大宗商品周报：流动性和需求均承压 商品短期或震荡偏弱运行

大宗商品周报 ●行情回顾:上周商品市场整体收涨1.24%，其中贵金属和黑色涨幅较大，分别上涨2.82%和2.79%，能化和有色金属分别上涨1.27%和0.47，农产品微跌0.09% 具体品种收盘价来看，涨幅居前的品种为苹果、焦炭和白银，涨幅分别为7.47%、5.31%和3.72%；跌幅较大的品种为豆粕、天然橡胶和淀粉，跌幅分别为1.68%、1.59%和1.53%。 资金方面，上周全市场规模小幅上升，以贵金属的资金流入为主。 国投期货胡静怡投资咨询号Z0019749期货从业资格号F03090299 ●展望：临近4月2日关税威胁的落地，一方面美国的通胀本身有压力，消费者预期再度飙升，另一方面则是关税的威胁继续，美国与盟友之间的关税威胁的继续，同时也基于当前俄乌停战的焦灼增添了对于俄油关税的威胁，这使得对于关税和滞胀的担忧有所增加，使得美股回调幅度较大，且美元亦受到压制，美股和美元过去一到两周形成的弱企稳再度受到挑战，并对于全球的风险偏好构成压力，预计国内市场短期亦以高位弱势震荡为主。 贵金属方面，延续强势震荡走势，黄金期货在避险情绪、美元调整及美联储政策预期影响下维持高位运行，盘中波动加剧。白银走势跟随黄金，但受工业属性影响，涨幅略显滞后。市场仍聚焦美联储降息时点与地缘局势变化对贵金属资产的资金流向推动。 有色方面，受宏观情绪修复与外盘反弹带动，有色金属期货整体震荡回暖。铜、铝等核心品种在库存回落与电网投资预期支撑下重心上移，资金情绪改善。部分前期强势品种如锡、镍涨幅收敛，高位整理为主。市场关注美元走势与下游实际需求能否持续跟进。 黑色方面，钢材期货震荡走强，受终端补库支撑及低库存情绪推动，市场情绪有所修复。铁矿石表现相对坚挺，钢厂阶段性补库叠加盘面技术支撑带动上行。双焦受成本支撑和供应端扰动提振走高，但持续性仍需观察需求实际落地情况。 能源方面，整体呈现震荡上行，受OPEC+减产延续预期、美国成品油库存下降及地缘局势紧张支撑，市场情绪偏多。盘中波动加剧，美联储货币政策路径及美元走势仍为重要干扰因素。天然气期货则延续偏弱格局，库存高位叠加气温回升，供需宽松态势未改。 化工方面，化工品整体震荡偏强，部分前期回调幅度较大的品种出现企稳反弹。PTA、乙二醇在成本支撑与装置检修影响下止跌回升，市场情绪略有修复。甲醇、塑料类品种波动放大，短期情绪主导，缺乏趋势性驱动。整体来看，市场关注下游需求跟进节奏及原油走势对成本端的牵动。 农产品方面，整体延续偏弱走势，油脂油料板块受外盘压制、国内压榨利润走低影响持续下行，市场观望气氛浓厚。中美贸易摩擦背景下，大豆、高粱等进口品种成本抬升，但巴西供应稳定，缓解部分进口压力。谷物市场在新季播种启动和天气条件良好支撑下缺乏炒作题材，生猪期货维持低位震荡，需求端回暖乏力，养殖端仍处深度亏损区间，市场情绪偏空。 【行情回顾】 上周商品市场整体收涨1.24%，其中贵金属和黑色涨幅较大，分别上涨2.82%和2.79%，能化和有色金属分别上涨1.27%和0.47，农产品微跌0.09% 具体品种收盘价来看，涨幅居前的品种为苹果、焦炭和白银，涨幅分别为7.47%、5.31%和3.72%；跌幅较大的品种为豆粕、天然橡胶和淀粉，跌幅分别为1.68%、1.59%和1.53%。 资金方面，上周全市场规模小幅上升，以贵金属的资金流入为主。 数据来源：同花顺iFinD，国投期货 数据来源：wind，国投期货 【免责声明】 本研究报告由国投期货有限公司撰写,研究报告中所提供的信息仅供参考。报告根据国际和行业通行的准则，以合法渠道获得这些信息，尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。国投期货有限公司将随时补充、更正和修订有关信息，但不保证及时发布。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本报告版权仅为国投期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为国投期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国投期货有限公司对于本免责申明条款具有修改权和最终解释权。