支撑。前端6%或更紧收益率债券卖盘较好。
- 美元计价浮息债券（FRN）：养老基金买入澳大利亚/日本银行FRN，HSBC银行FRN持续承压。
- 中东市场：债券整体上涨0.2-0.5个基点。5年期ARAMCO双向交易，10-30年期ARAMCO买盘较好。30年期KSA双向交易，FABUH卖盘持续。
- LGFV板块：债券保持坚挺，RMs继续买入高收益美元和离岸人民币（CNH）债券。非LGFV CNH信用债表现不一：长期票据卖盘压力较大，RMs对3-4年期票据买盘较好，尤其是在TMT名称如TENCNT中。腾讯2025财年营收和毛利润同比分别增长14%和21%。
- 离岸亚洲新发行（管道）
- 新闻和市场动态：中国境内昨日发行147只信用债，规模1120亿元。截至本月，已发行1352只信用债，规模10850亿元，同比增长20.9%。阿联酋银行获得韧性包以增强流动性和放贷能力。伊拉克和库尔德地区政府达成协议，通过土耳其关键出口管道恢复最多25万桶/日的出口。阿里巴巴云业务将提高AI计算和存储产品价格最多34%。必和必拓计划投资44-59亿美元升级智利Escondida铜矿 concentrator，因其接近运营寿命。中国开发银行金融租赁有限公司（CDBFLC）董事长金涛因工作安排变动辞职，自2026年3月18日起生效。ReNew Energy Global有望获得8亿美元外币贷款用于债务重组。Petron将于2026年4月19日全额赎回16.26亿美元PCORPM 5.95 Perp。中石化国际（Shuifa International）计划在下月发行3年期20亿美元债券。Vedanta Ltd董事会将于2026年3月23日召开会议，考虑2026财年第二期中期股息。
- 研究结论：维持GLPSP/GLPCHI中性评级。高收益/特殊机会信用债方面，偏好WESCHI 28-29、VDNWDL Perp和东南亚地区部分名称如VEDLNs。
