甲醇：短期预计宽幅波动为主，单边谨慎：甲醇周度报告

2026年02月08日 甲醇周度报告 摘要： 创元研究 本周价格弱势下行，江苏现货价2205元/吨（环比上周-65），鲁南现货价2135元/吨（环比-20），内蒙古现货价1805元/吨（环比+15）。江苏太仓-内蒙北线价差400元/吨（环比-80）。 创元研究能化组研究员：母贵煜邮箱：mugy@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0022921 05合约运行区间2202-2343元/吨，周五05合约收于2244元/吨（环比-76），太仓甲醇05基差-39（环比-17）。 供应端，周内甲醇产量206.1万吨，环比+2.34万吨，产能利用率92.3%，环比+1.05%，日均产量28.8万吨，同比+1.0万吨，2月暂无企业检修，周度产量预计维持在205万吨以上水平，国内供应整体变动不大。截至2.6，国际装置产能利用率为50.06%，较上周五+1.97%。伊朗ZPC重启一套装置，低负荷运行；美国部分装置重启恢复，但供应增加表现主要体现在下周；东南亚马3、印尼装置尚在检修，1月进口预计103万吨，2月进口预计87万吨。需求端，本周甲醇制烯烃产能利用率82.7%，环比+1.9%，装置层面：浙宁波富德装置重启后负荷提升，山东恒通、青海盐湖装置周内重启，开工率有所上涨。利润端来看，现货端，华东地区MTO毛利-1028元/吨，环比+149，盘面5月合约PP-3MA利润-41，环比上周+95，沿海烯烃停车依旧相对较多，关注后续装置动态。库存端，港口库存141.1万吨，环比-6.1万吨，生产企业库存36.83万吨，较上期降5.58万吨。 本周地缘情绪较前期有所缓和，甲醇价格高位回落，短期基本面变动不大，进口缩量，国内依旧维持高供应，且2月检修企业不多，需求端烯烃开工负荷同比偏低，关注后续沿海烯烃装置开工动态，短期盘面预期依旧宽幅震荡为主，仅供参考。 关注点：宏观波动、伊朗装置动态、油价波动、MTO检修 目录 一、周度行情回顾..................................................3 2.1国内外供应变动不大......................................................52.2库存端..................................................................82.3成本端.................................................................10 三、需求端.......................................................12 3.1烯烃端.................................................................123.2传统及新兴需求端.......................................................15 五、平衡表.......................................................18 一、周度行情回顾 本周价格弱势下行，江苏现货价2205元/吨（环比上周-65），鲁南现货价2135元/吨（环比-20），内蒙古现货价1805元/吨（环比+15）。江苏太仓-内蒙北线价差400元/吨（环比-80）。 05合约运行区间2202-2343元/吨，周五05合约收于2244元/吨（环比-76），太仓甲醇05基差-39（环比-17）。 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：iFinD、创元研究 资料来源：iFinD、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：iFinD、钢联数据、创元研究 资料来源：iFinD、创元研究 资料来源：iFinD、创元研究 资料来源：iFinD、创元研究 二、供应端 2.1国内供应依旧高位，国外开工依旧较低 周内甲醇产量206.1万吨，环比+2.34万吨，产能利用率92.3%，环比+1.05%，日均产量28.8万吨，同比+1.0万吨，2月暂无企业检修，周度产量预计维持在205万吨以上水平，国内供应整体变动不大。 截至2.6，国际装置产能利用率为50.06%，较上周五+1.97%。伊朗ZPC重启一套装置，低负荷运行；美国部分装置重启恢复，但供应增加表现主要体现在下周；东南亚马3、印尼装置尚在检修，关注后续印尼重启，开工较上周微升，1月进口预计103万吨，2月进口预计87万吨。 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：隆众资讯、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 2.2库存端 港口库存141.1万吨，环比-6.1万吨，生产企业库存36.83万吨，较上期降5.58万吨，环比降13.16%；样本企业订单待发28.71万吨，较上期增2.14万吨，环比增8.05%。因下游需求走弱，1月虽进口有一定缩量，库存整体变动不大，2月进口环比1月有所减少，但考虑到下游部分MTO装置仍在检修，预计去库动力不大。 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 2.3成本端 成本端，坑口煤鄂尔多斯Q6000动力煤为695元/吨（环比持平），鄂尔多斯Q5500电煤515元/吨（环比-5）。曹妃甸Q5500电煤价格指数696，环比+3，六大发电集团库存1333万吨（环比+14.4），煤炭日耗80.85万吨/天（环比-3.84），钢联数据，内蒙煤制完全成本在2060元/吨（环比持平），煤制利润-270元/吨。 