甲醇产业链周度报告：地缘局势反复，盘面延续震荡走强

策略报告 甲醇产业链周度报告20260608-20260614 2026年6月14日 本期要点： 行情分析：本周一受地缘局势发酵刺激，盘面迎来突破性大涨，主力合约单日暴涨155元/吨，涨幅约5%。随后受地缘局势反复及不确定影响呈震荡走势。截至6月12日，主力合约收至3010元/吨。 基本面：低库存、低到港形成强力价格托底。国内供应整体平稳，6月国内甲醇装置检修体量有限，前期停车装置有序复工，行业开工率维持中性水平，本土增量压力可控，无明显累库压力。核心支撑来自进口端，受中东地缘局势扰动，伊朗主力甲醇装置生产、远洋运输均受到阶段性影响，霍尔木兹海峡通航不确定性持续存在，导致近期进口到港量大幅缩减，环比、同比均明显下滑。目前国内工厂库存、沿海港口库存同步走低，港口库存跌至近五年同期低位，低库存、紧现货格局十分明确，彻底锁死行情大跌空间，为市场提供坚实底部支撑。 相关报告 董静璇dongjingxuan@cmschina.com.cnF03121146Z0023438 操作建议：除核心供需外，短期最大行情变量仍为地缘事件扰动。美伊局势反复波动，随时会带来阶段性地缘溢价，推动盘面快速拉升，但该驱动具备极强的短期性、脉冲性，局势一旦缓和，盘面溢价便会快速消退。当前市场底部支撑牢固、上方压力明确。短期市场仍将延续偏强震荡走势，中期需重点关注进口到港恢复、下游需求回暖两大边际变化。 风险提示：港口库存变化、MTO开工与利润、海外到港节奏。 一、本周甲醇走势回顾 (一)现货价格、主力基差、跨地价差及跨期价差 资料来源：WIND，招商期货 本周甲醇市场整体现货价格环比上升。 资料来源：WIND，招商期货 甲醇沿海基差较上周环比上升，截至6月11日，基差为410元/吨。 资料来源：WIND，招商期货 资料来源:钢联，招商期货 资料来源：钢联，招商期货 资料来源：钢联，招商期货 资料来源:钢联，招商期货 内蒙往华东物流窗口关闭，山东地区往华东物流关闭，川渝套利窗口关闭。港口回流内地窗口关闭。 (二)外盘价格及进出口利润 资料来源：WIND，招商期货 截止6月11日，CFR中国美金平均价格在408美元/吨左右，环比上升，折算进口成本在3355.36元/吨附近，进口利润为79.64/吨左右，环比上升。 资料来源：WIND，招商期货 截至6月11日，本周FOB鹿特丹价格在504.00欧元/吨，环比上升；FOB美湾价格在518.32元/吨，环比上升；东南地区甲醇价格在601.50美元/吨，环比下降。 二、甲醇产业链运行情况 （一）供应端（原料价格、国内外装置开工率、利润、检修） 资料来源：WIND，招商期货 资料来源：WIND，招商期货 资料来源：WIND，招商期货 资料来源：钢联，招商期货 资料来源：钢联，招商期货 资料来源：钢联，招商期货 本周上游煤制甲醇利润环比基本持平。 资料来源：钢联，招商期货 资料来源:钢联，招商期货 根据钢联数据，本周国内甲醇装置开工负荷为91.62%，较上周下降0.01个百分点，较去年同期上升3.60个百分点；西北地区的开工负荷为94.70%，较上周下降0.24个百分点，较去年同期上升4.23个百分点。 资料来源：钢联，招商期货 资料来源：钢联，招商期货 资料来源:钢联，招商期货 国外装置：受伊朗装置停车影响，本周海外甲醇装置开工率维持在50%左右。 （二）需求端-烯烃需求 资料来源：钢联，招商期货 资料来源：WIND，招商期货 资料来源：WIND，招商期货 资料来源：WIND，招商期货 资料来源：卓创资讯，招商期货 截至6月11日，国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在77%，较上周下降0.69个百分点。本周期内受东部某MTO装置停车影响，导致国内CTO/MTO开工整体下行。 (三)需求端-传统下游 资料来源：卓创资讯，招商期货 资料来源：WIND，招商期货 资料来源：卓创资讯，招商期货 资料来源:WIND，招商期货 资料来源：卓创资讯，招商期货 资料来源：WIND，招商期货 资料来源：卓创资讯，招商期货 资料来源：钢联，招商期货 三、库存及外盘到港量 (一)沿海库存结构 资料来源：卓创资讯，招商期货 资料来源：卓创资讯，招商期货 资料来源:卓创资讯，招商期货 资料来源：卓创资讯，招商期货 资料来源：卓创资讯，招商期货 截至6月11日，沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存在53.01万吨（目前沿海甲醇库存处于历史低位），相比上周（6月4日）下降3.54万吨，跌幅为6.26%，同比下降28.92%，整体沿海地区甲醇可流通货源预估在15.50万吨附近。据卓创资讯不完全统计，预计明日（6月12日）至6月28日中国进口船货到港量为32.18万-33万吨（按照固定船期正常到港的情况下），其中江苏预估进口船货到港量在8.68万-9万吨，华南预估5.4万-6万吨，浙江预估18.1万-19万吨。关注后期沿海非主力库区库存情况。 (二)内地主产区库存结构 资料来源：隆众资讯，招商期货 本期甲醇内地企业库存为32.15万吨，环比下滑。本期甲醇内地企业库存为33.19万吨，环比如期增加。从区域来看，西北、华北及西南库存均增，华东、华中微降。就主产区看，前期部分样本企业项目短停后恢复且正常签单外，虽上游维持预售策略，但部分下游需求偏弱、油品套利欠佳致运力匹配一般，叠加新疆一带前期补货过后新单追涨意愿减弱等影响，西北产区环比累库。周期内待发订单量环比微降，西北产区零单预售持续，订单增，其余地区均降，局部高价新单介入趋缓有拖累。 (三)外盘预计到港量情况 资料来源：钢联，招商期货 本周船期到港量环比下降，约为8.32万吨，同比下降81.92%，环比下降24.36%。其中华东地区进口船货到港量为5.00万吨，华南地区3.32万吨。 (四)上下游工厂库存 资料来源：钢联，招商期货 资料来源:钢联，招商期货 简介 董静璇：招商期货产研业务总部能化团队研究员，上海大学金融硕士，负责甲醇、尿素研究，注重数据整理及分析，致力于深入分析和理解甲醇尿素及相关化工产品的市场动态，包括价格趋势、供需关系以及经济环境对市场的影响。拥有期货从业人员资格（证书编号：F03121146），投资咨询资格（证书编号：Z0023438）。 重要声明 本报告由招商期货有限公司（以下简称“本公司”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货投资咨询业务资格（证监许可【2011】1291号）。《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，本报告发布的观点和信息仅供经招商期货有限公司评估风险承受能力为C3及C3以上类别的投资者参考。若您的风险承受能力不满足上述条件，请取消订阅、接收或使用本研报中的任何信息。请您审慎考察金融产品或服务的风险及特征，根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险。 本报告基于合法取得的信息，但招商期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或对任何人的投资建议，招商期货不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。投资者据此作出的任何投资决策与本公司、本公司员工无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可取代自己的判断。除法律或规则规定必须承担的责任外，招商期货及其员工不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。本报告版权归招商期货所有，未经招商期货事先书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。