Precious Metal Futures Daily Report：方正中期贵金属日度策略

摘要

国内贵金属市场日间维持稳定，沪金主力合约上涨0.17%收于1061.50元/克，沪银主力合约上涨1.43%收于19925元/千克。

重要资讯

1. 美国劳工统计局数据显示，3月非农就业人数增加17.8万人，失业率降至4.3%，但劳动参与率降至61.9%。
2. 土耳其出售及互换超过80亿美元黄金以保护里拉利率，3月全球黄金ETF大幅流出。
3. 美国2月PCE指数增长0.4%，GDP终值为0.5%，4月密歇根大学消费者信心指数创历史新低。
4. 美联储短期内仍缺乏重启降息的充分条件，3月CPI同比增长3.3%，核心CPI涨幅低于预期。
5. 央行购金需求反弹，2026年2月全球央行净购金量为19吨，波兰央行增持20吨黄金。
6. 美伊和谈重燃希望，全球风险资产反弹，但金银对利多开始反应钝化。

市场逻辑

美伊和谈延长停火时间，全球风险偏好回升，金银价格持续反弹但弹性减弱。美联储可能维持利率水平不变，3月通胀数据低于预期，市场对降息预期重新乐观。中东地缘政治不确定性仍强，油价或将再度走高，金银短期需谨慎，可尝试利用看涨期权轻仓试多。中长期来看，贵金属牛市底层逻辑未动摇，新兴经济体央行购金持续，美国通胀仍有粘性，滞涨风险加大，全球经济衰退风险增加，但流动性危机可能引发短期回调。白银现货资源供应紧张，今年大概率录得连续第六年供需缺口。

交易策略

美伊停火局面脆弱，高油价加剧通胀担忧，金银反弹临近尾声，前期多单可止盈，待回调后重新入场。中长期可逢低战略性布局做多金银。沪银下方支撑区间16000-17000元/千克，上方压力区间20000-21000元/千克；沪金下方支撑区间1000-1050元/克，上方压力区间1150-1200元/克。期权方面可买入近月轻度虚值的金银看跌期权，中长期可买入远月深度虚值的看涨期权，构建买入跨式策略做多波动率。

贵金属行情数据

沪金涨跌0.02%至1059.94元/克，沪银涨跌0.80%至19803元/千克。外盘方面，伦敦现货黄金价格报4820.66美元/盎司，伦敦现货白银价格报80.073美元/盎司。

贵金属相关宏观数据

（数据来源：同花顺,方正中期研究院）

贵金属（黄金、白银）供需数据分析

（数据来源：同花顺,方正中期研究院）

贵金属期权数据分析

中长期来看，全球央行增持黄金趋势持续，美元信用受损，金银货币属性逐步回归。短期来看，中东地缘政治冲突主导市场，金银对消息层面开始脱敏，全球风险偏好回升推动价格反弹。中期来看，金银上涨逻辑未动摇，美国通胀和核心通胀高于预期，美联储仍处于降息周期，美债实际利率或将下降。期权策略上，中长期可买入远月深度虚值的看涨期权，短期可买入近月轻度虚值的看跌期权，下一阶段预计隐含波动率逐步上升，可尝试构建买入跨式策略。 （数据来源：同花顺,方正中期研究院）

重要事项

本报告信息源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作保证，报告观点、结论和建议仅供参考，不构成买卖出价和征价，投资者据此决策与本公司和作者无关。