Precious Metal Futures Daily Report：方正中期贵金属日度策略

摘要

国内贵金属市场日间走强，沪金主力合约上涨1.77%收于1040.98元/克，沪银主力合约上涨4.57%收于19493元/千克。

重要资讯：

1. 中东局势缓和，霍尔木兹海峡紧张氛围降温，原油价格大跌，美元指数走弱，金银价格上涨。
2. 美国消费者信心下降，通胀预期上升，美联储年内降息预期降温。
3. 美国一季度经济增长韧性较强，通胀顽固，美联储短期内缺乏重启降息条件。
4. 各国央行降低黄金储备，黄金做多信心受打击。
5. 全球实物黄金ETF维持净流入，中国市场黄金投资与消费需求同比增长24%。

市场逻辑： 中东局势缓和，油价回调，美元走弱，金银价格上涨。但通胀韧性，美联储降息预期降温，部分央行抛售黄金，美元流动性收紧，金银上行空间受限，谨慎追高。沪银支撑区间15000-16000元/千克，压力区间20000-21000元/千克；沪金支撑区间900-950元/克，压力区间1050-1100元/克。期权方面可尝试买入近月轻度虚值的金银看涨期权。

供需数据分析： 全球央行增持黄金的大趋势仍将持续，全球投资需求旺盛，美国债务水平攀升，美元信用受损，金银货币属性逐步回归。短期来看，中东地缘政治冲突主导金银市场，美国通胀顽固，美联储降息预期下降，权益资产做多交易拥挤，市场情绪逆转可能再度出现剧烈调整。中期来看，金银上涨逻辑并未动摇，美国及全球经济增速低于预期，通胀和核心通胀高于预期，经济陷入滞涨风险增加。

期权数据分析： 短期可尝试买入近月轻度虚值的看涨期权，下一阶段贵金属期权隐含波动率预计逐步上升，可尝试构建买入跨式策略做多波动率。