所长 早读

所长早读 2026-03-06 今日发现 全国人大四次会议开幕政府工作报告要点概述 观点分享： 十四届全国人大四次会议开幕会5日9时在北京人民大会堂举行。国务院总理李强代表国务院向十四届全国人大四次会议作政府工作报告。政府工作报告提出，2026年发展主要预期目标为经济增长4.5%—5%，在实际工作中努力争取更好结果，从“冲点目标”转向区间管理、更重质量，为调结构、防风险、促改革留空间；政府工作报告提到继续实施更加积极的财政政策，今年赤字率拟按4%左右安排；各级政府要更好“当家理财”，建立健全增收节支机制；着力稳定房地产市场，因城施策控增量、去库存、优供给，探索多渠道盘活存量商品房。新质生产力与产业方面，从“概念”转向落地、清单化、规模化；民生保障方面措施更具体、力度更大，包括城乡居民基础养老金月最低标准再提20元，普惠托育、养老服务补贴、长期护理保险、多子女家庭住房支持更细化等；在绿色发展方面，提出单位GDP碳排放降3.8%左右，转向碳排放双控，从“节约用能”到“绿色用能”。总体而言，2026年更强调提质增效、新质生产力、内需激活、存量盘活、风险化解、民生细化，是“十五五”开局的稳健转型、留足空间之年。 所长首推 集运指数（欧线）：短期盘面受到地缘情绪的扰动较大。近月2604目前平水3月第三周提涨预期后的即期运费1800点附近。中远及其子公司OOCL将旗下中东MEX航线CSCLATLANTIC OCEAN（18,982 TEU）抽调至西北欧AEU3/LL2航线，上海预计离港日为3月第四周（即第13周）；与此同时，第13周AEU7航线取消挂靠上海港，仅挂靠厦门、盐田。受此影响，3月下半月市场整体运力增量更加明显，且PA联盟第三周运力压力相对较大；关注3月下半月复工复产进度是否支撑所有船司提涨落地，尤其是运力装载压力相对较大的PA联盟。4月周均运力32.6万TEU/周，月度同比增速4.1%，关注中东地缘问题是否带来局部缺箱、堵港、船期延误等问题。昨日大跌后，地缘溢价部分回吐，但所有合约估值仍平水或升水2025年同期。客观而言，7月份之前复航的概率已大幅降低。关注地缘情绪带来的资金行为，警惕情绪反复，预估盘面走势或维持宽幅震荡。 所长首推 烧碱：短期盘面受出口乐观预期影响。受中东地缘冲突升级影响，全球能源及化工市场情绪迅速升温，烧碱价格随之迎来一轮大幅上涨。市场的主要担忧集中于三点：一是乙烯供应的影响已传导至部分区域，如韩国等地PVC装置出现降负，进而通过氯碱平衡机制导致烧碱被动减产；二是中东作为烧碱净出口地区，其长协供应兑现受阻，促使部分海外需求转向中国，推动近期烧碱出口回暖。三是俄罗斯总统普京当地时间3月4日在接受俄媒采访时表示，未来考虑俄罗斯主动给欧洲“断气”，停止向欧洲市场供应并转向新兴市场。欧洲天然气供应的不确定性可能导致当地电价大幅波动，进而驱动中国烧碱出口扩张，其本质上是能源套利逻辑的延伸。 但需注意的是，国内供需矛盾依然存在，高产量、高库存、主要下游氧化铝负反馈的矛盾尚未发生明显改善，后续需持续跟踪海外装置动态及中国出口签单情况。 所长首推 PX：地缘冲突抬高成本，油价未出现明显进一步上行的情况下，8200-8300附近多单可部分减仓，5-9月差逢高减仓。中期来看，趋势仍偏强，波动率加大，做好仓位控制。石脑油及原油采购难度加大，国内PX多套装置检修、防御性降负荷，浙石化重整单元检修，PX负荷降至7成左右。本周PX国产装置开工负荷降至90%左右，同比-2%。韩国GS55万吨装置、Soil77万吨装置按计划检修。PX进口和国产减量将于二季度逐步兑现。PTA负荷反而回升至81%，如伊朗问题持续2周以上，油价PX估值或将进一步上涨。多PX空PTA可继续持有。 提醒：关注指数最高为★★★★相关品种详细研报，见下方。