摘要
行情复盘
日间国内贵金属市场冲高回落，沪金主力合约下跌0.79%收于1116.2元/克，沪银主力合约下跌1.39%收于20371元/千克。
重要资讯
- 美国经济数据：美国2月非农就业人数减少9.2万，失业率升至4.4%，为2025年12月以来新高；1月零售销售月率录得-0.2%，再次录得负值；1月JOLTs职位空缺数高于预期。
- 通胀预期：美国消费者预计未来一年物价年增幅为4.2%，长期通胀预期上升至3.4%；1月消费者信心指数升至54，略高于预期。
- 通胀数据：美国2025年12月PCE物价指数同比增长2.9%，环比增长0.4%；四季度实际GDP年化季环比初值为1.4%，低于预期。
- 美联储政策：亚特兰大联储GDPNow预测一季度GDP增速为2.1%，美联储短期内仍缺乏重启降息的充分条件。
- CPI数据：美国2026年1月CPI同比增长2.4%，创2025年5月以来新低；核心CPI同比增长2.5%，创2021年3月以来新低。
- 关税政策：美国总统特朗普宣布对全球输美商品加征10%的关税，为期150天。
- 央行购金：中国央行黄金储备环比增加4万盎司，连续第15个月增持黄金；波兰央行批准购买150吨黄金。
市场逻辑
- 原油价格走高，美元指数重新升破100关口，金银价格冲高回落，贵金属与石油价格的跷跷板效应持续。
- 美国就业数据低于预期，市场下调对美联储今年降息的预期。
- 本轮贵金属牛市底层逻辑未动摇，各国央行购金持续，美元信用受损。
- 高油价引发全球通胀预期上升，欧元区债券收益率走高。
- 2026年全球避险需求增加，美国经济陷入滞涨风险增加，利多贵金属价格。
- 美联储仍处于降息周期，美债实际利率或将进一步下降。
- 白银供需缺口持续，现货资源供应紧张，未来价格反弹弹性料强于黄金，金银比有进一步下修空间。
交易策略
- 沪银下方第一支撑区间19000-20000元/千克，上方压力区间24000-25000元/千克。
- 沪金下方第一支撑区间1100-1150元/克，上方压力区间1250-1300元/克。
- 期权方面可尝试买入远月深度虚值的金银看涨期权。
- 中长期可尝试逢低做多金银，构建买入跨式策略做多波动率。
数据分析
- 贵金属行情数据：沪金、沪银价格走势分析。
- 宏观数据：美国经济数据、通胀数据、美联储政策等。
- 供需数据：黄金、白银供需关系分析。
- 期权数据分析：中长期金银看涨期权策略，波动率策略。
重要事项
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