摘要
本周期甲醇价格高位波动，江苏现货价3265元/吨（环比-105），鲁南现货价3000元/吨（环比-40），内蒙古现货价2685元/吨（环比+13）。09合约收于2895元/吨（环比-21），太仓甲醇主力基差370元/吨。5月国内检修企业增多，产量预计小幅回落；国际开工依旧较低，伊朗部分装置重启。3月进口量预估44.75万吨，4月预估60万吨，5月预计40万吨。MTO产能利用率84.4%（环比微降），浙江兴兴、中原石化、中安联合维持停车。甲醛开工回落明显，醋酸有所提升。港口库存总量97.57万吨（环比+1.56万吨），华东累库，华南去库。鄂尔多斯Q6000动力煤625元/吨（环比-5），煤制甲醇利润536.5元/吨。国际装置产能利用率47.14%，伊朗部分装置重启，马来西亚2号装置停车。美伊近期停火，期价高位窄幅波动，5月甲醇库存预计延续去化格局，但到港低位对期价有支撑。后续关注伊朗装置动态、油价波动、MTO动态等。
供应端
5月国内检修企业增多（兖矿、四川达钢、丰喜等），国内产量5月日产预计小幅回落。国际装置产能利用率47.14%，伊朗部分装置重启，马来西亚2号装置停车。3月进口量预估44.75万吨，4月预估60万吨，5月预计40万吨，进口端短期低位。
库存端
港口库存总量97.57万吨（环比+1.56万吨），华东累库4.73万吨，华南去库3.17万吨。样本生产企业库存36.46万吨（环比降0.84%），订单待发21.74万吨（环比降5.34%）。
成本端
鄂尔多斯Q6000动力煤625元/吨（环比-5），鄂尔多斯Q5500电煤545元/吨（环比-5）。曹妃甸Q5500电煤价格指数775（环比+4）。六大发电集团库存1262万吨（环比+1.9），煤炭日耗74.6万吨/天（环比-0.5）。煤制完全成本2134元/吨（环比-10.5），煤制甲醇利润536.5元/吨，对国内企业开工有一定支撑。
需求端
MTO产能利用率84.4%（环比微降），浙江兴兴、中原石化、中安联合维持停车，关注富德装置开工动态。华东地区MTO毛利-743元/吨（环比-64.6），盘面5月合约PP-3MA利润-565，9月合约PP-3MA利润-291。甲醛开工41.7%（环比-7.2%），醋酸开工79.1%（环比+5.8%），MTBE开工66.1%（环比+1.5%）。下周浏阳京港、金海新宁等甲醛装置存停车检修，山东、广西及河北部分装置存降负可能。陕西渭化二甲醚下周重启，供应增量。谦信冰醋酸下周恢复正常运行，产能利用率走高。永浩和泰等氯化物装置后续存重启或提负计划。
平衡表
5月甲醇库存预计延续去化格局，到港低位对期价有支撑。后续关注伊朗装置动态、地缘政治、油价波动、MTO动态等。
结论
甲醇价格高位窄幅波动，供应端国内检修增多，国际开工较低，进口端短期低位。需求端MTO微降，传统需求甲醛开工回落，醋酸提升。库存华东累库，华南去库。成本端煤制甲醇利润较高。国际装置动态、地缘政治、油价波动、MTO开工是后续关注重点，单边操作需谨慎。