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：iFinD、创元研究 资料来源：iFinD、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：iFinD、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：iFinD、创元研究 资料来源：iFinD、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 三、需求端 3.1烯烃端 本周甲醇制烯烃产能利用率82.7%，环比+1.9%，装置层面：浙宁波富德装置重启后负荷提升，山东恒通、青海盐湖装置周内重启，开工率有所上涨。利润端来看，现货端，华东地区MTO毛利-1028元/吨，环比+149，盘面5月合约PP-3MA利润-41，环比上周+95，沿海烯烃停车依旧相对较多，关注后续装置动态。 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：隆众资讯、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 3.2传统及新兴需求端 本周甲醛、醋酸、MTBE开工分别为31.6%（环比-2.9%）、81.7%（环比-0.6%）、68%（环比持平）。甲醛：下周，滨州恒运、固始环宇、利而安、广西鲁桥等装置存停车检修预期，金沂蒙等装置存继续降负可能，预计下周供应继续减量，产能利用率或将下降。冰醋酸：下周冰醋酸本周故障装置逐步恢复中，预计下周产能利用率窄幅提升。氯化物：下周期来看，暂 无明确停车装置，需关注降负装置情况以及液氯价格高位下对甲烷氯化物生产装置的影响。 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 四、比价 资料来源：iFinD、创元研究 资料来源：iFinD、创元研究 资料来源：iFinD、创元研究 资料来源：iFinD、创元研究 五、平衡表 创元研究团队介绍： 许红萍，创元期货研究院院长，10年以上期货研究经验，5年以上专业的大宗商品、资产配置和研究团队投研一体化运营经验。擅长有色金属研究，曾在有色金属报、期货日报、文华财经、商报网等刊物上发表了大量研究论文、调研报告及评论文章；选获2013年上海期货交易所铝优秀分析师、2014年上海期货交易所有色金属优秀分析师（团队）。（从业资格号：F03102278） 廉超，创元期货研究院联席院长，经济学硕士，郑州商品交易所高级分析师，十几年期货市场研究和交易经验，多次穿越期货市场牛熊市。（从业资格号：F03094491；投资咨询证号：Z0017395） 创元宏观金融组： 刘钇含，股指期货研究员，英国利物浦大学金融数学硕士，拥有多年券商从业经验。专注于股指期货的研究，善于从宏观基本面出发对股指进行大势研判，把握行业和风格轮动。（从业资格号：F3050233；投资咨询证号：Z0015686） 金芸立，国债期货研究员，墨尔本大学管理金融学硕士，获期货日报“最佳宏观金融期货分析师”。专注宏观与利率债研究，善于把握阶段性行情逻辑。（从业资格号：F3077205；投资咨询证号：Z0019187）何燚，贵金属期货研究员，中国地质大学（北京）矿产普查与勘探专业硕士，专注贵金属的大势逻辑判断，聚焦多方因素对贵金属行情进行综合分析。（从业资格号：F03110267；投资咨询证号：Z0021628）崔宇昂，美国东北大学金融学硕士，专注集运上下游产业链的基本面分析。（从业资格号：F03131197） 创元有色金属组： 李玉芬，致力于铝、氧化铝、锡品种的上下游分析，注重基本面判断，善于发掘产业链的主要矛盾。（从业资格号：F03105791；投资咨询证号：Z0021370） 吴开来，中国地震局工程力学研究所结构工程专业硕士，本科清华大学土木工程专业，从事铅锌产业链基本面分析。（从业资格号：F03124136） 余烁，中国科学技术大学管理科学与工程专业硕士，专注于上游锂资源和中下游新能源产业链，从基本面出发，解读碳酸锂市场的供需关系、价格波动及影响因素。（从业资格号：F03124512；投资咨询证号：Z0023573） 贺崧泽，西澳大利亚大学金融硕士，多年海内外市场投研相关经验，擅长基本面分析以及通过宏观面，博弈层面分析市场。（从业资格：F03143591） 创元黑色建材组： 陶锐，黑色建材组组长、黑色产业链研究员，重庆大学数量经济学硕士，曾任职于某大型期货公司黑色主管，荣获“最佳工业品期货分析师”、“2024年度最佳黑色产业期货研究团队”。（从业资格号： F03103785；投资咨询证号：Z0018217） 韩涵，奥克兰大学专业会计硕士，专注纯碱玻璃上下游分析和基本面逻辑判断，获期货日报“2024年度最佳黑色产业期货研究团队”（从业资格号：F03101643） 安帅澎，伦敦大学玛丽女王学院金融专业硕士，专注钢材上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03115418） 创元能源化工组： 高赵，能源化工组组长、原油期货研究员，伦敦国王学院银行与金融专业硕士。获期货日报“最佳能源化工产业期货研究团队”、“最佳工业品期货分析师”。（从业资格号：F3056463；投资咨询证号： 白虎，从事能源化工品行业研究多年，熟悉从原油到化工品种产业上下游情况，对能源化工行业发展有深刻的认识，擅长通过分析品种基本面强弱、边际变化等，进行月间套利、强弱对冲。曾任职于大型资讯公司及国内知名投资公司。（从业资格号：F03099545） 常城，PX-PTA期货研究员，东南大学硕士，致力于PX-PTA产业链基本面研究。荣获