铜日报：地缘未缓解叠加联储偏鹰，铜价继续走强仍待机遇

地缘未缓解叠加联储偏鹰，铜价继续走强仍待机遇 一、日度市场总结 通惠期货研发部 铜期货市场数据变动分析 李英杰从业编号：F03115367投资咨询：Z0019145手机：18516056442liyingjie@thqh.com.cn 主力合约与基差：SHFE主力合约价格在4月21日收于102200元/吨，较4月20日下跌550元，小幅回落，延续下探趋势。基差走弱，升水铜贴水从4月20日的35元/吨降至4月21日的30元/吨，平水铜贴水加深至-10元/吨，显示现货相对期货支撑减弱。 持仓与成交：LME持仓在4月20日增加478手至280977手，持仓量扩大，暗示市场参与度提升。 孙皓从业编号：F03118712投资咨询：Z0019405sunhao@thqh.com.cn 产业链供需及库存变化分析 供给端：供给面临短期扰动，赞比亚冶炼厂计划延长停产，可能压缩铜产量和硫酸供应；阿根廷法院暂停Vicuna铜项目，延缓新增供给释放。同时，CopperIntelligence在刚果东部启动钻探，可能增加中长期供给；盛屯矿业一季度铜产销量同比增加，支撑短期供应。 www.thqh.com.cn 需求端：需求表现分化，电网投资一季度同比增长约37%，带动电力领域需求；铜线缆出口环比增长8.37%至11.8万吨，英国出口大幅增长1466%，显示海外需求强劲。但黄铜棒市场面临“高成本、低需求、弱预期”，新亚电缆年报显示成本压力抑制利润，建筑和消费电子领域需求疲软。 库存端：LME库存持续下降，4月21日降至127491吨，较4月20日减少2.36%，全球去库加速；SHFE库存微增0.04%至398575吨，国内库存压力略增；COMEX库存稳定，整体库存分化凸显区域供需不平衡。 价格走势判断 未来一周铜价预计维持震荡格局，主要受供给端中断风险（如赞比亚停產和阿根廷项目暂停支撑价格）、需求端电网和出口增长提供支撑，但宏观情绪受矿产争夺加剧（如美国关注刚果资产）和地缘不确定性影响。铜价变动区间预计在101500-103000元/吨。 三、产业链数据图表 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 附录：大模型推理过程 首先，用户要求我基于提供的数据和资讯，描述并分析铜期货市场的相关数据变化情况。输出结构必须按照指定框架：铜期货市场数据变动分析、产业链供需及库存变化分析、价格走势判断。 框架细节： 1. **铜期货市场数据变动分析**： - 分为两个模块：主力合约与基差、持仓与成交。- 用词参考：如'小幅回落/走高'、'继续下探/上扬'、'维持稳定'、'基差走强/走弱'、'成交量/持仓量收缩/扩大'等。- 数据来源：提供的表格，包括日期2026-04-21、2026-04-20、2026-04-15的变化。 2. **产业链供需及库存变化分析**： - 从供给端、需求端、库存端三个角度分析。 - 供给端：受矿山产量、冶炼产能、LME/SHFE库存、进口出口政策、成本影响。 - 需求端：包括电力、建筑、汽车、消费电子等领域。 - 库存端：基于数据中的库存变化。 - 资讯中提供相关信息，如新亚电缆、亨通股份等的年报，铜箔销量增长，盛屯矿业一季报，铜矿勘探，赞比亚冶炼厂停产等。 3. **价格走势判断**： - 形成对未来一到两周的走势判断，用一句话说明（如持续低位震荡或高位震荡）。- 从供给端变化、需求端变化、宏观情绪三个角度分析驱动原因。- 用一句话总结铜价格变动区间。 关键注意事项： - 引用数据及资讯时带上具体日期（如5月24日），但数据中没有5月24日，只有4月日期。数据是2026-04-21、2026-04-20、2026-04-15。资讯中提到4月20日的事件。所以，使用这些日期。 - 不要援引行业新闻中其他期货公司的观点。 - 避免使用序号如“一、”，使用Markdown格式。 - 避免使用emoji符号。 - 输出只包含正文，按照框架。 现在，分析数据和资讯： **数据表格**： - 日期：2026-04-21、2026-04-20、2026-04-15。