Stock Index Futures Strategy weekly Report：股指期货周度策略报告

摘要

近一周股指震荡小幅下行，沪指累计收低0.81%，期指主力合约也均有走弱。成交持仓方面，四个品种日均成交持仓全面下降。

行业表现：31个一级行业多数下跌，行业涨跌差异下降。电力设备支持300、500和1000，银行、煤炭拉动50，有色金属拖累四大指数。主要指数资金全面流出。

宏观经济数据：2月CPI明显加速表现超预期，PPI跌幅首收窄也超预期，受春节错位和大宗商品涨价影响。1至2月进口、出口金额均有显著加速，表现好于季节性，半导体、汽车等出口强势。

政策与资金面：央行近一周公开市场操作净回笼流动性2511亿元，短端资金成本基本延续低位。两会结束，央行行长强调无意主动汇率贬值，证监会主席称将深化创业板改革。工信部下属平台警示OpenClaw安全风险。

国际形势：中东局势动荡，国际油价在80美元至120美元区间大幅波动，主要位于100美元上方。美国联邦基金利率期货隐含的年内降息次数降至1次以下。美股震荡回落，VIX指数震荡上行。人民币汇率先强后弱。

市场逻辑：经济基本面影响略偏多，再通胀仍为利多。货币和财政政策暂无增量变动，后续需关注落地节奏和结构性影响。海外地缘政治风险利空仍然存在，避险情绪上升偏空。长期来看，通缩风险下降，基本面将继续修复为主，企业盈利预期、政策宽松节奏和外需变动、国内投资改善节奏等是关键。

交易策略：股指维持震荡走势，关注沪指4050点至4200点震荡区间，中长期主要指数中枢上移方向不变。短线维持偏多思路，持有底仓、高抛低吸。期现套利方面，IM远端年化贴水率上升，反套和超额收益空间增加。跨期价差方面，06-03、09-06价差负值扩大，继续持有正套头寸。跨品种方面，IH、IF对IC、IM比价总体反弹，维持观望。组合策略方面，持有远端期货并滚动卖出虚值看涨，构建备兑策略。

指数压力支撑：

• 沪深300指数：压力4830-4850，支撑4430-4480
• 上证50指数：压力3170-3190，支撑2950-3000
• 中证500指数：压力8680-8700，支撑8010-8030
• 中证1000指数：压力8560-8580，支撑7950-7970