铜日报：地缘未缓解叠加联储偏鹰，铜价继续走强仍待机遇

铜期货市场数据变动分析

• 主力合约与基差：SHFE主力合约价格在4月21日收于102200元/吨，较4月20日下跌550元，小幅回落。基差方面，升水铜、平水铜贴水加深，显示现货相对期货走弱。
• 持仓与成交：LME持仓在4月20日增加478手，成交量变化未直接提供，但持仓扩大暗示市场活跃度可能提升。

产业链供需及库存变化分析

• 供给端：供给端面临不确定性，CopperIntelligence计划在刚果钻探新矿（4月20日资讯），可能增加长期供给，但赞比亚冶炼厂计划停产（4月20日资讯）和阿根廷法院暂停Vicuna项目（资讯）可能导致短期供给减少。盛屯矿业一季度铜产销量增加显示部分供给增长。
• 需求端：需求端表现分化，电网投资一季度同比增长约37%（资讯），铜线缆出口环比增长8.37%（3月数据），但黄铜棒市场面临“高成本、低需求、弱预期”（资讯），新亚电缆年报显示成本压力。
• 库存端：LME库存持续下降，4月21日降至127491吨，环比减少2.36%，显示全球需求可能强劲；SHFE库存微增0.04%至398575吨，国内库存压力略增。

价格走势判断

未来一周，铜价预计维持震荡格局，因供给端中断风险与需求端增长并存。供给变化：赞比亚停产和阿根廷项目暂停支撑价格；需求变化：电网投资和出口增长提供支撑；宏观情绪：矿产争夺加剧不确定性。铜价变动区间预计在101500-103000元/吨。