大宗商品周度报告：流动性和需求均承压，商品短期或震荡偏弱运行

大宗商品周报 ●行情回顾：上周商品市场整体收涨1.35%，其中贵金属和有色金属涨幅较大，分别上涨2.89%和2.71%，农产品、黑色和能化分别上涨1.57%、0.83%和0.30%。 具体品种收盘价来看，涨幅居前的品种为锡、菜粕和菜油，涨幅分别为9.47%、9.08%和4.29%；跌幅较大的品种为鸡蛋、豆一和工业硅，跌幅分别为3.20%、3.09%和1.63%。 资金方面，上周全市场规模有所上升，以贵金属和有色金属的资金流入为主。 国投期货胡静怡投资咨询号Z0019749期货从业资格号F03090299 ●展望：近期地缘局势的信号较为复杂，但是临近美联储3月份议息会议美元和美债利率整体仍然偏弱，美股下跌的恐慌情绪有所平稳，同时在中国外部流动性环境没有太大扰动的背景下，中国在股市的关键位置又向市场释放了较为明显的政策信号，即财政政策支持消费发力，同时央行也会择机降准降息，这对于市场提供了明显的支撑，春节后市场的反弹当前或有一定延续性，结构上消费对于科技的接棒也有利于行情的延展。短期继续跟踪消费政策落地对于市场情绪提振的延续性。 贵金属方面，市场受避险需求、美联储政策预期及通胀压力影响，黄金期货震荡上行，全球地缘政治紧张局势加剧，推动避险资金流入，市场关注美联储降息步伐对流动性的提振。白银期货同步走强，但受工业需求修复节奏制约，短期波动加剧，走势仍受制造业复苏及美元流动性变化影响。 有色方面，市场受美联储政策调整及新能源产业需求影响，整体维持震荡偏强走势。美元流动性变化对市场情绪产生波动，供应端扰动和产业链补库需求推动部分品种走强。受刚果（金）Bisie矿山停产导致供应大幅收紧、全球锡库存低位及投机资金涌入等因素推动，市场对供需失衡的担忧加剧。 黑色方面，黑色系期货整体震荡偏强，钢材受终端复工加快、基建支撑以及库存回落影响上涨，但出口压力和政策不确定性仍对上行空间构成制约。铁矿石价格维持高位震荡，钢厂补库需求和供应端扰动共同支撑市场情绪。随着旺季临近，市场关注基建需求释放节奏和地产行业资金状况，同时警惕政策端对产能的进一步调控可能带来的影响。 能源方面，原油期货小幅收高，OPEC+供应调整支撑油价，但全球经济复苏不确定性、美联储货币政策预期反复以及美股大幅波动，限制了油价上行空间。市场对需求端的关注度升温，尤其是中国经济复苏的节奏和美国成品油消费的变化，成为短期走势的关键变量。天然气期货则受欧洲库存去化和亚洲LNG需求回升支撑，但供应端仍较为宽松，价格震荡运行。 化工方面，春季检修导致部分品种供应收紧，同时下游需求逐步恢复，市场情绪较为乐观。PTA、烧碱等品种受聚酯产业链回暖带动走强，甲醇期货则在成本端支撑下维持震荡走势。市场关注需求端复苏力度，尤其是国内制造业和出口订单的回暖情况，同时警惕原油价格波动对化工品成本端的传导效应。 农产品方面，农产品期货走势分化，全球贸易政策变化带来不确定性，中美互加关税对大豆、玉米、高粱等进口农产品市场形成冲击，导致进口成本上升，并影响国际供应格局。油脂类品种受全球供应端调整和消费需求波动影响，短期震荡运行，市场关注主产国的出口政策变化。谷物市场受到天气因素、种植进度及贸易摩擦的影响，预期有所反复，而生猪期货则因供需博弈，价格波动加剧，关注养殖利润修复及消费回暖节奏。 【行情回顾】 上周商品市场整体收涨1.35%，其中贵金属和有色金属涨幅较大，分别上涨2.89%和2.71%，农产品、黑色和能化分别上涨1.57%、0.83%和0.30%。 具体品种收盘价来看，涨幅居前的品种为锡、菜粕和菜油，涨幅分别为9.47%、9.08%和4.29%；跌幅较大的品种为鸡蛋、豆一和工业硅，跌幅分别为3.20%、3.09%和1.63%。 资金方面，上周全市场规模有所上升，以贵金属和有色金属的资金流入为主。 数据来源：同花顺iFinD，国投期货 数据来源：同花顺iFinD，国投期货 数据来源：wind，国投期货 【免责声明】 本研究报告由国投期货有限公司撰写,研究报告中所提供的信息仅供参考。报告根据国际和行业通行的准则，以合法渠道获得这些信息，尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。国投期货有限公司将随时补充、更正和修订有关信息，但不保证及时发布。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本报告版权仅为国投期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为国投期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国投期货有限公司对于本免责申明条款具有修改权和最终解释权。