方正中期贵金属日度策略

摘要 有色贵金属与新能源团队 【行情复盘】 作者：梁海宽从业资格证号：F3064313投资咨询证号：Z0015305联系方式：010-68518650 国内贵金属期货日间反弹，沪金主力合约上涨1.36%收于781.42元/克，沪银主力合约上涨1.30%收于9039元/千克。 【重要资讯】 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年08月04日星期一 1、中国黄金协会24日发布数据：2025年上半年，国内黄金ETF增仓量为84.771吨，较2024年上半年增仓量30.696吨，同比增长173.73%。至6月底，国内黄金ETF持仓量为199.505吨。上半年我国黄金消费量505.205吨，同比下降3.54%。 2、美国6月CPI同比增长2.7%，预估为2.6%，前值为2.4%；6月CPI环比增长0.3%，预估为0.3%，前值为0.1%。美国6月核心CPI年率上升至2.9%，高于预期。美国6月核心PCE物价指数环比上涨0.3%，同比上涨2.8%，略高于市场预期的0.29%和2.7%；整体PCE指数环比上升0.3%，同比上涨2.6%，也是高于市场预期的0.23%和2.5%。美国7月一年期通胀率预期终值为4.5%，预期4.40%，前值4.40%。 3、美国与日本达成新的关税协议，对等关税为15%，低于市场预期的25%。美国与欧盟达成最新的贸易协定，美国对欧盟最终进口关税敲定在15%，欧盟对美国实行零关税。美联储表态偏鹰，继续按兵不动，市场对年内降息空间预期下调。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 4、美国众议院通过美国总统特朗普的税收及开支法案，即《大而美法案》，内容包括大幅修改在美海外资本税务安排的条款，包括向外国在美资本投资征收报复税收条款。当地时间6月28日，美国参议院以51对49的票数比通过。 5、美国6月零售销售环比增长0.6%，预估为0.1%，前值为-0.9%。美国6月非农数据大超预期，非农就业岗位增加14.7万个，预期为11万个，失业率降至4.1%，预期为4.3%。消费和就业市场继续维持较强的韧性。美国7月芝加哥PMI47.1，预期42，前值40.4。美国7月ISM制造业PMI为48，预期49.5，前值49。美国7月密歇根大学消费者信心指数终值为61.7，预期62，前值61.8。恐慌指数VIX涨穿20关口，为6月份以来首次，日内涨幅超过22%。 6、美国总统表示任命鲍威尔为美联储主席是个错误。 【市场逻辑】 美国7月非农就业人口增加7.3万人，明显低于预期的11万人和前值的14.7万人。美国7月失业率为4.2%，预期为4.2%，前值为4.1%。美国不但7月非农数据低于市场预期，同时劳工统计局将5月份非农新增就业人数从14.4万人修正至1.9万人；6月份非农新增就业人 期货研究院 数从14.7万人修正至1.4万人。修正后，5月和6月新增就业人数合计较修正前低25.8万人。美联储理事鲍曼表示，劳动力市场显示出日益脆弱的迹象；价格稳定的上行风险已经减弱。市场对9月降息预期明显上升。利率期货市场暗示，美联储在9月会议上降息25个基点的可能性超过80%，美元指数DXY短线下挫，跌破100，美股回调。美国两年期国债收益率跌至3.8%的一个月低点。前期持续调整的金银价格反弹明显。 【交易策略】 贵金属前期调整较为充分，随着美国就业市场出现明显松动，市场重燃9月降息预期。黄金白银有望迎来一轮反弹，建议逢低做多，前期空单及时离场。沪银下方第一支撑区间9000-9100元/千克，上方压力区间9500-9700元/千克。沪金下方第一支撑区间750-760元/克，上方压力区间790-800元/克。期权方面可尝试卖出近月轻度虚值的金银看跌期权，收取权利金。 一、贵金属行情数据 今日国内贵金属市场反弹。2025-08-04，按结算价计算，沪金涨跌1.24%至780.48元/克；沪银涨跌0.87%，至9001元/千克。外盘方面，截止16时，伦敦现货黄金价格报3355.11美元/盎司，伦敦现货白银价格报37.253美元/盎司，日间持续反弹。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 二、贵金属相关宏观数据 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 三、贵金属（黄金、白银）供需数据分析 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 四、贵金属期权数据分析 贵金属期权方面，中长期来看，全球央行增持黄金仍将持续，投资需求依旧旺盛，美国债务水平不断攀升，黄金中长期走势依旧看涨。穆迪下调美国信用评级，美债长端利率高企，买盘趋弱。短期来看，贵金属前期调整较为充分，随着美国就业市场出现明显松动，市场重燃9月降息预期。黄金白银有望迎来一轮反弹，建议逢低做多。单腿策略上可尝试卖出近月轻度虚值的黄金和白银看跌期权，收取权利金。近期贵金属期货波动加大，可尝试构建买入跨式策略做多波动率。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 重要事项 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。