螺纹钢
- 市场逻辑：黑色系反弹，商品市场情绪偏强。房地产政策宽松，但销售未明显增加，地产影响有限，基建在春节后或回升。螺纹钢累库，总库存同比增加14%，表需同比降幅扩大至7%，产量略增，电炉2月逐步减产，供应压力暂时不大。板材需求存在韧性且继续降库，钢材现货暂无较大风险，短期跟随资金外溢震荡偏强。
- 交易策略：螺纹钢开始累库但压力不大，短期有资金外溢迹象，对价格形成利好，但缺乏供给利多等长逻辑带动，向上空间谨慎。05合约关注3200-3250压力，支撑3050-3080元。操作上，区间思路，短期反弹接近压力位空配。
热轧卷板
- 市场逻辑：热卷反弹力度增强，商品市场情绪向好。经济数据偏弱，政策可能留作春节后发力，投资回升预期存在。高频数据看，表需同比增3%，产量同步增加但低于去年下半年高点，去库收窄，总库存同比增幅略降。出口许可证管理对钢坯等品种出口影响需跟踪，年初申请时长可能阶段性利空直接出口，但汽车、造船出口较好，支撑间接出口。内需预期谨慎，政策刺激力度退坡及去年上半年基数较高，但在出口转差前，总需求仍存在支撑，高炉复产支撑原料需求，负反馈压力较小，但缺乏供给利多等长逻辑带动，上涨高度受限。
- 交易策略：热卷需求存韧性，基本面矛盾暂时不大，短期主要受商品市场整体情绪及运行趋势带动，对上涨高度谨慎。05合约压力3330-3350元，支撑3230-3250元。操作上，区间思路为主，多单在压力位附近考虑减仓。
铁矿石
- 市场逻辑：铁矿在商品市场整体偏强氛围带动下涨幅较大，但前期利多因素影响减弱，包括港口库存结构性问题减轻、与BHP谈判预期向好。钢厂仍有盈利，生铁产量处于季节性底部且同比偏高，支撑原料需求，钢厂库存相比过去3年春节前高点偏低，存在补库空间。供应端，外矿1月发运季节性下降但同比增幅较大，港口累库持续且库存同比偏高，总量矛盾逐步显现，钢厂补库时间过半，将压制铁矿上涨高度。
- 交易策略：铁矿石在港口库存结构性问题缓解及市场对BHP谈判预期转向后，供应总量偏高的矛盾显现，短期可能受到补库及高炉复产支撑。05合约压力下移至810-820元，支撑760-780元。操作上，多单暂时持有，压力位附近考虑减仓并尝试空配，前高止损。
政策及产业讯息
- 美国总统特朗普称舰队驶向伊朗，希望促使伊朗回到谈判桌前。
- 美联储维持联邦基金利率目标区间在3.5%至3.75%之间。
- 钢材出口许可证政策实施首月，市场经历“短期阵痛”，预计2026年一季度钢材出口量或将下降15%-20%。
- 国务院办公厅印发《加快培育服务消费新增长点工作方案》，聚焦交通、家政、网络视听等重点领域，激发发展活力。
