Steel&Iron Futures Daily Trading Strategy Report：钢矿月度策略报告

摘要 黑色金属与建材研究中心 螺纹钢： 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153联系方式：010-68518793 【市场逻辑】 从周四走势看，黑色系反弹力度也有所加大，商品市场情绪仍在偏强氛围中。房地产年初以来再迎政策宽松，近日有消息称多家房企已不被监管部门要求每月上报“三条红线”指标，1月主要城市地产销售未明显增加，政策影响还有限，预计春节后基建在政策带动下增速回升，地产则暂时谨慎看待，螺纹旺季需求预期仍难乐观。从基本面看，螺纹继续累库，总库存同比增加14%，表需同比降幅扩大至7%，产量略增，电炉进入2月将逐步减产，因此供应压力暂时不大，同时板材需求存在韧性且继续降库，使钢材现货暂无较大风险，短期跟随资金外溢而震荡偏强。【交易策略】 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2026年01月29日星期四 螺纹开始累库但压力还不大，短期有资金外溢至低价板块的迹象，对价格形成利好，但因缺乏供给利多等长逻辑带动，向上空间谨慎。05合约关注3200-3250压力，支撑3050-3080元。操作上，区间思路，短期反弹接近压力位空配。 热轧卷板： 【市场逻辑】 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 周四热卷反弹力度有所增强，其中商品市场情绪继续向好是主要因素。从现实看，去年12月经济数据偏弱，考虑政策可能留作为今年春节后经济开门红发力，因此投资仍有回升预期。从高频数据看，热卷本周表需农历同比增3%，产量也同步增加但仍低于去年下半年高点，去库收窄，总库存同比增幅略降，出口许可证管理对钢坯等品种出口的影响还需跟踪，年初因申请时长的原因，可能阶段性利空直接出口，不过汽车、造船出口较好，支撑间接出口。对板材而言，内需预期谨慎，主要是政策刺激力度退坡及去年上半年基数较高，但在出口转差前，总需求仍存在支撑，高炉复产支撑原料需求，使负反馈压力较小，不过因缺乏供给利多等长逻辑带动，可能仍会限制上涨高度。【交易策略】 热卷需求仍存韧性，基本面矛盾暂时不大，短期主要受商品市场整体情绪及运行趋势带动，对上涨高度谨慎。05合约压力3330-3350元，支撑关注3230-3250元。操作上，区间思路为主，多单在压力位附近考虑减仓。 铁矿石： 【市场逻辑】 周四铁矿在商品市场整体偏强氛围带动下，涨幅也较大，但铁矿仍面临前期一些利多因素影响减弱的情况，包括港口库存结构性问题减轻、与BHP谈判的预期向好，从数据看，目前钢厂仍有盈利，生铁产量处于季节性底部且同比偏高，支撑原料需求，钢厂库存相比过去3年春节前高点偏低，存在补库空间，供应端，外矿1月发运季 期货研究院 节性下降但同比增幅较大，港口累库持续且库存同比偏高，因此在之前利多因素消退后，铁矿总量矛盾逐步显现，外加钢厂补库时间过半，将压制铁矿上涨高度。 【交易策略】 铁矿石在港口库存结构性问题缓解，及市场对BHP谈判的预期转向后，供应总量偏高的矛盾显现，不过短期可能受到补库及高炉复产支撑。05合约压力下移至810-820元，支撑760-780元。操作上，多单暂时持有，压力位附近考虑减仓并尝试空配，前高止损。 品种：标题 一、策略参考...........................................................................................................................................1二、政策及产业讯息................................................................................................................................1三、期现货市场.......................................................................................................................................2四、基本面数据.......................................................................................................................................8五、价差................................................................................................................................................10六、期货持仓.........................................................................................................................................12 图目录 图1：螺纹钢期货主连...........................................................................................................................................................................4图2：热轧卷板期货主连.......................................................................................................................................................................4图3：铁矿石期货主连结算价..............................................................................................................................................................4图4：螺纹钢主连基差（上海）.........................................................................................................................................................5图5：热轧卷板主连基差（上海）.....................................................................................................................................................5图6：铁矿石期现价差（青岛港IOC6） ............................................................................................................................................5图7：铁矿石期现价差（青岛港PB粉）............................................................................................................................................5图8：仓单数量:螺纹钢:仓库..............................................................................................................................................................5图9：注册仓单数量:热卷主连............................................................................................................................................................5图10：螺纹钢期权加权隐含波动率...................................................................................................................................................6图11：螺纹钢期权认沽认购比率.......................................................................................................................................................6图12：螺纹钢现货价格（上海）.......................................................................................................................................................6图13：热轧卷板现货价格（上海）...................................................................................................................................................6图14：青岛港铁矿石现货含税价.......................................................................................................................................................6图15：青岛港铁矿石现货含税价.......................................................................................................................................................6图16：高炉即期利润：螺纹钢：上海..............................................................................................................................................7图17：高炉即期利润：热卷：上海..............................................................................................