金融衍生品日报

金融衍生品日报 研究员：孙锋 期货从业证号：F0211891投资咨询从业证号：Z0000567：021-65789277：sunfeng@chinastock.com.cn 金融衍生品日报 一、财经要闻 1.中国1-2月份规模以上工业增加值同比增长6.3%。从环比看，2月份，规模以上工业增加值比上月增长0.83%。1-2月份，全国城镇调查失业率平均值为5.3%，与上年同期持平。2月份，全国城镇调查失业率为5.3%，比上月上升0.1个百分点。 2.中国1-2月固定资产投资（不含农户）52721亿元，同比增长1.8%，2025年全年下降3.8%。从环比看，2月份固定资产投资（不含农户）增长0.39%。1-2月全国房地产开发投资9612亿元，同比下降11.1%，降幅比上年全年收窄6.1个百分点。 研究员：沈忱CFA期货从业证号：F3053225投资咨询从业证号：Z0015885：shenchen_qh@chinastock.com.cn 3.中国1-2月社会消费品零售总额86079亿元，同比增长2.8%。其中，除汽车以外的消费品零售额79827亿元，增长3.7%。 4.数据显示，周一南向资金净卖出12.5亿港元。 5.央行公告称，3月16日以固定利率、数量招标方式开展了1373亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%。数据显示，当日485亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放888亿元。 二、投资逻辑 股指期货：周一股指探底回升，至收盘，上证50指数跌0.09%，沪深300指数涨0.05%，中证500指数跌0.66%，中证1000指数跌0.04%，全市场成交额为2.34万亿元。 股指开盘后震荡回落，午盘前开始回升，午后盘开快速上行，之后横盘震荡，收盘涨跌互现。两市个股涨多跌少，2843家上涨，2494家下跌。渔业、种业、水产品等养殖板块领涨，元器件、油运、存储芯片、酿酒等板块也有表现，贵金属、农化、普钢、工业金属等板块继续跌幅居前。 股指期货随现货波动，至收盘，主力合约IH2603跌0.26%，IF2603涨0.06%，IC2603跌0.62%，IM2603跌0.21%。各品种贴水小幅收窄。IM、IC、IF和IH成交分别增加8.3%、18.5%、18%和49.9%；持仓分别增加1.5%、3.3%、0.8%和5.9%。 A股再度韧性。早盘化工板块冲高后快速回落，贵金属、电力建设等纷纷调整，股指也受到拖累。但酿酒板块在1-2月限额以上烟酒类19.1%增长的数据支撑下走强，在股指下跌超1%的情况下仍不缺乏做多动力。午后存储芯片、晶片企业走强带动指数快速反弹，之后保持横盘震荡。探底回升的走势再次显示低位有做多动能，冲高的板块和个股也会快速回落，市场在总体成交保持2.5万亿元以下的情况下，以板块轮动、高低切换来保持指数的相对强势。因此，在局势未明朗前，股指仍将保持震荡走势。 国债期货：周一国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.43%，10年期主力合约跌0.11%，5年期主力合约跌0.08%，2年期主力合约跌0.04%。现券方面，银行间主要期限国债活跃券收益率多数上行，其中5Y及以上期限上行1.5bp左右。按中债估值与期货结算价计算，TL、T、TF、TS主力合约IRR分别为0.8569%、1.2171%、1.2995%、1.2366%。 税期走款高峰将至，周一央行净投放888亿元短期流动性，市场资金面窄幅波动。银存间主要期限质押式回购加权平均利率多数略有上行，其中隔夜、7天期资金价格分别为1.3217%、1.4523%。 数据方面，周一公布的1-2月国内经济数据边际改善明显，表现优于市场预期。不过，一方面内需增速绝对值仍显偏低，固定资产投资、社会消费品零售总额同比仅分别+1.8%、+2.8%；另一方面，内需指标统计口径出现优化也引起市场一定关注。整体而言，我们认为上周以来公布的宏观数据表明，外需显著偏强是年初基本面改善的主要驱动，相比之下，内需端仍有待进一步提振。 短期来看，已公布的宏观指标普遍超预期、央行中长期流动性投放有所缩量叠加供给端输入性通胀担忧尚存，债市情绪相对偏弱。周一期债盘面收盘普跌，其中TL合约创出阶段性新低。但低位窄幅波动的资金价格、权益市场赚钱效应一般以及相对偏弱的内需对债市仍构成一定支撑，而后续跨季前后的机构行为变化对多头而言或也更偏有利。操作上，建议短线空单逢低分批止盈。 交易策略：股指期货，震荡整理，高抛低吸；国债期货，短线空单逢低分批止盈 风险因素：内、外政策变化超预期，地缘政治因素，通胀超预期 三、数据图表呈现 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28楼网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799