甲醇：偏强运行，关注地缘：甲醇周度报告

2026年03月22日 甲醇周度报告 摘要： 创元研究 本周期价整体偏强波动，江苏现货价3050元/吨（环比上周+225），鲁南现货价2710元/吨（环比+205），内蒙古现货价2293元/吨（环比+123）。江苏太仓-内蒙北线价差730元/吨（环比+75）。 创元研究能化组研究员：母贵煜邮箱：mugy@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0022921 05合约运行区间2752-3287元/吨，周五05合约收于3132元/吨（环比+327），太仓甲醇05基差-82。 供应端，周内甲醇产量207.5万吨，环比+5.4万吨，产能利用率92.9%，环比+2.4%，后续检修企业不多，仅中安联合、四川达钢、新奥等检修，国内开工预计依旧维持在相对高位水平。国际装置产能利用率为49.3%，环比上周微涨。当前中东伊朗甲醇装置仍处在停车中，3-4月预计进口量依旧相对较低，本周到港量为15.16万吨，短期国际开工不高，后续进口压力不大。需求端，本周甲醇制烯烃产能利用率84.1%，环比+2.1%，装置层面：浙江兴兴、江苏斯尔邦、中原石化维持停车，延长榆林中煤二期装置重启，天津渤化负荷提升，行业开工有所上涨。传统需求端开工继续向上提升，边际有所好转。库存端，港口库存总量在126.17万吨，较上一期数据减少5.11万吨。 地缘情绪影响导致的进口缩量，将使得近月价格依旧偏强，但盘面波幅依旧较高，单边谨慎，依旧关注5/9低位正套机会，其次密切关注伊朗装置动态，仅供参考。 关注点：宏观波动、伊朗装置动态、油价波动、MTO动态 目录 一、周度行情回顾..................................................3 2.1国内开工较高，国际开工依旧不低位.........................................52.2库存端..................................................................82.3成本端.................................................................10 三、需求端.......................................................12 3.1烯烃端.................................................................123.2传统及新兴需求端.......................................................15 五、平衡表.......................................................18 一、周度行情回顾 本周期价整体偏强波动，江苏现货价3050元/吨（环比上周+225），鲁南现货价2710元/吨（环比+205），内蒙古现货价2293元/吨（环比+123）。江苏太仓-内蒙北线价差730元/吨（环比+75）。 05合约运行区间2752-3287元/吨，周五05合约收于3132元/吨（环比+327），太仓甲醇05基差-82。 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：iFinD、创元研究 资料来源：iFinD、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：iFinD、钢联数据、创元研究 资料来源：iFinD、创元研究 资料来源：iFinD、创元研究 资料来源：iFinD、创元研究 二、供应端 2.1国内开工较高，国际开工依旧不低位 周内甲醇产量207.5万吨，环比+5.4万吨，产能利用率92.9%，环比+2.4%，后续检修企业不多，仅中安联合、四川达钢、新奥等检修，国内开工预计依旧维持在相对高位水平。 国际装置产能利用率为49.3%，环比上周微涨。当前中东伊朗甲醇装置仍处在停车中，3-4月预计进口量依旧相对较低，本周到港量为15.16万吨，短期国际开工不高，后续进口压力不大。 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：隆众资讯、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 2.2库存端 港口库存总量在126.17万吨，较上一期数据减少5.11万吨。其中，华东地区去库，库存减少2.76万吨；华南地区去库，库存减少2.35万吨。生产企业库存48.54万吨，较上期降3.77万吨，环比降7.21%；样本企业订单待发27.93万吨，较上期涨1.40万吨，环比涨5.26%。到港量整体处在低位水平，下游需求变动不大，港口库存预计延续去库趋势。 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 2.3成本端 成本端，坑口煤鄂尔多斯Q6000动力煤为610元/吨（环比-5），鄂尔多斯Q5500电煤515元/吨（环比-5）。曹妃甸Q5500电煤价格指数728，环比-10，六大发电集团库存1314万吨（环比+17.4），煤炭日耗71.5万吨/天（环比-3.1），钢联数据，内蒙煤制完全成本在2092元/吨（环比+21），煤制利润209元/吨，环比+139，地缘扰动下，甲醇价格高涨，煤制利润较冲突前修复明显，预计支撑国内开工维持在高位水平。 