螺纹钢
市场逻辑：螺纹钢临近淡季，需求下降，产量回落，库存去库速度加快，高库存问题逐步缓解。下游房地产偏弱，年底基建可能改善但幅度受限。钢材出口维持高位，间接出口支撑存在。社融、信贷数据偏弱，M1增速回落，短期利空有限，关键看明年一季度政策支持。螺纹利润转负，估值不高，产需矛盾不明显，生铁产量回升或增强成本支撑。近期环保督查带动价格反弹，但上涨高度偏谨慎，或延续区间波动。
交易策略：螺纹估值不高，库存矛盾缓解，环保督查带动反弹，但高度需关注政策效果。01合约压力3150-3200元，下方支撑2950-3000元。短期反弹接近压力位可考虑空配，轻仓操作。
热轧卷板
市场逻辑：政策扰动较少，海外美联储降息预期下调。基本面看，表需环比持稳，同比下降，产量回落，累库幅度收窄，但总库存同比增幅扩大。板材整体库存偏高，下游需求普遍偏弱，钢材直接出口转降，间接出口存支撑。M1增速回落，居民新增长贷偏低，利空有限。库存问题待解决，需求好转前减产压力在，利润及价格承压。生铁止降，黑色负反馈预期走弱，但缺乏明确利多，上涨高度受限。
交易策略：库存矛盾仍大，减产压力延续，环保督查启动使政策性减产预期上升，利润继续走弱压力下降，反弹高度偏谨慎，关注政策效果。短期01合约压力3350-3400元，下方支撑3150-3200元。操作上，短期区间高位偏空，不建议过度追空，套利可考虑短期空卷螺差（区间170-230）。
铁矿石
市场逻辑：美联储12月降息概率回落，短期资产受压制。铁矿石短期供需双强，外矿发运回升，到港量大幅回落，后期或随发运增加。10-11月发运淡季，同比增幅高于三季度。生铁产量止降回升，部分高炉检修，河北地区生产负荷上升，钢厂盈利率降幅收窄，仍高于减产阈值。港口累库持续，总量压力明显，但现货存在结构性问题，高品位澳粉库存偏低。01合约临近交割，现货受结构性问题支撑，生铁回落暂缓，短期止跌反弹，修复基差，但钢材库存问题仍待减产解决，生铁仍有压力，向上高度谨慎。
交易策略：生铁回落步伐放缓，港口高品澳粉库存偏低，01合约上涨修复基差，但钢材基本面偏弱，或通过生铁产量制约反弹高度。01合约关注750-760元支撑，压力800-810元。缺乏强驱动下，建议区间操作，05合约反弹至780-790可轻仓空配，向下关注740-750支撑，套利关注1-5正套。
