Steel&Iron Futures Daily Trading Strategy Report：钢矿月度策略报告

摘要 黑色金属与建材研究中心 螺纹钢： 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153联系方式：010-68518793 【市场逻辑】 伴随美伊冲突持续，从周二全球资产价格看，市场开始担心能源成本抬升带动美国通胀上升，使美联储降息受阻，全球经济走弱，商品故而承压，黑色则因前期涨幅较小，估值偏低，同时油气上涨带动板块内煤炭走强，成本对钢价形成利多，因此未跟随回落。从基本面看，节后一周螺纹累库量高于去年同期，表需偏弱，但产量也未能季节性回升，低供应减轻库存压力，同时下游还在复工阶段，真实需求尚不明朗，节后调研的开复工数据同比尚可，故仍需跟踪2周数据验证需求，从下游看，房地产年后在量价上出现好转，但全国范围看销售依然偏弱，对比过去两年政策放开后的市场走势，今年仍需关注销售回升的持续时间和幅度，2月新增专项债发行维持高位，结合稳投资预期，相对利好基建，但去年上半年基建投资增速偏强，因此面临基数压力，预计螺纹旺季需求同比转正难度仍较大。短期临近“两会”，对政策仍有一定预期，能源走强从成本端构成利多，原料受高炉复产带动，螺纹在低估值下可能反弹，但需注意弱需求预期对价格的压制。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2026年03月04日星期三 【交易策略】 政策宽松预期上升，商品市场整体情绪尚可，螺纹短期有估值修复驱动，但对高度预期谨慎。05合约短期压力3130-3180，支撑3000-3020元。操作上，短期基于低估值可逢低多配，但不建议追高。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 热轧卷板： 【市场逻辑】 伴随美伊冲突持续，从周二全球资产价格看，市场逐步担心能源成本抬升、全球通胀压力加大，美联储降息路径受阻，全球经济承压，商品承压，黑色表现相对偏强，与之前涨幅较小，同时板块内煤炭受油气上涨带动，故成本端对钢价有一定支撑。从基本面看，节后一周热卷需求回升，同比降幅收窄，产量则未跟随增加，故累库速度低于去年，不过目前库存仍在近几年高位，且钢坯、带钢库存较高，整体压力较大，从下游市场看，1月汽车、家电内销在去年同期春节效应影响下，同比仍出现下降，表明在补贴政策力度退坡及基数抬升后，制造业需求同比承压，拖累旺季热卷需求，考虑下游补库可能比较谨慎，故节后补库需求有望释放，同时海外制造业PMI持稳偏强，钢材外需存在支撑，在内外价差回落后，利多出口，对热卷总需求有一定支撑，需要注意的是中东地区冲突持续时间如果较长，对直接出口影响会较大。短期有政策预期，自身估值偏低，原料持稳下，热卷也难有大调整，而反弹高度则要看政策利多程度及去库表现。【交易策略】 热卷自身估值不高，临近两会政策存在宽松预期，加之高炉复产对原料可能有一定支撑，短期可能震荡反弹。05合约短期压力3270-3300元，支撑关注3100-3150元。操作上，短期观望，更偏向逢高空配。 期货研究院 铁矿石： 【市场逻辑】 本周市场交易重心转向美伊冲突，从周二全球资产价格看，市场开始担心能源涨价后，美国通胀压力加大，进而美联储降息受阻，全球经济走弱，导致商品普遍承压回落，铁矿因在前期调整后估值不高，故未跟随下跌，由于存在运价成本上升影响，小幅走强。回到自身基本面，上周外矿发运持稳，同比增幅因去年基数抬升而回落，到港量波动不大，边际上供应压力暂时减小，不过二季度澳巴进入发运旺季，届时外矿供应季节性表现更为关键，若延续季节性偏强走势，则铁矿石供应压力仍将延续；需求端，钢厂节后复产有所加快，高炉生铁产量升至233万吨，钢厂目前仍有利润，复产将持续，铁矿有补库需求支撑，但更需关注高炉复产高度，考虑旺季成材需求可能弱稳，高炉复产高度受限，铁矿石基本面预期不强。短期因美伊冲突引发的能源成本及运价上升间接利多铁矿，但直接影响还不大，需跟踪冲突持续时间及对航运市场影响程度，铁矿反弹高点暂时受限，关注国内政策及高炉复产进度。【交易策略】 能源成本抬升及美伊冲突对伊朗铁元素出口可能的冲击，对铁矿有一定利多，不过自身基本面承压之下，高度依然受限。05合约短线压力760-780元，支撑730-740元。操作上，短期依托年后低点附近可尝试多配，但谨慎追高。 品种：标题 一、策略参考...........................................................................................................................................1二、政策及产业讯息................................................................................................................................1三、期现货市场.......................................................................................................................................2四、基本面数据.......................................................................................................................................7五、价差..................................................................................................................................................9六、期货持仓.........................................................................................................................................12 图目录 图1：螺纹钢期货主连...........................................................................................................................................................................4图2：热轧卷板期货主连.......................................................................................................................................................................4图3：铁矿石期货主连结算价..............................................................................................................................................................4图4：螺纹钢主连基差（上海）.........................................................................................................................................................5图5：热轧卷板主连基差（上海）.....................................................................................................................................................5图6：铁矿石期现价差（青岛港IOC6） ............................................................................................................................................5图7：铁矿石期现价差（青岛港PB粉）............................................................................................................................................5图8：仓单数量:螺纹钢:仓库..............................................................................................................................................................5图9：注册仓单数量:热卷主连............................................................................................................................................................5图10：螺纹钢期权加权隐含波动率...................................................................................................................................................6图11：螺纹钢期权认沽认购比率.......................................................................................................................................................6图12：螺纹钢现货价格（上海）.......................................................................................................................................................6图13：热轧卷板现货价格（上海）...................................................................................................................................................6图14：青岛港铁矿石现货含税价.......................................................................................................................................................6图15：青岛港