甲醇周度报告：基本面波动不大，依旧关注地缘

2026年05月10日 甲醇周度报告 摘要： 创元研究 节后首周甲醇价格冲高回落，截至本周五，江苏现货价3100，环比节前-185，鲁南现货价3000元/吨（环比持平），内蒙古现货价2718元/吨（环比+13）。江苏太仓-内蒙北线价差383元/吨（环比-197）。 创元研究能化组研究员：母贵煜邮箱：mugy@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0022921 09合约运行区间2827-3063元/吨，周五09合约收于2855元/吨（环比-154），太仓甲醇主力基差245。 供应端，周内甲醇产量206万吨，环比+5.2万吨，产能利用率91.6%，环比+2.3%，5月份检修企业有所增多，包括兖矿、四川达钢、丰喜等，集中在中上旬停车，下周预计国内产量有所回落。国际装置产能利用率为装置产能利用率为53.26%，环比涨0.71%。目前伊朗KPC、Bcco（Arian）、Bushehr、Marjan4套装置运行中，5月甲醇进口预计在32-35万吨附近，处在历史地位水平。需求端，本周甲醇制烯烃产能利用率85.8%，环比持平，整体变动不大，装置层面：浙江兴兴、中原石化、中安联合维持停车，关注后续富德装置开工动态。传统需求层面，利润近期表现较差，开工有所回落，甲醇周度表观走弱。库存端，港口库存92.20万吨，环比增加0.71万。 节后美伊关系总体趋向缓和，甲醇价格有所回落，基本面整体变动不大，传统需求因利润欠佳，近期开工有一定回落，但到港低位，港口库存预计依旧走向去化。后续仍需关注地缘，若美伊局势缓解，期价预计仍有下行压力，短期依旧建议谨慎，仅供参考。 关注点：宏观波动、伊朗装置动态、油价波动、MTO动态 目录 一、周度行情回顾..................................................3 2.15月国内开工环比回落，国际开工近期回升...................................52.2库存端..................................................................82.3成本端.................................................................10 三、需求端.......................................................12 3.1烯烃端.................................................................123.2传统及新兴需求端.......................................................15 五、平衡表.......................................................18 一、周度行情回顾 节后首周甲醇价格冲高回落，截至本周五，江苏现货价3100，环比节前-185，鲁南现货价3000元/吨（环比持平），内蒙古现货价2718元/吨（环比+13）。江苏太仓-内蒙北线价差383元/吨（环比-197）。 09合约运行区间2827-3063元/吨，周五09合约收于2855元/吨（环比-154），太仓甲醇主力基差245。 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：iFinD、创元研究 资料来源：iFinD、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：iFinD、钢联数据、创元研究 资料来源：iFinD、创元研究 资料来源：iFinD、创元研究 资料来源：iFinD、创元研究 二、供应端 2.15月国内开工环比回落，国际开工近期回升 周内甲醇产量206万吨，环比+5.2万吨，产能利用率91.6%，环比+2.3%，5月份检修企业有所增多，包括兖矿、四川达钢、丰喜等，集中在中上旬停车，下周预计国内产量有所回落。 国际装置产能利用率为装置产能利用率为53.26%，环比涨0.71%。目前伊朗KPC、Bcco（Arian）、Bushehr、Marjan4套装置运行中，5月甲醇进口预计在32-35万吨附近，处在历史地位水平。 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：隆众资讯、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 2.2库存端 港口库存总量在92.20万吨，较上一期数据增加0.71万吨。其中，华东地区累库，库存增加4.90万吨；华南地区去库，库存减少4.19万吨。样本生产企业库存40.41万吨，较上期增5.19万吨，环比增14.73%；样本企业订单待发19.11万吨，较上期降10.06万吨，环比降34.49%。 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 2.3成本端 成本端，坑口煤鄂尔多斯Q6000动力煤为640元/吨（环比节前持平），鄂尔多斯Q5500电煤560元/吨（环比持平）。曹妃甸Q5500电煤价格指数818，环比+18，六大发电集团库存1292万吨（环比+28.2），煤炭日耗73.8万吨/天（环比-0.8），钢联数据，内蒙煤制完全成本在2155元/吨（环比-31），煤制利润535.5元/吨，当前煤制甲醇利润依旧较高，预对国内企业开工有一定支撑。 