摘要
国内贵金属期货日间回调，沪金主力合约下跌0.73%收于997.94元/克，沪银主力合约下跌5.90%收于18450元/千克。
重要资讯
- 美国对委内瑞拉采取军事行动，俄乌冲突升级。
- 美国10月非农就业人数环比下降10.5万人，市场预期为下降2.5万人；11月失业率升至4.6%。
- 美国11月ISM制造业指数下降，三季度GDP年化季环比修正值4.3%。
- 核心CPI同比上升2.6%，CPI同比上涨2.7%。
- 2025年前三季度全球黄金ETF流入量达640亿美元，第三季度单季吸金260亿美元。
- 中国人民银行黄金储备11月环比增加3万盎司，国内黄金ETF增仓量同比增长164.03%。
市场逻辑
彭博商品指数年度调仓导致白银期货短期抛压，预计抛售规模占期货市场总未平仓合约的9%-13%，黄金抛售规模占日成交量的3%左右。短期白银价格下调压力更大，但中长期上行趋势未改。地缘政治不确定性增强，全球去美元化进程加快，金银配置价值凸显。白银现货市场连续5年供不应求，库存紧张矛盾凸显，短期调整后或将迎来中长期配置机会。特朗普即将提名新任美联储主席，美联储独立性面临挑战，美债发行大年，财政货币政策双宽松，美元指数进入中长期下行通道，黄金白银中长期上行逻辑未改，短期处于实物需求旺季。
交易策略
操作上可尝试逢低做多，沪银下方支撑区间16000-17000元/千克，上方压力区间19000-20000元/千克；沪金下方支撑区间960-980元/克，上方压力区间1030-1050元/克。期权方面可尝试买入远月深度虚值的金银看涨期权，下一阶段贵金属期货波动率预计从高位逐步回落，可尝试构建卖出跨式策略做空波动率。
贵金属行情数据
国内贵金属市场回调，白银跌幅大于黄金。2026-01-08，沪金涨跌-0.56%至999.70元/克，沪银涨跌-3.60%至18901元/千克。外盘方面，伦敦现货黄金价格报4430.67美元/盎司，伦敦现货白银价格报75.936美元/盎司。
贵金属相关宏观数据
美国就业市场走弱，通胀数据未降至美联储预期目标，美联储持续降息，美债实际利率下行，利多贵金属价格。
贵金属（黄金、白银）供需数据分析
白银现货市场连续5年供不应求，全球库存紧张矛盾凸显。
贵金属期权数据分析
中长期来看，全球央行增持黄金仍将持续，投资需求旺盛，美元信用受损，美元指数逐步进入中长期下行通道，金银货币属性逐步凸显。期权单腿策略上，中长期可尝试买入少量远月深度虚值的黄金和白银看涨期权，下一阶段贵金属期货波动率预计从高位逐步回落，可尝试构建卖出跨式策略做空波动率。
