地缘局势反复商品或继续震荡运行：大宗商品周度报告

大宗商品周报 ●行情回顾：上周商品市场整体收涨1.18%，其中有色和贵金属领涨3%，农产品和黑色分别上涨1.74%和1.62%，能化收跌0.14%。 具体品种收盘价来看，涨幅居前的品种为生猪、白银和锡，涨幅分别为10.32%、6.19%和5%；跌幅较大的品种为燃料油、原油和豆一，跌幅分别为5.15%、2.29%和1.29%。 商品市场20日平均波动率继续下降，除黑色外各板块品种均以降波为主。资金方面，全市场规模增加，仅能化和黑色板块资金流出，大部分回流资金继续进入贵金属板块。 国投期货胡静怡投资咨询号Z0019749期货从业资格号F03090299 ●展望：上周随着地缘有所缓和，市场风险修复，美元回落，流动性改善，风险资产反弹。不过周末局势反转，伊朗因美国封锁伊朗港口而再度对海峡实施管控。地缘局势反复，商品市场继续震荡运行。 贵金属方面，美伊谈判信息错综复杂，临时停火即将到期，特朗普称美伊20日将在伊斯兰堡举行谈判，但伊朗方面并未确认。短期市场波动加剧，板块行情继续跟随相关消息摇摆。 有色方面，上周美元指数弱势对板块形成宏观支撑，不过周末地缘局势再转，板块受到压制。基本面来看，部分品种供给端出现扰动，其中湿法铜受到硫磺供应问题的影响，产出有进一步下降的风险。板块短期或仍以震荡为主。 黑色方面，螺纹表需环比继续回升，产量小幅回落，库存延续缓慢下降态势。旺季终端复苏力度一般，钢厂盈利相对偏低，铁水产量增速明显放缓，未来继续复产空间相对有限。铁矿方面近期长协相关消息较多，关注谈判进展对于港口部分矿种流动性的影响。 能源方面，上周在地缘缓和的背景下，油价承压运行。截至4月10日当周，原油库存减少91.3万桶，降幅超出此前预期。受海峡封锁影响，欧亚市场转向采购美国石油，推动美国原油出口增加。伊朗方面18日消息称，因美国屡次违背承诺，伊朗军方已重新收紧对霍尔木兹海峡的管控，油价再度反弹。短期来看，油价缺乏明确的单边趋势驱动，或继续宽幅震荡。 化工方面，聚酯负荷略降，终端织造负荷下降，印染表现平稳，产业链呈现原料偏强但终端跟进乏力的局面。一方面供应受运输影响，仍有收缩预期，另一方面，临近节假日，终端负荷有下降空间，短期产业链跟随成本波动。 农产品方面，数据显示，截至2026年4月9日当周，2025/26年度美国大豆净销量创下年度新低，短期豆粕或将继续保持震荡偏弱趋势。在美国生物柴油以及印尼B50的计划下，油脂工业需求属性强势，油粕比或震荡偏强。 【行情回顾】 ●上周商品市场整体收涨1.18%，其中有色和贵金属领涨3%，农产品和黑色分别上涨1.74%和1.62%，能化收跌0.14%。 具体品种收盘价来看，涨幅居前的品种为生猪、白银和锡，涨幅分别为10.32%、6.19%和5%；跌幅较大的品种为燃料油、原油和豆一，跌幅分别为5.15%、2.29%和1.29%。 商品市场20日平均波动率继续下降，除黑色外各板块品种均以降波为主。 资金方面，全市场规模增加，仅能化和黑色板块资金流出，大部分回流资金继续进入贵金属板块。 数据来源：wind，国投期货 【免责声明】 本研究报告由国投期货有限公司撰写,研究报告中所提供的信息仅供参考。报告根据国际和行业通行的准则，以合法渠道获得这些信息，尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。国投期货有限公司将随时补充、更正和修订有关信息，但不保证及时发布。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本报告版权仅为国投期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为国投期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国投期货有限公司对于本免责申明条款具有修改权和最终解释权。