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：iFinD、创元研究 资料来源：iFinD、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：iFinD、创元研究 资料来源：iFinD、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：iFinD、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 三、需求端 3.1烯烃端 本周甲醇制烯烃产能利用率85.8%，环比持平，整体变动不大，装置层面：浙江兴兴、中原石化、中安联合维持停车，关注后续富德装置开工动态。利润端来看，现货端，华东地区MTO毛利-626元/吨，环比+102.4，盘面9月合约PP-3MA利润-8。 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：隆众资讯、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 3.2传统及新兴需求端 本周甲醛、醋酸、MTBE开工分别为35.7%（环比-1.4%）、78.4%（环比-1.2%）、61.2%（环比-1.8%）。甲醛：下周浏阳京港恢复运行，前期降负装置有提负可能，预计下周供应小幅增量，产能利用率存上涨预期。二甲醚：下周山东某装置恢复运行，其他装置均维持前期负荷，预计下周供应增量，产能利用率存上涨预期。冰醋酸：下周华北工厂预计重启，上海华谊装置降负荷检修，湖北华鲁延续检修，其他装置维持前期负荷，损失量大于恢复量，预计产能利用率走低。氯化物：下周期来看，永浩和泰装置存重启预期，其余前期降负装置暂无恢复计划，暂预计下周产量及产能利用率呈小幅上升趋势。 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 四、比价 资料来源：iFinD、创元研究 资料来源：iFinD、创元研究 资料来源：iFinD、创元研究 资料来源：iFinD、创元研究 五、平衡表 创元研究团队介绍： 许红萍，创元期货研究院院长，10年以上期货研究经验，5年以上专业的大宗商品、资产配置和研究团队投研一体化运营经验。擅长有色金属研究，曾在有色金属报、期货日报、文华财经、商报网等刊物上发表了大量研究论文、调研报告及评论文章；选获2013年上海期货交易所铝优秀分析师、2014年上海期货交易所有色金属优秀分析师（团队）。（从业资格号：F03102278） 廉超，创元期货研究院联席院长，经济学硕士，郑州商品交易所高级分析师，十几年期货市场研究和交易经验，多次穿越期货市场牛熊市。（从业资格号：F03094491；投资咨询证号：Z0017395） 创元宏观金融组： 刘钇含，股指期货研究员，英国利物浦大学金融数学硕士，拥有多年券商从业经验。专注于股指期货的研究，善于从宏观基本面出发对股指进行大势研判，把握行业和风格轮动。（从业资格号：F3050233；投资咨询证号：Z0015686） 金芸立，国债期货研究员，墨尔本大学管理金融学硕士，获期货日报“最佳宏观金融期货分析师”。专注宏观与利率债研究，善于把握阶段性行情逻辑。（从业资格号：F3077205；投资咨询证号：Z0019187）何燚，贵金属期货研究员，中国地质大学（北京）矿产普查与勘探专业硕士，专注贵金属的大势逻辑判断，聚焦多方因素对贵金属行情进行综合分析。（从业资格号：F03110267；投资咨询证号：Z0021628）崔宇昂，美国东北大学金融学硕士，专注集运上下游产业链的基本面分析。（从业资格号：F03131197） 创元有色金属组： 李玉芬，致力于铝、氧化铝、锡品种的上下游分析，注重基本面判断，善于发掘产业链的主要矛盾。（从业资格号：F03105791；投资咨询证号：Z0021370） 吴开来，中国地震局工程力学研究所结构工程专业硕士，本科清华大学土木工程专业，从事铅锌产业链基本面分析。（从业资格号：F03124136） 余烁，中国科学技术大学管理科学与工程专业硕士，专注于上游锂资源和中下游新能源产业链，从基本面出发，解读碳酸锂市场的供需关系、价格波动及影响因素。（从业资格号：F03124512；投资咨询证号：Z0023573） 贺崧泽，西澳大利亚大学金融硕士，多年海内外市场投研相关经验，擅长基本面分析以及通过宏观面，博弈层面分析市场。（从业资格：F03143591） 创元黑色建材组： 陶锐，黑色建材组组长、黑色产业链研究员，重庆大学数量经济学硕士，曾任职于某大型期货公司黑色主管，荣获“最佳工业品期货分析师”、“2024年度最佳黑色产业期货研究团队”。（从业资格号： F03103785；投资咨询证号：Z0018217） 韩涵，奥克兰大学专业会计硕士，专注纯碱玻璃上下游分析和基本面逻辑判断，获期货日报“2024年度最佳黑色产业期货研究团队”（从业资格号：F03101643） 安帅澎，伦敦大学玛丽女王学院金融专业硕士，专注钢材上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03115418） 创元能源化工组： 高赵，能源化工组组长、原油期货研究员，伦敦国王学院银行与金融专业硕士。获期货日报“最佳能源化工产业期货研究团队”、“最佳工业品期货分析师”。（从业资格号：F3056463；投资咨询证号： 白虎，从事能源化工品行业研究多年，熟悉从原油到化工品种产业上下游情况，对能源化工行业发展有深刻的认识，擅长通过分析品种基本面强弱、边际变化等，进行月间套利、强弱对冲。曾任职于大型资讯公司及国内知名投资公司。（从业资格号：F03099545） 常城，PX-PTA期货研究员，东南大学硕士，致力于PX-PTA产业链基本面研究。荣获郑商所“石油化工类高级分析师”、期货日报“最佳工业品分析师”。（从业资格号：F3077076；投资咨询证号：Z0018117）母贵煜，同济大学管理学硕士，专注甲醇、尿素上下游产业链的基本面研究。（从业