期货综合周度报告：地缘缓和、联储偏鹰，商品震荡运行

地缘缓和、联储偏鹰，商品震荡运行 2026年6月22日 本周（0615-0621）商品多数下跌，贵金属领涨能化领跌。板块上看，贵金属>有色金属>农产品>黑色金属>能源>煤化工>油化工。周一至周三，地缘风险缓和主导市场走势。美伊达成停战谅解备忘录，双方定于19日签约，海峡开放在即。受此影响，能化类商品地缘风险溢价快速出清；通胀担忧缓解导致贵金属走强；强美元压制下，有色涨幅不大。能源价格下跌叠加国内5月投资增速超预期走弱，黑色也承压。宏观因素对农产品影响较小，农产品震荡。周四，美联储6月利率会议表述整体偏鹰，黎巴嫩冲突加剧，伊朗暂缓部分谈判流程，能源价格小幅反弹，贵金属、有色表现承压。周五，国内端午休市，地缘风险未完全消除，油价小幅回升、贵金属继续调整。 ★地缘缓和、联储偏鹰，商品震荡运行 展望下周，地缘风险和美联储货币政策预期仍将扰动市场。美伊双方均有意缓和局势，不过以色列并不愿意停火。市场仍会密切关注霍尔木兹海峡通航情况及美伊下一步谈判情况。下周美国将公布较多经济指标，也有一些美联储官员将会讲话，预计市场会根据数据及讲话内容调整货币政策预期，不过预计货币政策预期明显变化的概率不大。综合来看，地缘风险整体降级但仍旧存在、美联储加息预期短期内或难以显著下修，下周商品市场整体应缺乏驱动。结构上看，能化价格即使下跌，空间也不大；贵金属、有色金属即使反弹，空间也受限。黑色、农产品暂震荡。在相对清晰的宏观指引出现之前还是建议多看少动，布局策略需优先考虑安全边际。 ★总结与展望 商品缺乏进一步驱动，建议多看少动。 ★风险提示： 地缘风险升级，海外货币政策超预期收紧。 目录 1、一周复盘及观点...................................................................................................................................................................61.1一周复盘：商品多数下跌，贵金属领涨能化领跌...........................................................................................................61.2下周展望：地缘缓和、联储偏鹰，商品震荡运行..........................................................................................................72、汇率及利率数据跟踪...........................................................................................................................................................93、上游原料价格.....................................................................................................................................................................104、生产端高频数据.................................................................................................................................................................115、库存端高频数据.................................................................................................................................................................146、需求端高频数据.................................................................................................................................................................197、重点商品基差.....................................................................................................................................................................218、商品比价.............................................................................................................................................................................249、总结与展望.........................................................................................................................................................................2610、风险提示...........................................................................................................................................................................26 图表目录 图表1：一周商品走势.....................................................................................................................................................................................6图表2：重点商品成交量/持仓量...................................................................................................................................................................6图表3：重点商品表现一览.............................................................................................................................................................................7图表4：美元指数走强.....................................................................................................................................................................................9图表5：美国国债利率小幅上行.....................................................................................................................................................................9图表6：美国10年期国债实际利率上行.......................................................................................................................................................9图表7：IORBvsSOFR....................................................................................................................................................................................9图表8：人民币汇率升值...............................................................................................................................................................................10图表9：中国国债利率下行...........................................................................................................................................................................10图表10：油价下跌.........................................................................................................................................................................................10图表11：焦煤价格下跌.................................................................................................................................................................................10图表12：天然气期货价格震荡.....................................................................................................................................................................11图表13：工业用电价格......................................