港股市场策略周报
市场表现回顾
- 整体走势：受美伊冲突影响，市场避险情绪强烈，本周港股整体收跌。恒生综指、恒生指数、恒生科技分别下跌3.79%、3.28%、3.7%。中小盘股跌幅最深，大盘股、成长股相对抗跌。
- 行业表现：仅能源业、公用事业、电讯业上涨，分别上涨3.74%、0.5%、0.08%。能源板块受全球原油供应紧张受益上涨。
估值水平
- 恒生综指的5年PE（TTM）估值分位点为82.87%，接近5年均值上一个标准差。
回购统计
- 本周回购市场热度升温，回购公司数量15家，较上周减少24家。总回购金额7.35亿港元，较上周减少2.47亿。
- 回购金额前十大公司：吉利汽车（2.70亿港元）、小米集团-W（2.00亿港元）、医渡科技（0.86亿港元）。
- 行业分布：可选消费行业回购金额最多（3.93亿港元），回购公司数量最多（7家）；信息技术行业其次（4家）。
宏观环境跟踪与展望
- 基本面：2月CPI涨幅显著扩大（1.3%），PPI降幅持续收窄（-0.9%）；制造业PMI继续探底（49.0%），服务业边际回暖。政府工作报告及“十四五”规划纲要出台，奠定积极政策基调。
- 政策面：鼓励保险机构支持科技创业投资，促进光伏组件综合利用，突出再融资“扶优扶科”导向，设立财政金融协同促内需政策工具。
- 资金面：美国2月新增非农就业人数远低于预期且转负；南向资金净流出80.94亿港元，环比减少147.99亿。
- 展望：国内经济处于筑底期，科技创新和扩大内需是政策重点。南向资金转为净流出，流动性下降。美伊冲突扩大，短期内资金仍具避险情绪。
- 板块配置：看好新能源、创新药、AI科技等受益于行业景气度和政策利好的板块；低估值的国企红利板块；香港本地银行、电信及公用事业红利股受益于降息周期。
周度总结
- 2月通胀数据呈现“CPI显著扩大、PPI降幅收窄”的积极特征。经济数据有所修复，政策基调积极务实。
- 美国就业市场出现负面共振，南向资金大幅净流出。
- 港股市场与中国经济景气高度同步，需关注经济景气及预期变化。
研究结论
- 港股市场短期受避险情绪影响较大，但长期受益于中国经济复苏和政策支持。建议关注受益于行业景气度和政策利好的板块，以及基本面独立且受益于降息周期的红利股。
