方正中期贵金属日度策略

摘要 有色贵金属与新能源团队 【行情复盘】 作者：梁海宽从业资格证号：F3064313投资咨询证号：Z0015305联系方式：010-68518650 国内贵金属期货日间走势分化，金银比下降，沪金主力合约报收680.64元/克，上涨0.01%，沪银主力合约上涨1.36%至8058元千克 。【重要资讯】 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年03月06日星期四 1、密歇根大学将美国2月消费者信心指数从初值67.8下调至64.7，该调查显示消费者对未来5-10年的长期通胀率预期上修至3.5%，为1995年4月以来的最高水平。 2、美国第四季度实际GDP年化季率修正值为2.3%，预期为2.3%，前值为2.3%。美国1月耐用品订单环比初值为3.1%，预期2%，前值-2.2%。 3、美国1月未季调CPI年率录得3%，为2024年6月以来最大增幅。美国1月季调后核心CPI月率录得0.4%，为2024年3月以来最大增幅。1月通胀的上涨主要由住房价格推动，强劲的劳动力市场和通胀风险可能使美联储在短期内维持利率不变。美国四季度个人消费支出(PCE)年化季环比修正值为4.2%，预期4.1%，初值4.2%。美国四季度核心个人消费支出(PCE)物价指数年化季环比修正值为2.7%，预期增长2.5%，初值增长2.5%。美国1月核心PCE物价指数同比增长2.6%，预期增长2.6%，前值由2.8%修正为2.9%。美国1月核心PCE物价指数环比增长0.3%，符合预期，创2024年10月以来新高。4、美国总统特朗普当地时间3月4日在国会联席会议上发表讲话时重申，将于4月2日开始征收对等关税。农产品关税也将于4月2日生效。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【市场逻辑】 美国宏观经济数据出现走弱迹象，美国2月ADP就业人数意外降至7.7万人，为2024年7月以来最小增幅，大幅低于预期的14万人，前值为增加18.3万人。亚特兰大联储近期对美国经济的预测出现断崖式下滑，其对美国2025年一季度实际GDP增长预估为-2.8%，低于2月28日的-1.5%。特朗普3月4日进一步加征关税，并表示4月2日将开始征收对等关税，市场对全球经济不确定性担忧增强。美股回调，恐慌指数上升至高位水平，贵金属避险属性再度驱动价格走强。1月美国核心PCE出现下降，利率期货市场预期美联储将在6月重启降息，且认为9月第二次降息的可能性大于不降息，美元指数回落。数据显示，美国1月个人消费支出价格指数年率从去年12月的2.6%降至2.5%，核心PCE指数降至2.6%，通胀预期有所降温，但市场对美国滞涨担忧增加。美债近期走强，比特币价格回落，黄金前期的上涨动能正在衰竭。伦敦和纽约的价差开始收敛，现货紧张局面缓解，短端黄金租赁利率从前期高点4%快速下滑至1%以内，LB 期货研究院 方正中期贵金属日度策略 MA黄金去库趋势出现逆转。另一方面，近期俄乌冲突看到了缓和的可能性，地缘政治冲突对贵金属价格的驱动将减弱。由于年初以来贵金属累计涨幅较为明显，短期面临回调的压力。白银短期跟随黄金价格波动，价格弹性更大，日间受铜价走强的提振，上涨幅度大于黄金。 【交易策略】 操作上，市场短期避险情绪上升，美元指数回落，金银价格短期反弹，但持续性存疑。贵金属经过前期持续上涨后，短期向下调整的风险增大，可尝试逢高沽空。沪银短期上方压力区间8000-8100元/千克附近，下方支撑区间7700-7800元/千克附近。沪金上方压力区间680-690元/千克附近，下方支撑区间650-660元/千克附近。 一、贵金属行情数据 今日贵金属市场走势分化，金银比回落。2025-03-06，按结算价计算，沪金涨跌-0.17%至679.44元/克；沪银涨跌0.73%，至8008元/千克。截止16时，伦敦现货黄金价格报2908.89美元/盎司，伦敦现货白银价格收于32.471美元/盎司，出现再度回落的迹象。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 二、贵金属相关宏观数据 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 三、贵金属（黄金、白银）供需数据分析 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 四、贵金属期权数据分析 贵金属期权方面，避险情绪走强是推升近期国际金价上涨的直接原因。近期俄乌冲突看到了缓和的可能性，原油价格持续回落，中期来看，全球资金风险偏好有望回升，欧洲权益资产集体走强，德国股市年初以来回报居前，意外着黄金价格本轮的流畅上涨暂告一段落。同时现货黄金紧张的局面缓解，租借利率大幅回落，伦敦库存止跌回升。白银跟随黄金价格波动，但由于其避险属性和货币属性不及黄金，近期走势偏弱，下跌弹性更大。单腿策略上可尝试卖出黄金和白银看涨期权，收取权利金。贵金属期货经过短期的快速上涨后，近期波动率或将加大，可尝试构建买入跨式策略做多波动率。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 重要事项 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。