甲醇周度报告：仍需关注地缘，宽幅波动

2026年07月26日 甲醇周度报告 摘要： 创元研究 地缘情绪扰动，期价高位波动，截至本周五，江苏现货价2740元/吨（环比+105），鲁南现货价2575元/吨（环比+105），内蒙古现货价2338元/吨（环比+115）。江苏太仓-内蒙北线价差403元/吨（环比-10）。 创元研究能化组研究员：母贵煜邮箱：mugy@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0022921 09合约运行区间2643-2815元/吨，周五09合约收于2755元/吨（环比+125），太仓甲醇主力基差-15。 供应端，周内甲醇产量192.3万吨，环比+1.4万吨，产能利用率85.3%，环比+0.63%，周内检修与复查企业并存，开工微涨，7月下旬到8月初，仍有部分装置检修涉及产能459万吨，下周仍有部分企业复产，周度产量或微涨，供应端整体变动不大。国际装置产能利用率为48.68%，伊朗ZPC及Kaveh装置停车，国际开工再度走弱，6月甲醇进口47万吨，7月份进口因之前地缘缓和影响，到港较多，进口预计在百万吨水平，8月进口量预计再度走低。需求端，本周甲醇制烯烃产能利用率79.8%，环比-2.8%，随着前期检修企业延续停车状态，山东恒通装置负荷周内稍降，MTO行业开工率继续走低，传统需求开工亦有所走低。库存端，港口库存54.87万吨，环比+14.72万吨。 地缘冲突发酵，上周期价高位波动，但上方空间受限，一方面，当前需求端表现依旧不强，基差偏弱，其次，港口库存绝对水平虽在低位，但转向累积，对价格上方有一定压制。周末美伊冲突有所缓和，双方停止相互打击，预计周一开盘期价或有回落，后市仍需关注美伊局势及伊朗装置动态，价格仍将呈现高波动状态，仅供参考。 关注点：宏观波动、伊朗装置动态、油价波动、MTO动态 目录 一、周度行情回顾..................................................3 2.1国际开工再度走弱........................................................52.2库存端..................................................................82.3成本端.................................................................10 三、需求端.......................................................12 3.1烯烃端.................................................................123.2传统及新兴需求端.......................................................15 五、平衡表.......................................................18 一、周度行情回顾 地缘情绪扰动，期价高位波动，截至本周五，江苏现货价2740元/吨（环比+105），鲁南现货价2575元/吨（环比+105），内蒙古现货价2338元/吨（环比+115）。江苏太仓-内蒙北线价差403元/吨（环比-10）。 09合约运行区间2643-2815元/吨，周五09合约收于2755元/吨（环比+125），太仓甲醇主力基差-15。 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：iFinD、创元研究 资料来源：iFinD、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：iFinD、钢联数据、创元研究 资料来源：iFinD、创元研究 资料来源：iFinD、创元研究 资料来源：iFinD、创元研究 二、供应端 2.1国际开工再度走弱 周内甲醇产量192.3万吨，环比+1.4万吨，产能利用率85.3%，环比+0.63%，周内检修与复查企业并存，开工微涨，7月下旬到8月初，仍有部分装置检修涉及产能459万吨，下周仍有部分企业复产，周度产量或微涨，供应端整体变动不大。 国际装置产能利用率为48.68%，伊朗ZPC及Kaveh装置停车，国际开工再度走弱，6月甲醇进口47万吨，7月份进口因之前地缘缓和影响，到港较多，进口预计在百万吨水平，8月进口量预计再度走低。 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：隆众资讯、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 2.2库存端 本周甲醇港口库存54.87万吨，环比+14.72万吨，本周到港有所增多，港口库存累积，下周到港量预计依旧较高，港口库存预计延续阶段性累库。 生产企业库存35.03万吨，较上期降3.06万吨，环比降8.03%；样本企业订单待发20.34万吨，较上期微增0.26万吨。 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 2.3成本端 成本端，坑口煤鄂尔多斯Q6000动力煤为720元/吨（环比+20），鄂尔多斯Q5500电煤625元/吨（环比+15）。曹妃甸Q5500电煤价格指数826，环比+10，六大发电集团库存1444万吨（环比-2），煤炭日耗90.57万吨/天（环比+5.86），钢联数据，内蒙煤制完全成本在2312元/吨（环比+63），内蒙煤制利润18元/吨。 