Precious Metal Futures Daily Report：方正中期贵金属日度策略

摘要

国内贵金属市场日间冲高回落，沪金主力合约上涨0.26%收于956.4元/克，沪银主力合约下跌0.26%收于15961元/千克。

重要资讯

1. 美联储维持联邦基金利率目标不变，连续五次按兵不动。
2. 美国7月非农就业岗位环比减少2.3万个，显著低于预期，失业率回落至4.1%但主要由于劳动力退出就业市场。
3. 美国第二季度实际GDP年化季率为1.5%，6月PCE物价指数环比下降0.1%，7月CPI年率录得3.4%，核心CPI环比增长2.5%。
4. 黄金占全球央行储备资产总额的27%，超越美债成为全球第一大储备资产，全球央行预计2026年黄金购买量将回升至每月平均60吨。
5. 中国外汇储备规模上升，官方黄金储备增加64万盎司，连续第21个月增持黄金。
6. 国内黄金ETF连续17个交易日申赎资金净流入累计111亿元，全球黄金ETF7月吸引30亿美元资金流入。

市场逻辑 美国就业市场出现松动，市场对美联储年内加息担忧缓解，金银开启价值修复。韩国央行重启黄金购买计划，提振市场看涨情绪，全球黄金ETF资金流入明显。美联储“按兵不动”引发债券市场恐慌，美债长端收益率创2007年以来新高，为金银开启新一轮上涨创造条件。美债长端收益率上行更多是计价对美债信用的担忧，金银作为终极避险资产有望再度获得资金关注。

交易策略 伦敦金突破下降趋势线，美联储未来货币政策有望转鸽，金银新一轮上涨行情有望开启。短期波动率预计上升，可关注买保机会以及期权市场买入看涨期权的机会。沪银下方支撑区间14000-15000元/千克，上方压力区间17000-18000元/千克；沪金主力合约下方支撑区间880-900元/克，上方压力区间960-980元/克。

供需数据分析 （详细数据来源同花顺，方正中期研究院）

期权数据分析 长期来看，全球央行增持黄金趋势持续，美债信用受损，金银货币属性逐步回归。短期来看，美联储加息预期弱化，韩国央行重启购金计划，ETF持续增仓，新一轮上涨动能酝酿。期权单腿策略上，短期可尝试买入近月轻度虚值的看涨期权，下一阶段可构建买入跨式策略做多波动率。

重要事项 本报告信息源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，报告中的观点、结论和建议仅供参考，不构成买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。