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：iFinD、创元研究 资料来源：iFinD、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：iFinD、创元研究 资料来源：iFinD、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：iFinD、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 三、需求端 3.1烯烃端 本周甲醇制烯烃产能利用率84.1%，环比+2.1%，装置层面：浙江兴兴、江苏斯尔邦、中原石化维持停车，延长榆林中煤二期装置重启，天津渤化负荷提升，行业开工有所上涨。利润端来看，现货端，华东地区MTO毛利748元/吨，环比+1181，盘面5月合约PP-3MA利润-377，环比上周-565。 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：隆众资讯、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 3.2传统及新兴需求端 本周甲醛、醋酸、MTBE开工分别为40.7%（环比+3.7%）、85.4%（环比持平）、69.5%（环比+0.6%）。甲醛：下周朝阳亿丰装置开车，预计下周供应增量，产能利用率预期提升。二甲醚：下周九江心连心装置存重启可能，恢复量大于损失量，预计供应增量，整体产能利用率将提升。冰醋酸：下周若无装置意外故障，预计产能利用率持平。氯化物：下周期来看，江苏富强存重启预期，其余装置无明显较大波动，预计下周产能利用率较本周呈下降态势。 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 四、比价 资料来源：iFinD、创元研究 资料来源：iFinD、创元研究 资料来源：iFinD、创元研究 资料来源：iFinD、创元研究 五、平衡表 创元研究团队介绍： 许红萍，创元期货研究院院长，10年以上期货研究经验，5年以上专业的大宗商品、资产配置和研究团队投研一体化运营经验。擅长有色金属研究，曾在有色金属报、期货日报、文华财经、商报网等刊物上发表了大量研究论文、调研报告及评论文章；选获2013年上海期货交易所铝优秀分析师、2014年上海期货交易所有色金属优秀分析师（团队）。（从业资格号：F03102278） 廉超，创元期货研究院联席院长，经济学硕士，郑州商品交易所高级分析师，十几年期货市场研究和交易经验，多次穿越期货市场牛熊市。（从业资格号：F03094491；投资咨询证号：Z0017395） 创元宏观金融组： 刘钇含，股指期货研究员，英国利物浦大学金融数学硕士，拥有多年券商从业经验。专注于股指期货的研究，善于从宏观基本面出发对股指进行大势研判，把握行业和风格轮动。（从业资格号：F3050233；投资咨询证号：Z0015686） 金芸立，国债期货研究员，墨尔本大学管理金融学硕士，获期货日报“最佳宏观金融期货分析师”。专注宏观与利率债研究，善于把握阶段性行情逻辑。（从业资格号：F3077205；投资咨询证号：Z0019187）何燚，贵金属期货研究员，中国地质大学（北京）矿产普查与勘探专业硕士，专注贵金属的大势逻辑判断，聚焦多方因素对贵金属行情进行综合分析。（从业资格号：F03110267；投资咨询证号：Z0021628）崔宇昂，美国东北大学金融学硕士，专注集运上下游产业链的基本面分析。（从业资格号：F03131197） 创元有色金属组： 李玉芬，致力于铝、氧化铝、锡品种的上下游分析，注重基本面判断，善于发掘产业链的主要矛盾。（从业资格号：F03105791；投资咨询证号：Z0021370） 吴开来，中国地震局工程力学研究所结构工程专业硕士，本科清华大学土木工程专业，从事铅锌产业链基本面分析。（从业资格号：F03124136） 余烁，中国科学技术大学管理科学与工程专业硕士，专注于上游锂资源和中下游新能源产业链，从基本面出发，解读碳酸锂市场的供需关系、价格波动及影响因素。（从业资格号：F03124512；投资咨询证号：Z0023573） 贺崧泽，西澳大利亚大学金融硕士，多年海内外市场投研相关经验，擅长基本面分析以及通过宏观面，博弈层面分析市场。（从业资格：F03143591） 创元黑色建材组： 陶锐，黑色建材组组长、黑色产业链研究员，重庆大学数量经济学硕士，曾任职于某大型期货公司黑色主管，荣获“最佳工业品期货分析师”、“2024年度最佳黑色产业期货研究团队”。（从业资格号： F03103785；投资咨询证号：Z0018217） 韩涵，奥克兰大学专业会计硕士，专注纯碱玻璃上下游分析和基本面逻辑判断，获期货日报“2024年度最佳黑色产业期货研究团队”（从业资格号：F03101643） 安帅澎，伦敦大学玛丽女王学院金融专业硕士，专注钢材上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03115418） 创元能源化工组： 高赵，能源化工组组长、原油期货研究员，伦敦国王学院银行与金融专业硕士。获期货日报“最佳能源化工产业期货研究团队”、“最佳工业品期货分析师”。（从业资格号：F3056463；投资咨询证号： 白虎，从事能源化工品行业研究多年，熟悉从原油到化工品种产业上下游情况，对能源化工行业发展有深刻的认识，擅长通过分析品种基本面强弱、边际变化等，进行月间套利、强弱对冲。曾任职于大型资讯公司及国内知名投资公司。（从业资格号：F03099545） 常城，PX-PTA期货研究员，东南大学硕士，致力于PX-PTA产业链基本面研究。荣获郑商所“石油化工类高级分析师”、期货日报“最佳工业品分析师”。（从业资格号：F3077076；投资咨询证号：Z0018117）母贵煜，同济大学管理学硕士，专注甲醇、尿素上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03122114；投资咨询证号：Z0022921） 创元农副产品组： 张琳静，农副产品组组长、油脂期货研究员，期货