贵金属行情数据
- 国内贵金属期货日间跌幅扩大，沪金主力合约下跌1.60%收于778.74元/克，沪银主力合约下跌0.83%收于9386元/千克。
重要资讯
- 黄金ETF增仓：2025年上半年国内黄金ETF增仓量84.771吨，同比增长173.73%，持仓量至6月底199.505吨。
- 美国CPI数据：6月CPI同比增长2.7%（预期2.6%），环比增长0.3%（预期0.3%）；核心CPI年率上升至2.9%（预期2.7%）。非农就业岗位增加14.7万个（预期11万），失业率降至4.1%（预期4.3%）。
- 美日关税协议：对等关税为15%（低于市场预期的25%），缓解关税担忧，避险情绪回落。
- 美国《大而美法案》：通过大幅修改海外资本税务安排，包括向外国在美资本征收报复税收条款。
- 特朗普与鲍威尔：特朗普曾询问解雇鲍威尔，后否认但表示希望鲍威尔辞职。
- 美国零售销售：6月环比增长0.6%（预期0.1%），显示消费和就业市场韧性。
市场逻辑
- 短期回调：美日关税协议缓解市场担忧，金银价格回调。中期来看，美联储独立性担忧仍存，贵金属下跌空间有限。
- 资金分流：数字货币监管纳入“天才法案”，稳定币引发市场关注，分流贵金属资金。
- 风险偏好：美股创新高，市场风险偏好上升，白银商品属性利多价格，但黄金机会成本上升，短期配置价值下降。
- 白银潜力：俄罗斯将白银列为外储资产，未来白银或相对黄金补涨。
- 技术走势：沪银创历史新高，打开中长期上涨空间，金银比短期修复，短期仍有下降空间。
- 中长期趋势：大而美法案将提升美债规模，削弱美元信用，美元指数进入中长期下降通道。稳定币短期提升美债需求，但中长期为美元信用埋下隐患。
交易策略
- 操作建议：贵金属短期承压，白银相较黄金抗跌，中长期仍建议逢低做多，金银比有望继续修复。
- 沪银：下方支撑区间9000-9100元/千克，上方压力区间9500-9700元/千克。
- 沪金：下方支撑区间750-760元/克，上方压力区间780-800元/克。
- 期权策略：卖出近月轻度虚值的金银看跌期权，收取权利金；尝试构建买入跨式策略做多波动率。
宏观数据分析
- 美债收益率与黄金：呈负相关关系。
- 美元指数与黄金：呈负相关关系。
- 美国通胀与黄金：呈正相关关系。
供需数据分析
- 黄金：全球供需平衡，需求主要来自投资和工业，供给主要来自矿产和ETF。
- 白银：供需缺口扩大，需求主要来自工业和投资，供给主要来自矿产和回收。
期权数据分析
- 中长期趋势：全球央行增持黄金，投资需求旺盛，美联储降息周期，黄金中长期看涨。
- 策略建议：卖出近月轻度虚值的黄金和白银看跌期权，收取权利金；构建买入跨式策略做多波动率。
