大宗商品周报：流动性和需求均承压 商品短期或震荡偏弱运行

大宗商品周报 ●行情回顾：上周商品市场整体收跌1.85%，其中能化和农产品跌幅较大，分别下跌2.15%和1.91%，贵金属、有色金属和黑色分别下跌1.00%、0.89%和0.72%。 具体品种收盘价来看，涨幅居前的品种为尿素、淀粉和玉米，涨幅分别为5.39%、2.50%和2.28%；跌幅较大的品种为原油、玻璃和苯乙烯，跌幅分别为6.49%、6.24%和5.43%。 资金方面有所上涨，以贵金属和有色金属的资金流入为主。 国投期货胡静怡投资咨询号Z0019749期货从业资格号F03090299 ●展望：假期期间，全球风险偏好受到了关税方面的利好提振，中国商务部表示美方近期通过相关方面多次主动向中方传递信息，希望与中方谈起来。对此，中方正在进行评估，全球股指受到提振，离岸人民币亦出现了大涨，同时美元指数亦站上了100。自对等关税落地后，大中华区股指已经通过震荡修复的形式将跌幅修复近半，且临近五一假期，随着贵金属的回调和国内市场红利向科技的转换，风险情绪继续修复，预计短期跟随全球的风险偏好，节后这种修复有一定的延续。国债的多头或保持区间震荡格局，继续等待政策明朗关注陡峭化入场信号。 国投期货 王伟钰期货从业资格号F03142688 贵金属方面，在上周国内商品期货普遍下跌的大背景下，贵金属也出现高位调整，黄金承压回落，主要受到美联储短期内不急于降息的信号强化，以及美元走强、美债收益率反弹影响。市场避险情绪阶段性降温，资金短线获利了结意愿增强，盘面波动加大。尽管地缘局势依旧紧张，但短期宏观流动性预期修正压制贵金属走势，后续市场将关注美联储会议纪要及通胀数据指引的政策预期变化。 有色金属方面，受宏观预期转弱、美指走强及外需担忧共同压制，铜、铝等核心品种纷纷回落。市场短期缺乏上行动力，交易情绪转向谨慎，资金避险情绪升温。后续关注海外利率政策动向及节后下游补库恢复情况对盘面的支撑力度。 黑色方面，黑色系期货全线回调，前期涨幅较大的钢材与原料品种出现技术性修正，受累于节前需求释放不及预期、产成品去库放缓以及宏观情绪降温。政策面暂未出现强刺激信号，出口端仍受压制，市场观望氛围加重。短期重心或维持偏弱震荡，关注节后终端复工节奏。 能源方面，市场对全球经济放缓及需求端疲弱的担忧主导行情，叠加中东地缘风险预期降温，避险溢价消退。天然气延续弱势，受制于库存偏高与气温上升。整体来看，成本端传导转弱，短期能源板块波动性加剧，市场等待OPEC等进一步表态。 化工方面，化工期货普遍下跌，成本端原油回调叠加下游消费迟滞，令多数品种承压下行。聚酯链、甲醇等板块出现阶段性技术回调，资金避险情绪升温，情绪面主导交易。当前供需矛盾未明显缓解，节后关注下游订单恢复力度与产业链库存消化情况。 农产品方面，农产品期货整体偏弱，节前资金减仓避险情绪浓厚，油脂油料板块回吐前期涨幅，谷物品种震荡调整。养殖板块回落，消费回暖不足抑制价格表现。宏观氛围转弱影响资金配置热情，短期关注节后采购进展及天气因素对新季作物的扰动 【行情回顾】 上周商品市场整体收跌1.85%，其中能化和农产品跌幅较大，分别下跌2.15%和1.91%，贵金属、有色金属和黑色分别下跌1.00%、0.89%和0.72%。 具体品种收盘价来看，涨幅居前的品种为尿素、淀粉和玉米，涨幅分别为5.39%、2.50%和2.28%；跌幅较大的品种为原油、玻璃和苯乙烯，跌幅分别为6.49%、6.24%和5.43%。 资金方面有所上涨，以贵金属和有色金属的资金流入为主。 数据来源：同花顺iFinD，国投期货 2021/11/24数据来源：wind，国投期货 【免责声明】 本研究报告由国投期货有限公司撰写,研究报告中所提供的信息仅供参考。报告根据国际和行业通行的准则，以合法渠道获得这些信息，尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。国投期货有限公司将随时补充、更正和修订有关信息，但不保证及时发布。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本报告版权仅为国投期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为国投期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国投期货有限公司对于本免责申明条款具有修改权和最终解释权。