方正中期贵金属日度策略

摘要 有色贵金属与新能源团队 【行情复盘】 作者：梁海宽从业资格证号：F3064313投资咨询证号：Z0015305联系方式：010-68518650 国内贵金属期货日间维持稳定，沪金主力合约上涨0.84%报收684.50元/克，沪银主力合约上涨0.82%至8131元千克。 【重要资讯】 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年03月13日星期四 1、密歇根大学将美国2月消费者信心指数从初值67.8下调至64.7，该调查显示消费者对未来5-10年的长期通胀率预期上修至3.5%，为1995年4月以来的最高水平。 2、美国2月非农就业人口增加15.1万人，预期增加16万人，前值增加14.3万人。2月失业率为4.1%，为2024年11月以来新高，预期为4%，前值为4%。美国劳动力市场显著降温，有着“小非农”之称的ADP就业人数更是较预期腰斩。具体来看，2月ADP就业人数录得7.7万人，远低于预期的14万人；2月裁员人数17.2万，高于前值的5万人。美 3、美国2月CPI同比增长2.8%，创去年11月以来新低，预估为2.9%，前值为3%；美国2月CPI环比增长0.2%，预估为0.3%，前值为0.5%。美国2月核心CPI同比增长3.1%，预估为3.2%，前值为3.3%；美国2月核心CPI环比增长0.2%，预估为0.3%，前值为0.4%。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 4、美国2024年四季度个人消费支出(PCE)年化季环比修正值为4.2%，预期4.1%，初值4.2%，核心个人消费支出(PCE)物价指数年化季环比修正值为2.7%，预期增长2.5%，初值增长2.5%。美国2025年1月核心PCE物价指数同比增长2.6%，预期增长2.6%，前值由2.8%修正为2.9%。1月核心PCE物价指数环比增长0.3%，符合预期，创2024年10月以来新高。 【市场逻辑】 美国2月CPI如期下行，结合1月PCE的回落，利率期货市场预期年内美联储降息2.8次，每次25BP，首次降息在6月。数据公布后，美债收益率下行，黄金现货短期走高，比特币反弹。虽然美国名义利率预期下降，但通胀同步回落，美债实际利率短期下行并不明显。随着市场风险偏好回升，对美国经济滞涨的担忧有所缓解，美股反弹，贵金属在短期避险属性消退后，仍缺乏新的上行驱动。美联储主席鲍威尔近日表示，美联储不需要急于调整利率，可以等待形势更加明朗。特朗普政府政策影响的不确定性仍然很高，一些近期的通胀预期调查和市场指标因关税而上升。预计通胀率通向2%之路将继续崎岖不平，不会对一两项超出预期的经济数据做出过度反应。对后续降息预期不宜过分乐观，预期回摆或将带来贵金属的冲高回落。近期欧洲股市走势强劲，资金流入明显，国内权益资产走势良好，市场风险偏好回升，黄金前期的上涨动能正在衰竭。由于年初以来贵金属累计涨幅较为明显，短期需要时间整固。铜价日间出现滞涨，白银商品属性对价格的上行驱动转弱，金银比再度走扩。 期货研究院 【交易策略】 操作上，2月美国通胀符合预期，美债实际利率短期下行空间有限，市场对美国经济滞涨担忧缓解，贵金属短期缺乏新的明确上行驱动，预计维持高位震荡，谨慎追涨。沪银短期上方压力区间8050-8150元/千克附近，下方支撑区间7950-8050元/千克附近。沪金上方压力区间675-685元/千克附近，下方支撑区间665-670元/千克附近。 一、贵金属行情数据 今日国内贵金属市场高位震荡。2025-03-13，按结算价计算，沪金涨跌0.54%至682.46元/克；沪银涨跌0.79%，至8129元/千克。外盘方面，截止16时，伦敦现货黄金价格报2935.097美元/盎司，临近前高，伦敦现货白银价格报32.955美元/盎司。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 二、贵金属相关宏观数据 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 三、贵金属（黄金、白银）供需数据分析 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 四、贵金属期权数据分析 贵金属期权方面，2月美国通胀符合预期，美债实际利率短期下行空间有限，市场对美国经济滞涨担忧缓解，贵金属短期缺乏新的明确上行驱动。近期欧洲股市走势强劲，资金流入明显，国内权益资产走势良好，市场风险偏好回升，黄金前期的上涨动能正在衰竭。伦敦和纽约的价差开始收敛，现货紧张局面缓解，短端黄金租赁利率从前期高点快速下滑，LBMA黄金去库趋势出现逆转。单腿策略上可尝试卖出黄金和白银看涨期权，收取权利金。贵金属期货经过短期的快速上涨后，近期波动率或将加大，可尝试构建买入跨式策略做多波动率。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 重要事项 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。