本期内容提供：研究所 主编：林小春 国泰君安期货商品研究晨报 观点与策略 请务必阅读正文之后的免责条款部分15黄金：地缘政治冲突爆发7白银：震荡格局7铜：现货贴水收窄，限制价格回落9锌：区间震荡11铅：海外库存减少，限制价格回落13锡：震荡调整14铝：小幅回调15氧化铝：横盘震荡15铸造铝合金：跟随电解铝15铂：持续疲软17钯：高频数据低迷，低位震荡17镍：印尼矿端现实跟进，三月警惕投机属性19不锈钢：矿端矛盾边际增加，成本支撑重心上移19碳酸锂：短期市场情绪扰动为主21工业硅：关注上方空间23多晶硅：需求回落23铁矿石：铁水产量下滑，矿价震荡25螺纹钢：震荡反复26热轧卷板：震荡反复26硅铁：宽幅震荡28锰硅：宽幅震荡28焦炭：一轮提降开启，宽幅震荡30焦煤：宽幅震荡30动力煤：市场情绪走弱，短期价格窄幅波动32原木：库存偏低，价格震荡抬升33对二甲苯：高位震荡市，多PX空PTA35PTA：高位震荡市35MEG：高位震荡市35橡胶：震荡偏弱2026030638合成橡胶：中枢上移40LLDPE：裂解供应收缩预期持续，短期高度关注地缘42PP：C3原料持续偏强，PDH装置减量延续42烧碱：出口强预期支撑市场44纸浆：震荡运行2026030645玻璃：原片价格平稳47甲醇：高位震荡48尿素：震荡运行50 苯乙烯：偏强震荡52纯碱：现货市场变化不大53LPG：短期地缘扰动偏强54丙烯：成本端地缘扰动，基本面维持偏紧54PVC：区间震荡57燃料油：维持回撤趋势，短期维持高波动态势58低硫燃料油：弱势调整，外盘现货高低硫价差继续下跌58集运指数（欧线）：关注地缘情绪扰动59短纤：地缘风险未解除，短期偏强2026030663瓶片：短纤：地缘风险未解除，短期偏强2026030663胶版印刷纸：观望为主64纯苯：偏强震荡66棕榈油：情绪外溢终至，短期偏强表现67豆油：美豆成本支撑，或有上行突破67豆粕：反弹震荡，关注中东局势变化69豆一：现货稳中偏强，盘面调整震荡69玉米：震荡偏强71白糖：区间整理72棉花：等待新的驱动2026030673鸡蛋：维持震荡75生猪：库存压力难解，弱势持续76花生：震荡运行77 2026年3月6日 黄金：地缘政治冲突爆发 白银：震荡格局 刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻） 1、伊朗持久战担忧推动原油期货飙升至20个月新高。 2、李强作政府工作报告：2026年经济增长目标4.5%-5%，赤字率4%左右。 3、报道：美国拟将AI芯片出口管制扩展至全球，英伟达、AMD等公司出口需获许可。全美超20州就美政府新的全球关税政策提起诉讼。 4、中东冲突威胁，韩国警告：芯片供应链面临“中断”风险。 5、京东Q4净营收同比增长1.5%至3523亿元，新业务投入致单季净亏损27亿元。电话会：外卖投入将低于去年，言犀大模型调用量激增百倍。 【趋势强度】 黄金趋势强度：1；白银趋势强度：1 2026年03月06日 铜：现货贴水收窄，限制价格回落 季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 宏观方面，地缘冲突推升油价，引发投资者对通胀的担忧。市场等待非农数据。美股全线下挫，但跌幅较盘中收窄。（华尔街见闻） 伊朗驳斥封锁霍尔木兹海峡说辞，准备应对美国地面行动，拒绝与美谈判。劳合社：保险公司仍在为霍尔木兹通航报价，正与DFC沟通贸易险方案。法意希三国联手，协调军事部署，保障红海航行自由。亚洲燃料供应陷入紧张。（华尔街见闻） 产业方面，日本财务省公布的数据显示，日本1月海关清关后的铜和铜合金进口量为9,895吨，较去年同期增长13.51%，环比则下降12.75%。（SMM） 智利国家统计局公布的数据显示，全球最大铜生产国智利1月铜产量同比下降3%，至413,712吨。（SMM） 随着关税和数据中心需求激增提高美国铜制造商收入，Revere铜产品公司正在加大美国投资。（SMM） 美国在获取刚果（金）战略矿产方面取得了一些进展，但地区冲突、许可证存在争议以及合规要求使得美企进入该国缓慢。