港股市场策略周报

港股市场策略周报（2025.4.14-2025.4.20）

港股市场表现回顾

• 市场走势：中美互征报复性关税已加无可加，上周市场恐慌情绪发泄后，本周市场企稳反弹。恒生综指/恒生指数/恒生科技分别+2.21%/+2.30%/-0.27%。
• 行业表现：一级行业板块除工业外全部收涨，金融业和综合企业涨幅靠前（均超4%），风格更偏红利防守。
• 估值水平：恒生综指的5年PE（TTM）估值分位点小幅升至50%左右，仍低于5年均值。

港股市场宏观环境

• 基本面：3月经济数据及Q1GDP表现超预期（GDP+5.4%），但外需影响预计Q2显现，政策端将加力内需刺激。重点数据包括：3月进口降3.5%/出口增13.5%，一线城市房价环比上涨，社零同比+5.9%，工业增加值增7.7%。
• 资金面：贸易摩擦升温，通胀预期导致联储表态继续观望，美方态度或有所松动。美联储主席鲍威尔强调防范关税驱动的通胀，不急于调整基准利率。

港股市场展望

• 综合分析：基本面超预期但外需承压，政策加力内需刺激，资金面通胀预期压制联储降息节奏，情绪面整体仍偏悲观。
• 板块配置：继续看好汽车、科技、互联网等景气行业；低估值国央企红利板块；香港本地银行及公用事业股（受益降息周期）。

其他数据统计

• 回购统计：本周回购热度下降，78家公司回购19.9亿港元，友邦保险居首（9.4亿港元）。
• 南向资金：本周前十大净买入公司包括阿里巴巴、腾讯控股、建设银行等，前十大净卖出公司包括盈富基金、恒生中国企业等。