贵金属日度策略总结
行情复盘
国内贵金属期货日间冲高回落，沪金主力合约上涨1.39%收于794.8元/克，沪银主力合约下跌0.04%收于8235元/千克。
重要资讯
- 黄金产量与消费：2025年一季度，国内原料产金87.24吨，同比增长1.49%；进口原料产金53.59吨，同比增长0.68%。全国共生产黄金140.83吨，同比增长1.18%。一季度黄金消费量290.49吨，同比下降5.96%（首饰下降26.85%，金条及金币增长29.81%）。
- 美国经济数据：4月非农就业人数超预期，平均时薪上涨；密歇根大学消费者信心指数创2022年7月以来新低，通胀预期升至6.7%；一季度GDP年化季率初值-0.3%，经济衰退风险激增；3月核心PCE物价指数年率2.6%，月率0%，低于预期。
- 关税贸易：美国与部分经济体的最新关税贸易有望近期达成，市场避险情绪减弱。
市场逻辑
- 利空黄金因素：原油下跌导致商品通胀预期回落；美国就业数据超预期，美联储6月降息可能性下降；美股反弹，市场风险偏好回升；关税贸易进展利好市场，避险情绪减弱。黄金前期涨幅过大，短期再创新高可能性较小。
- 白银分析：短期受商品属性支撑，下方空间有限；金银比高位回调，但短期进一步下降空间存在。
交易策略
- 黄金：避险情绪退潮，资金短期流出，但中长期上行逻辑未改。配置型资金忽略短期波动，交易型多单适当减仓。
- 白银：短期价格受商品属性支撑，下方空间有限，金银比有望回落。沪银支撑区间8000-8100元/千克，压力区间8300-8500元/千克；沪金支撑区间750-770元/克，压力区间800-820元/克。
- 期权策略：可尝试卖出近月轻度虚值的黄金和白银看涨期权，收取权利金；构建卖出跨式策略做空波动率。
供需数据分析
- 黄金：全球央行购金持续，投资需求旺盛；供给端刚性约束，一季度产量同比增长1.18%。
- 白银：商品属性为主，市场风险偏好回升支撑价格，金银比短期回调空间存在。
