大宗商品周报：流动性和需求均承压 商品短期或震荡偏弱运行

大宗商品周报 ●行情回顾：上周商品市场整体收跌1.55%，其中能化和黑色分别下跌3.20%和2.04%，贵金属和有色金属分别上涨1.91%和1.67%，农产品微跌0.15% 具体品种收盘价来看，涨幅居前的品种为锡、白银和锌，涨幅分别为2.65%、2.48%和2.28%；跌幅较大的品种为纯碱、LU和玻璃，跌幅分别为8.35%、6.39%和5.29%。 资金方面，上周全市场规模有所上升，主要受益于有色金属的资金流入。 ●展望：俄乌局势在泽连斯基和川普吵翻后进入到了一个复杂的区间，战场上俄罗斯再度发起进攻，与此同时美国亦表示可能会制裁俄罗斯。俄乌局势复杂的同时能源价格低位有所反弹。国内通胀数据显示当前国内价格体系的修复还处于早期，对于基本面因子构成一定的抑制。与此同时，中国对于加拿大的农产品制裁落地。 国投期货胡静怡投资咨询号Z0019749期货从业资格号F03090299 贵金属方面，贵金属期货市场受避险需求、美联储政策预期及通胀压力影响，黄金期货走势稳中偏强，市场关注降息步伐对流动性的提振；白银期货则受工业需求修复节奏制约，短期走势偏震荡。整体来看，贵金属市场仍受宏观经济和市场情绪主导，黄金具备较强配置价值，而白银受制造业需求影响走势相对分化。 有色方面，有色金属期货受全球经济复苏预期、美元走势及新能源行业需求影响，铜期货在电网投资和供应干扰下表现坚挺，铝期货受产能受限支撑价格偏强，锂镍等新能源金属则受需求恢复不及预期影响，短期仍存不确定性。整体来看，有色金属市场波动加剧，价格走势依赖于全球制造业回暖及新能源产业链景气度。 黑色方面，黑色系期货市场在需求回暖预期和供应端调整的支撑下表现偏强，钢材期货受复产预期推动，但出口压力和政策不确定性仍限制上行空间；铁矿石期货受成本支撑和补库需求提振，价格高位震荡；煤焦期货则受供给宽松及需求修复不及预期影响，整体市场仍处于供需博弈阶段。 能源方面，短期内，原油期货受OPEC+供应调整、全球需求回暖及地缘政治风险支撑，价格震荡偏强，但美联储政策走向及经济增长预期仍带来不确定性。天然气期货市场因冬季需求回落，短期价格承压，但欧洲库存去化及亚洲LNG需求回升可能提供支撑，整体走势仍受供应链调整及气候因素主导。长期来看，能源期货市场将受全球能源结构调整影响，传统化石能源仍有阶段性需求支撑，但新能源转型加速或对远期价格形成抑制，市场仍存结构性交易机会。 化工方面，短期内，春季检修及下游补库预期支撑化工期货价格震荡偏强运行，尤其是纯碱、甲醇等品种受供应端扰动影响波动加剧，但整体需求恢复尚需验证。新能源材料板块，如锂、钴期货，受供应端调整及终端需求回暖预期支撑，价格阶段性企稳，而传统化工品如PP、PVC、PTA期货则受全球经济复苏放缓影响，走势分化。 农产品方面，中美互加关税对农产品市场带来扰动，其中中国对美国大豆、玉米、高粱、猪肉、牛肉等产品加征关税，预计将影响美国农产品出口，并可能加剧全球农产品贸易格局的调整。大豆市场受美国关税影响，CBOT大豆承压下行，而巴西大豆因成本优势进一步抢占市场份额；玉米进口受影响较小，因美国占中国玉米供应比例有限，而高粱市场因美国出口占比高，关税加征或导致国内供应紧张。 【行情回顾】 上周商品市场整体收跌1.55%，其中能化和黑色分别下跌3.20%和2.04%，贵金属和有色金属分别上涨1.91%和1.67%，农产品微跌0.15% 具体品种收盘价来看，涨幅居前的品种为锡、白银和锌，涨幅分别为2.65%、2.48%和2.28%；跌幅较大的品种为纯碱、LU和玻璃，跌幅分别为8.35%、6.39%和5.29%。 资金方面，上周全市场规模有所上升，主要受益于有色金属的资金流入。 数据来源：同花顺iFinD，国投期货 数据来源：同花顺iFinD，国投期货 数据来源：wind，国投期货 【免责声明】 本研究报告由国投期货有限公司撰写,研究报告中所提供的信息仅供参考。报告根据国际和行业通行的准则，以合法渠道获得这些信息，尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。国投期货有限公司将随时补充、更正和修订有关信息，但不保证及时发布。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本报告版权仅为国投期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为国投期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国投期货有限公司对于本免责申明条款具有修改权和最终解释权。