大宗商品周报：流动性和需求均承压 商品短期或震荡偏弱运行

上周商品市场整体收跌1.55%，其中能化和黑色分别下跌3.20%和2.04%，贵金属和有色金属分别上涨1.91%和1.67%，农产品微跌0.15%。具体品种方面，锡、白银和锌涨幅居前，分别为2.65%、2.48%和2.28%；纯碱、LU和玻璃跌幅较大，分别为8.35%、6.39%和5.29%。资金方面，全市场规模有所上升，主要受益于有色金属的资金流入。

展望方面，俄乌局势复杂，能源价格低位反弹，国内通胀数据显示价格体系修复处于早期，中国对加拿大农产品制裁落地。贵金属市场受避险需求、美联储政策预期及通胀压力影响，黄金期货走势稳中偏强，白银期货短期走势偏震荡。有色金属市场受全球经济复苏预期、美元走势及新能源行业需求影响，铜期货表现坚挺，铝期货价格偏强，锂镍等新能源金属短期仍存不确定性。黑色系期货市场在需求回暖预期和供应端调整的支撑下表现偏强，钢材期货受复产预期推动，但出口压力和政策不确定性仍限制上行空间；铁矿石期货价格高位震荡；煤焦期货受供给宽松及需求修复不及预期影响，整体市场仍处于供需博弈阶段。能源方面，原油期货受OPEC+供应调整、全球需求回暖及地缘政治风险支撑，价格震荡偏强，但美联储政策走向及经济增长预期仍带来不确定性；天然气期货市场短期价格承压，但欧洲库存去化及亚洲LNG需求回升可能提供支撑。化工方面，春季检修及下游补库预期支撑化工期货价格震荡偏强，锂、钴期货价格阶段性企稳，传统化工品如PP、PVC、PTA期货走势分化。农产品方面，中美互加关税对市场带来扰动，大豆、高粱市场受影响较大，玉米进口受影响较小。

整体来看，商品短期或震荡偏弱运行，贵金属市场仍受宏观经济和市场情绪主导，黄金具备较强配置价值，有色金属市场波动加剧，价格走势依赖于全球制造业回暖及新能源产业链景气度，黑色系市场仍处于供需博弈阶段，能源期货市场将受全球能源结构调整影响，化工和农产品市场受供需及政策因素影响较大。