（SMM） 【趋势强度】 铜趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20260306 锌：区间震荡 季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei@gtht.com王宗源（联系人）期货从业资格号：F03142619wangzongyuan@gtht.com 【新闻】 1.伊朗驳斥封锁霍尔木兹海峡说辞，准备应对美国地面行动，拒绝与美谈判。伊朗称其无人机击中美军“林肯”号航母、其导弹击中一艘美国油轮；伊外长称在等美军地面入侵上门，有信心抵御，对美方将是巨大灾难，没理由进一步谈判；伊常驻联合国代表团称封锁霍尔木兹的说法毫无根据，荒谬至极。以军称正进入行动的下一阶段，将加大对伊朗政权根基和军事能力的破坏力度。美国据称正追加资源、以求支持战争持续“至少100天甚至到9月”。特朗普称他必须参与确定伊最高领袖人选，报道称他寻求库尔德人协助在伊行动。意大利称不打算参战，英国协助海湾国家防御伊朗；卡塔尔称遭伊袭击。（华尔街见闻） 2.油价飙涨冲击降息预期，美债交易员对今年美联储不降息的预期升温。截至周三，交易员预计到12 月美联储维持当前利率区间不变的概率为25%。这一比例高于上周五的17%，当时还是伊朗战争爆发前的最后一个交易日。在所有可能情景中，“全年不降息”已成为概率最高的单一结果。其他情景包括：降息一次25个基点的概率为24%，降息两次的概率为12%，交易员甚至预计加息的概率为16%。（华尔街见闻） 【趋势强度】 锌趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20260306 铅：海外库存减少，限制价格回落 季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei@gtht.com 【新闻】 地缘冲突推升油价，引发投资者对通胀的担忧。市场等待非农数据。美股全线下挫，但跌幅较盘中收窄。（华尔街见闻） 伊朗驳斥封锁霍尔木兹海峡说辞，准备应对美国地面行动，拒绝与美谈判。劳合社：保险公司仍在为霍尔木兹通航报价，正与DFC沟通贸易险方案。法意希三国联手，协调军事部署，保障红海航行自由。亚洲燃料供应陷入紧张。（华尔街见闻） 铅趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年3月6日 锡：震荡调整 刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com唐文豪（联系人）期货从业资格号：F03152608tangwenhao@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻） 1、非农前夜，油价飙升引发通胀担忧。2、李强作政府工作报告：2026年经济增长目标4.5%-5%，赤字率4%左右。3、美国拟将AI芯片出口管制扩展至全球，英伟达、AMD等公司出口需获许可。4、美国总统特朗普：将采取进一步措施来减轻石油压力。 【趋势强度】 锡趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20260306 铝：小幅回调氧化铝：横盘震荡铸造铝合金：跟随电解铝 王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong2@gtht.com王宗源（联系人）期货从业资格号：F03142619wangzongyuan@gtht.com 【综合快讯】 1.政府工作报告极简版。2026年经济社会发展总体要求和政策取向：经济增长4.5%-5%，城镇新增就业1200万人以上，居民消费价格涨幅2%左右，赤字率拟按4%左右