方正中期钢矿日度策略报告（2025年11月11日）
一、策略参考
钢材策略
- 螺纹钢：短期逢高空配，3000元以下谨慎追空。逻辑：去库放缓，库存同比增幅回落但仍偏高，自身估值不高，弱需求下缺乏走强驱动，板材库存压力较大，钢厂减产压力未消失，生铁产量回落利空原料需求，向下空间看原料供应回升情况。
- 热轧卷板：区间偏空操作，若回落至3150附近谨慎追空。逻辑：需求走弱且重新累库，库存同比增幅扩大，后期库存压力加大，减产压力较大，钢厂主动减产意愿一般，利润可能继续承压，向下空间关注成本支撑情况。
- 套利策略：螺纹钢反套（5-1价差：100），铁矿石正套（1-5价差：35），卷螺差短期做缩（230-170），螺矿比短期逢高做缩（4.0-4.1-3.6-3.7）。
铁矿石策略
- 铁矿石：01合约在750-800之间区间操作，05合约后期反弹至780以上可考虑空配。逻辑：基本面较三季度走弱，钢材低利润下原料端“跷跷板”效应压制价格，但高品澳粉库存偏低，高基差及河北解除限产或支撑短期价格，向下空间看高品澳粉库存能否增加。
二、政策及产业讯息
- 央行发布2025年第三季度中国货币政策执行报告，实施适度宽松的货币政策。
- 中国47港进口铁矿石港口库存总量增加，45港库存总量增加。
- 澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量增加。
三、期现货市场
- 钢材期货价格：螺纹钢、热轧卷板期货价格小幅波动。
- 铁矿石期货价格：铁矿石期货价格小幅波动。
- 期权交易数据：螺纹钢期权交易数据平稳。
- 现货价格：螺纹钢、热轧卷板主要地区现货价格稳中有涨，废钢价格下降。
- 成本利润：钢材成本利润承压，废钢价格及日耗量下降。
- 铁矿石现货价格：青岛港铁矿石现货价格稳中有降。
四、基本面数据
- 钢铁产量、表观消费量、库存数据均显示需求走弱，库存压力加大。
- 废钢日耗量下降，港口现货日均成交下降。
- 铁矿石港口库存、疏港量、港口现货价格等数据显示供强需弱。
五、价差
- 期货卷螺差、螺矿比、卷矿比等价差指标显示短期价格承压。
- 螺纹钢、热轧卷板、铁矿石月间价差显示短期价格波动较大。
六、期货持仓
- 螺纹钢、热轧卷板、铁矿石期货持仓数据显示多空博弈激烈。
