摘要
行情复盘：国内贵金属期货日间反弹，沪金主力合约上涨1.36%收于781.42元/克，沪银主力合约上涨1.30%收于9039元/千克。
重要资讯：
- 中国黄金协会数据显示，2025年上半年国内黄金ETF增仓量同比增长173.73%，达到84.771吨，持仓量至199.505吨；上半年黄金消费量同比下降3.54%。
- 美国6月CPI同比增长2.7%，高于预期；核心CPI年率上升至2.9%；6月零售销售环比增长0.6%，非农就业岗位增加14.7万个，失业率降至4.1%。
- 美国与日本、欧盟达成关税协议，对等关税为15%；美联储表态偏鹰，市场对年内降息空间预期下调。
- 美国众议院通过《大而美法案》，修改海外资本税务安排。
- 美国总统表示任命鲍威尔为美联储主席是个错误。
市场逻辑：
- 美国7月非农就业人口增加7.3万人，低于预期，失业率升至4.2%；修正后5月和6月新增就业人数合计较修正前低25.8万人。
- 美联储理事鲍曼表示劳动力市场脆弱，市场重燃9月降息预期，利率期货市场暗示美联储9月降息可能性超80%。
- 贵金属价格前期调整充分，随着美国就业市场松动，黄金白银有望迎来反弹。
交易策略：
- 建议逢低做多黄金白银，前期空单及时离场。
- 沪银支撑区间9000-9100元/千克，压力区间9500-9700元/千克；沪金支撑区间750-760元/克，压力区间790-800元/克。
- 期权方面可尝试卖出近月轻度虚值的金银看跌期权，收取权利金；构建买入跨式策略做多波动率。
数据与图表：
- 国内贵金属市场反弹，沪金涨1.24%至780.48元/克，沪银涨0.87%至9001元/千克。
- 外盘方面，伦敦现货黄金报3355.11美元/盎司，现货白银报37.253美元/盎司。
研究结论：
- 中长期来看，全球央行增持黄金将持续，美国债务水平攀升，黄金中长期走势看涨；但穆迪下调美国信用评级，美债长端利率高企，买盘趋弱。
- 短期来看，贵金属前期调整充分，美国就业市场松动，9月降息预期升温，黄金白银有望反弹。
