大宗商品周报：地缘冲突延续 短期商品或震荡运行

●行情回顾：上周商品市场整体收涨6.43%，其中能化领涨15.45%，黑色和农产品分别上涨1.97%和1.85%，有色和贵金属分别下降2.27%和2.44%。 具体品种收盘价来看，涨幅居前的品种为原油、燃料油和甲醇，涨幅分别为36.12%、34.19%和18.68%；跌幅较大的品种为锡、白银和镍，跌幅分别为13.15%、5.56%和3.12% 国投期货胡静怡投资咨询号Z0019749期货从业资格号F03090299 商品市场20日平均波动率上周大幅上行，能化板块品种明显升波。 资金方面，全市场规模继续增加，仅能化和农产品板块表现为资金净流入。 ●展望：美伊战局激烈但并未显现更多变化，特朗普称战争已经接近结束，原油冲高回落，流动性风险下降。全球通胀、经济前景以及降息路径存在不确定性，短期商品市场或震荡运行。 贵金属方面，上周五美国公布2月非农就业减少9.2万人，失业率升至4.4%均不及预期，短线拉涨贵金属。美伊局势焦灼，短期板块或呈现历史高位震荡格局。 有色方面，地缘冲突延续，可能影响全球经济增长，避险情绪升温，不过资源属性支撑仍在。基本面来看，板块库存维持高位，原料端延续偏紧格局，供应端存在扰动风险，短期板块或震荡运行。 黑色方面，螺纹表需环比回暖，节奏相对缓慢，产量同步回升，库存继续累积。大会期间高炉限产，上周铁水产量阶段下滑，目前钢厂存有一定生产利润，预计铁水保持复产趋势不变，不过利润欠佳或制约回升速度。原材料方面，铁矿全球发运量环比大幅下滑，国内到港量本期低位反弹，短期或维持偏强水平。焦煤盘面对蒙煤升水，蒙煤通关数据维持高位，对盘面形成压制。 能源方面，上周伴随中东局势持续升级，霍尔木兹海峡的航运受阻已开始引发实质性供应中断，油价大幅上涨。周一G7集团拟通过国际能源署协调联合释放石油储备，引发油价回调。另外特朗普表示美国对伊朗的军事行动将很快结束，市场随即降低地缘风险溢价预期，油价进一步回落。若海峡封锁持续，预计更多产油国将跟进减产。在航道恢复前，油价预计仍将维持在高位区间。 化工方面，G7计划释放战略储备，油价回落，预期化工市场多头情绪也将有所降温，相关品种回吐部分风险溢价。聚酯来看，下游聚酯尚未全面恢复，原料涨价挤压下游利润，终端复产或推迟，市场或有负反馈压力。 农产品方面，油脂油料跟随油价回调，在强烈地缘政治驱动下，品种基本面影响暂时下降，短期会继续跟随战争形势涨跌。随着马棕油价格走强，目前其价格已高于阿根廷豆油，国际市场上棕榈油的性价比有所下降，后续需要关注其需求端的表现。 【行情回顾】 ●上周商品市场整体收涨6.43%，其中能化领涨15.45%，黑色和农产品分别上涨1.97%和1.85%，有色和贵金属分别下降2.27%和2.44%。 具体品种收盘价来看，涨幅居前的品种为原油、燃料油和甲醇，涨幅分别为36.12%、34.19%和18.68%；跌幅较大的品种为锡、白银和镍，跌幅分别为13.15%、5.56%和3.12%商品市场20日平均波动率上周大幅上行，能化板块品种明显升波。资金方面，全市场规模继续增加，仅能化和农产品板块表现为资金净流入。 数据来源：同花顺iFinD，国投期货 数据来源：同花顺iFinD，国投期货 数据来源：wind，国投期货 【免责声明】 本研究报告由国投期货有限公司撰写,研究报告中所提供的信息仅供参考。报告根据国际和行业通行的准则，以合法渠道获得这些信息，尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。国投期货有限公司将随时补充、更正和修订有关信息，但不保证及时发布。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本报告版权仅为国投期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为国投期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国投期货有限公司对于本免责申明条款具有修改权和最终解释权。