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：iFinD、创元研究 资料来源：iFinD、创元研究 资料来源：iFinD、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：iFinD、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：iFinD、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 三、需求端 3.1烯烃端 本周甲醇制烯烃产能利用率79.8%，环比-2.8%，随着前期检修企业延续停车状态，山东恒通装置负荷周内稍降，MTO行业开工率继续走低。利润端来看，现货端，华东地区MTO毛利-29.6元/吨，环比+163.7，盘面9月合约PP-3MA利润205。 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：隆众资讯、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 3.2传统及新兴需求端 本周甲醛、醋酸、MTBE开工分别为36.8%（环比+1.0%）、68.3%（环比-10.1%）、47.3%（环比+7.7%）。甲醛：下周广西多套装置存恢复预期，预计下周供应增量，产能利用率存提升预期。二甲醚：下周新乡心连心恢复开车后平稳运行，预计下周恢复量大于损失量，产能利用率存提升预期。冰醋酸：下周索普三期、兖矿预计存在恢复预期，预计产能利用率走高。MTBE:下周来看，鲁深发、安庆泰发等装置开工后影响下周产量，德晨能源、山东成泰、东明前海装置即将开工，预计资源供应或增加。 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 四、比价 资料来源：iFinD、创元研究 资料来源：iFinD、创元研究 资料来源：iFinD、创元研究 资料来源：iFinD、创元研究 五、平衡表 创元研究团队介绍： 许红萍，创元期货研究院院长，10年以上期货研究经验，5年以上专业的大宗商品、资产配置和研究团队投研一体化运营经验。擅长有色金属研究，曾在有色金属报、期货日报、文华财经、商报网等刊物上发表了大量研究论文、调研报告及评论文章；选获2013年上海期货交易所铝优秀分析师、2014年上海期货交易所有色金属优秀分析师（团队）。（从业资格号：F03102278） 廉超，创元期货研究院联席院长，经济学硕士，郑州商品交易所高级分析师，十几年期货市场研究和交易经验，多次穿越期货市场牛熊市。（从业资格号：F03094491；投资咨询证号：Z0017395） 创元宏观金融组： 刘钇含，股指期货研究员，英国利物浦大学金融数学硕士，拥有多年券商从业经验。专注于股指期货的研究，善于从宏观基本面出发对股指进行大势研判，把握行业和风格轮动。（从业资格号：F3050233；投资咨询证号：Z0015686） 金芸立，国债期货研究员，墨尔本大学管理金融学硕士，获期货日报“最佳宏观金融期货分析师”。专注宏观与利率债研究，善于把握阶段性行情逻辑。（从业资格号：F3077205；投资咨询证号：Z0019187）何燚，贵金属期货研究员，中国地质大学（北京）矿产普查与勘探专业硕士，专注贵金属的大势逻辑判断，聚焦多方因素对贵金属行情进行综合分析。（从业资格号：F03110267；投资咨询证号：Z0021628）崔宇昂，美国东北大学金融学硕士，专注集运上下游产业链的基本面分析。（从业资格号：F03131197） 创元有色金属组： 李玉芬，致力于铝、氧化铝、锡品种的上下游分析，注重基本面判断，善于发掘产业链的主要矛盾。（从业资格号：F03105791；投资咨询证号：Z0021370） 吴开来，中国地震局工程力学研究所结构工程专业硕士，本科清华大学土木工程专业，从事铅锌产业链基本面分析。（从业资格号：F03124136） 余烁，中国科学技术大学管理科学与工程专业硕士，专注于上游锂资源和中下游新能源产业链，从基本面出发，解读碳酸锂市场的供需关系、价格波动及影响因素。（从业资格号：F03124512；投资咨询证号：Z0023573） 贺崧泽，西澳大利亚大学金融硕士，多年海内外市场投研相关经验，擅长基本面分析以及通过宏观面，博弈层面分析市场。（从业资格：F03143591） 创元黑色建材组： 陶锐，黑色建材组组长、黑色产业链研究员，重庆大学数量经济学硕士，曾任职于某大型期货公司黑色主管，荣获“最佳工业品期货分析师”、“2024年度最佳黑色产业期货研究团队”。（从业资格号：F03103785；投资咨询证号：Z0018217） 韩涵，奥克兰大学专业会计硕士，专注纯碱与玻璃产业链，坚持以扎实的微观基本面研究为核心，从基本面视角出发研判市场供需与价格驱动。团队曾获“2024年度最佳黑色产业期货研究团队”奖项。(从业资格号：F03101643，投资咨询从业证书号：Z0024155) 安帅澎，伦敦大学玛丽女王学院金融专业硕士，专注钢材上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03115418；投资咨询证号：Z0024158） 张俊治，新南威尔士大学金融学硕士，专注铁矿基本面研究。（从业资格号：F03153604) 创元能源化工组： 高赵，能源化工组组长、原油期货研究员，伦敦国王学院银行与金融专业硕士。获期货日报“最佳能源化工产业期货研究团队”、“最佳工业品期货分析师”。（从业资格号：F3056463；投资咨询证号： 白虎，从事能源化工品行业研究多年，熟悉从原油到化工品种产业上下游情况，对能源化工行业发展有深刻的认识，擅长通过分析品种基本面强弱、边际变化等，进行月间套利、强弱对冲。曾任职于大型资讯公司及国内知名投资公司。（从业资格号：F03099545） 常城，PX-PTA期货研究员，东南大学硕士，致力于PX-PTA产业链基本面研究。荣获郑商所“石油化工类