本期要点
- 行情分析：甲醇盘面受市场氛围及宏观因素影响剧烈，本周高位震荡，09合约收至2907元/吨。
- 基本面：伊朗甲醇装置运行负荷不高，霍尔木兹海峡通航存在不确定性；3-4月进口下滑为国内库存去化提供核心动力；国内开工率90%左右，港口库存进入下降周期；MTO行业开工率稳定，传统下游开工率波动有限，节前下游刚需采购。
走势回顾
- 现货价格：环比下降。
- 基差：沿海基差环比下降，截至5月14日为245元/吨。
- 跨地/跨期价差：内蒙往华东、山东往华东、川渝套利、港口回流内地物流窗口均关闭。
- 外盘价格：CFR中国美金平均价398美元/吨，环比下降；FOB鹿特丹、美湾、东南地区价格均环比下降。
产业链运行情况
- 供应端：上游煤制甲醇利润环比下降；国内装置开工率88.19%，较上周下降3.33个百分点；国外装置受伊朗影响开工率50%左右。
- 需求端-烯烃需求：内煤制烯烃开工负荷81.14%，较节前下降0.6个百分点，受华东MTO负荷下降和西部一体化装置停车影响。
- 需求端-传统下游：开工率波动幅度有限。
库存及外盘到港量
- 沿海库存：截至5月14日库存在75.22万吨，较上周下降12.64万吨，跌幅14.39%，同比上升19.59%，可流通货源预估24.8万吨；预计5月15日至5月31日进口船货到港量21.8万-22万吨。
- 内地库存：本期内地企业库存36.38万吨，环比如期走低，产区样本企业部分装置停车检修，订单稳步消化。
- 外盘到港量：本周船期到港量约11.52万吨，同比下降50.66%，环比下降48.04%。
- 上下游工厂库存：数据来源显示库存情况。
研究结论
- 甲醇盘面受地缘影响较大，核心关注美伊谈判、霍尔木兹海峡通航及伊朗甲醇装置重启和进口恢复节奏。
- 市场参与者应聚焦核心跟踪指标，灵活调整交易策略，严控仓位与止损。
- 风险提示：地缘局势反转、进口到港情况、伊朗开工情况。