- 现货价格：SMM:1#铜在4月21日为102290元/吨，比4月20日下降690元（-0.67%）。- 升水铜：4月21日30元/吨，比4月20日下降5元。 - SHFE库存：4月21日398575吨，比4月20日增加150吨（0.04%）。 - COMEX库存：4月20日595509短吨（无变化率）。 趋势：铜价在下跌，库存LME下降，SHFE微增。 **资讯**： - 亨通股份年报：铜箔销量增长，营收增。 - 盛屯矿业一季报：营收增，净利润大增，因铜产销量增、铜价涨。 - 硫磺价格微升。 - CopperIntelligence计划在刚果钻探铜矿。 - 赞比亚冶炼厂计划停产，压缩铜产量和硫酸供应。 - 铜价下跌后下游采购回暖。 - 铜线缆出口增长，英国出口大增。 - 电网投资增长。 - ERG钴产量削减，但铜精矿增。 - 美国关注矿产资产。 - 阿根廷法院暂停铜项目。 - 腾远钴业年报：铜产品营收增。 从资讯中提取供需信息： - **需求端**：铜箔销量增长（亨通股份）；电网投资增长；铜线缆出口增长；但黄铜棒市场低需求；新亚电缆成本压力显示需求端竞争激烈。 现在，构建输出结构： ### 铜期货市场数据变动分析 - **主力合约与基差**：分析SHFE主力合约价格变化（从数据：SHFE价格从102750到102200，下降550元），基差变化（升水铜、平水铜等贴水加深，显示基差走弱）。 - **持仓与成交**：从资讯中，LME持仓增（4月20日持仓增478手），但数据中无直接持仓量变化。需从资讯提取：LME持仓在4月20日增478手。 资讯中有："4月20日【LME0-3铜】贴水75.46美元/吨，持仓280977手增478手"，所以持仓增加。 ### 产业链供需及库存变化分析 - **供给端**：结合资讯，新矿勘探可能增供给，但赞比亚停产减供给，阿根廷暂停减供给。 - **需求端**：电网投资增长，铜线缆出口增，但黄铜棒需求弱。 - **库存端**：LME库存下降显示需求可能强或供给减少；SHFE库存微增。 ### 价格走势判断 - 未来一到两周：基于分析，铜价可能震荡，因供需矛盾（供给潜在增加但短期中断，需求混合）。 - 驱动原因：供给端有中断风险（赞比亚、阿根廷），需求端有增长（电网、出口），宏观情绪不确定（地缘政治如矿产争夺）。 语言简洁明了，逻辑清晰。 输出框架： ## 铜期货市场数据变动分析 - **持仓与成交**： *** ## 产业链供需及库存变化分析 *** ## 价格走势判断 填充内容： - **主力合约与基差**：SHFE主力合约价格在4月21日收于102200元/吨，较4月20日下跌550元，小幅回落。基差方面，升水铜、平水铜贴水加深，显示现货相对期货走弱。 - **持仓与成交**：LME持仓在4月20日增加478手，成交量变化未直接提供，但持仓扩大暗示市场活跃度可能提升。 - **供给端**：供给端面临不确定性，CopperIntelligence计划在刚果钻探新矿（4月20日资讯），可能增加长期供给，但赞比亚冶炼厂计划停产（4月20日资讯）和阿根廷法院暂停Vicuna项目（资讯）可能导致短期供给减少。盛屯矿业一季度铜产销量增加显示部分供给增长。 - **需求端**：需求端表现分化，电网投资一季度同比增长约37%（资讯），铜线缆出口环比增长8.37%（3月数据），但黄铜棒市场面临“高成本、低需求、弱预期”（资讯），新亚电缆年报显示成本压力。 - **库存端**：LME库存持续下降，4月21日降至127491吨，环比减少2.36%，显示全球需求可能强劲；SHFE库存微增0.04%至398575吨，国内库存压力略增。 - **价格走势判断**：未来一周，铜价预计维持震荡格局，因供给端中断风险与需求端增长并存。供给变化：赞比亚停产和阿根廷项目暂停支撑价格；需求变化：电网投资和出口增长提供支撑；宏观情绪：矿产争夺加剧不确定性。铜价变动区间预计在101500-103000元/吨。 确保日期正确引用：如“4月20日资讯”、“4月21日数据”。 避免使用“高位”和“低位”矛盾描述，所以用“震荡格局”。