甲醇产业链周度报告：港口库存支撑，甲醇偏强运行

策略报告 甲醇产业链周度报告20260413-20260419 2026年4月19日 本期要点： ❑行情分析：地缘影响仍存，本周盘面震荡，截至4月17日，甲醇05合约收至2916元/吨。 基本面：前期伊朗两大石化综合体受袭，伊朗超过85%的石化产品出口能力遭重创。同时，因前期季节性限气致3月进口本就缩量，中东局势恶化进一步加剧3月甲醇实际到港减量力度与4月进口总量的不确定性。国内方面，地缘局势不确定性仍存，主要出口国伊朗的甲醇装置开工率大幅下降，导致一季度我国甲醇进口量可能出现显著减少。港口库存去库，受进口减少影响，国内甲醇港口库存已进入下降周期。下游方面来看，上周国内MTO行业开工率小幅下降，但整体仍维持较高的开工水平，作为甲醇主要下游MTO行业的稳定开工给市场带来一定信心；传统下游行业当前开工率波动幅度有限。 相关报告 董静璇dongjingxuan@cmschina.com.cnF03121146Z0023438 操作建议：目前虽然局势有所缓和，但还没有完全终止的信号，美伊冲突升级已对甲醇市场供应端造成实质性影响，成为当前甲醇市场的核心驱动因素。短期内甲醇将维持“高波动”走势。后续核心关注伊朗冲突进展、霍尔木兹海峡通航状态及伊朗甲醇装置重启和进口恢复节奏，市场参与者应聚焦核心跟踪指标，灵活调整交易策略，严控仓位与止损，兼顾短期收益与中期稳健，避免过度博弈地缘情绪。 风险提示：地缘局势反转，进口到港情况，伊朗开工情况。 一、本周甲醇走势回顾 (一)现货价格、主力基差、跨地价差及跨期价差 资料来源：WIND，招商期货 本周甲醇市场整体现货价格环比下降。 资料来源：WIND，招商期货 甲醇沿海基差较上周环比上升，截至4月16日，基差为157元/吨。 资料来源：WIND，招商期货 资料来源:钢联，招商期货 资料来源：钢联，招商期货 资料来源：钢联，招商期货 资料来源:钢联，招商期货 内蒙往华东物流窗口关闭，山东地区往华东物流关闭，川渝套利窗口关闭。港口回流内地窗口关闭。 (二)外盘价格及进出口利润 资料来源：WIND，招商期货 截止4月16日，CFR中国美金平均价格在448美元/吨左右，环比下降，折算进口成本在3701.367元/吨附近，进口利润为-356.37元/吨左右，环比上升。 资料来源：WIND，招商期货 截至4月16日，本周FOB鹿特丹价格在547.00欧元/吨，环比上升；FOB美湾价格在595.23元/吨，环比上升；东南地区甲醇价格在681.50美元/吨，环比下降。 二、甲醇产业链运行情况 （一）供应端（原料价格、国内外装置开工率、利润、检修） 资料来源：WIND，招商期货 资料来源：WIND，招商期货 资料来源：WIND，招商期货 资料来源：钢联，招商期货 资料来源：钢联，招商期货 资料来源：钢联，招商期货 本周上游煤制甲醇利润环比下降。 资料来源：钢联，招商期货 资料来源:钢联，招商期货 根据钢联数据，本周国内甲醇装置开工负荷为91.26%，较上周下降1.57个百分点，较去年同期上升4.00个百分点；西北地区的开工负荷为96.01%，较上周下降0.84个百分点，较去年同期上升6.15个百分点。 资料来源：钢联，招商期货 资料来源：钢联，招商期货 资料来源:钢联，招商期货 国外装置：受伊朗装置停车影响，本周海外甲醇装置开工率维持在50%左右。 （二）需求端-烯烃需求 资料来源：钢联，招商期货 资料来源：WIND，招商期货 资料来源：WIND，招商期货 资料来源：WIND，招商期货 资料来源：卓创资讯，招商期货 截至4月16日，国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在81.14%，较上周下降1.02%。本周期内受部分烯烃企业停车、降负影响，导致国内CTO/MTO开工整体下行。 (三)需求端-传统下游 资料来源：卓创资讯，招商期货 资料来源：WIND，招商期货 资料来源:WIND，招商期货 资料来源：卓创资讯，招商期货 资料来源：卓创资讯，招商期货 资料来源：WIND，招商期货 资料来源：卓创资讯，招商期货 资料来源：钢联，招商期货 三、库存及外盘到港量 (一)沿海库存结构 资料来源：卓创资讯，招商期货 资料来源：卓创资讯，招商期货 资料来源:卓创资讯，招商期货 资料来源：卓创资讯，招商期货 资料来源：卓创资讯，招商期货 截至4月16日，沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存在105.22万吨（目前沿海甲醇库存仍旧处于历史中等偏上位置），相比上周（4月9日）略有上涨0.4万吨，涨幅为0.38%，同比上升52.43%，整体沿海地区甲醇可流通货源预估在36万吨附近。据卓创资讯不完全统计，预计明日（4月17日）至5月3日中国进口船货到港量为38万-39万吨（按照固定船期正常到港的情况下），其中江苏预估进口船货到港量在22.1万-22万吨，华南预估3.2万-4万吨，浙江预估12.7万-13万吨，预期到港量显著下降。关注沿海后期库存下降速度和出口数量。 (二)内地主产区库存结构 资料来源：隆众资讯，招商期货 本期甲醇内的企业库存为36.77万吨，环比延续下滑。其中西北、华东、华北、华中及西南多地库存均不同程度走低。期间主产区样本企业装置运行稳健，地缘局势对商品情绪扰动持续，上半周总体氛围稍弱，产区长约、零单提货积极，叠加传统下游刚需、烯烃持续外采介入等驱动内地继续去库；同时，上游低库存、看多预期及局部高价成交趋缓，产区零单释放环比稍减弱，故造成周期内订单量同步下滑。 (三)外盘预计到港量情况 资料来源：钢联，招商期货 本周船期到港量环比上升，约为15.53万吨，同比下降24.46%，环比上升1.11%。其中华东地区进口船货到港量为9.18万吨，华南地区6.35万吨。 (四)上下游工厂库存 资料来源：钢联，招商期货 资料来源:钢联，招商期货 简介 董静璇：招商期货产研业务总部能化团队研究员，上海大学金融硕士，负责甲醇、尿素研究，注重数据整理及分析，致力于深入分析和理解甲醇尿素及相关化工产品的市场动态，包括价格趋势、供需关系以及经济环境对市场的影响。拥有期货从业人员资格（证书编号：F03121146），投资咨询资格（证书编号：Z0023438）。 重要声明 本报告由招商期货有限公司（以下简称“本公司”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货投资咨询业务资格（证监许可【2011】1291号）。《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，本报告发布的观点和信息仅供经招商期货有限公司评估风险承受能力为C3及C3以上类别的投资者参考。若您的风险承受能力不满足上述条件，请取消订阅、接收或使用本研报中的任何信息。请您审慎考察金融产品或服务的风险及特征，根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险。 本报告基于合法取得的信息，但招商期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或对任何人的投资建议，招商期货不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。投资者据此作出的任何投资决策与本公司、本公司员工无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可取代自己的判断。除法律或规则规定必须承担的责任外，招商期货及其员工不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。本报告版权归招商期货所有，未经招商期货事先书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。