晨会纪要

交易咨询资格号：证监许可[2012]112 2026年3月4日 联系人：王竣冬期货从业资格：F3024685交易咨询从业证书号：Z0013759研究咨询电话：0531-68808794客服电话：400-618-6767公司网址：www.ztqh.com 2.美国总统特朗普在白宫与德国总理默茨会晤期间发表大量强硬表态，涉及伊朗局势、欧洲盟友关系、油价走势等多个议题。特朗普还宣布为海上原油运输提供保险，必要时海军将护航。 3.东局势持续紧张，霍尔木兹海峡通行量急剧下降。在多个中东港口遭遇袭击后，该地区的干散货和集装箱物流陷入停摆。多家货代企业负责人表示，中东航线已暂停收货。 4.中东冲突持续蔓延。国际原子能机构确认伊朗纳坦兹核设施遭到破坏。特朗普扬言弹药“几乎无限”、将“不惜代价”完成任务；伊朗则宣称已为“长期战争”做好准备。与此同时，伊朗新任最高领袖选举已进入最后阶段，或将很快公布人选。 5.美国总统特朗普誓言在伊朗问题上将“不惜代价”，推动新一轮股票抛售潮，能源价格持续攀升，重新点燃市场通胀担忧。交易员押注美联储年内二次降息概率降至50%，降息门槛显著抬高。 6.央行公布数据显示，2月中期借贷便利（MLF）净投放3000亿元，常备借贷便利（SLF）净投放0亿元，其他结构性货币政策工具净投放-76亿元。公开市场操作方面，2月，公开市场国债买卖净投放500亿元，7天期逆回购净投放-1205亿元，中央国库现金管理净投放0亿元，其他期限逆回购净投放6000亿元。 7.工信部等六部门联合发布《关于促进光伏组件综合利用的指导意见》，从推进光伏行业绿色设计和制造、推动光伏组件有序报废退役、推动绿色高效拆解利用、推动光伏组件综合利用全产业链协同发展、优化产业创新发展环境、强化组织保障六个方面提出了一系列政策举措，推动光伏组件综合利用产业健康有序发展。 8.国家能源局召开会议强调，今年是“十五五”开局之年，央地、政企、厂网要协同发力，坚决守住电力保供底线，助力加快能源绿色低碳转型，扎实推进全国统一电力市场建设，共同营造公平竞争的市场环境，为建设能源强国提供坚强保 9.阿里桌面Agent QoderWork全面开放，提供Mac和Windows两个版本，所有用户通过官网下载即可使用，无需额外部署就能拥有能办事的专属AI助理。QoderWork集成了全球顶尖模型与Agent框架，将Qoder的Agent能力从代码领域扩展到日常工作场景，用户通过简单的自然语言对话，即可完成文件整理、数据处理、文档生成等任务，进一步降低用户使用Agent的门槛。 10.美国总统特朗普已就2月28日针对伊朗发起的军事行动，向国会提交《战争权力法案》通知。在通知中，特朗普承认“目前尚无法确定可能需要的军事行动的全部范围和持续时间”。他同时表示，美军仍保持部署态势，在必要和适当情况下采取进一步行动，以应对针对美国或其盟友与伙伴的进一步威胁和攻击。国会参众两院本周将就限制总统战争权力的议案举行投票。 11.国总统特朗普已就2月28日针对伊朗发起的军事行动，向国会提交《战争权力法案》通知。在通知中，特朗普承认“目前尚无法确定可能需要的军事行动的全部范围和持续时间”。他同时表示，美军仍保持部署态势，在必要和适当情况下采取进一步行动，以应对针对美国或其盟友与伙伴的进一步威胁和攻击。国会参众两院本周将就限制总统战争权力的议案举行投票。鉴于共和党在参众两院占优，议案在国会通过的希望渺茫。 12.印度政府消息人士称，印度拥有可供25天使用的原油库存以及可供25天使用的精炼燃料库存。印度正在寻找进口原油、液化石油气和液化天然气的替代来源。 13.卡塔尔能源LNG出口设施遭伊朗无人机袭击后停产，卡塔尔能源公司宣布全面暂停液化天然气及尿素、聚合物、甲醇、铝等多类产品生产，供应冲击迅速蔓延至大宗商品市场。叠加霍尔木兹海峡航运受阻，市场担忧中东铝出口与原料进口受限。 14.高盛称，因卡塔尔液化天然气供应中断，将4月26日荷兰所有权转让中心（TTF）天然气价格预测从每兆瓦时36欧元上调至每兆瓦时55欧元（每百万英热单位19美元），对2026年第二季度TTF天然气价格的平均预测从每兆瓦时36欧元上调至每兆瓦时45欧元。 宏观金融 股指期货 铜价形成压制。 基本面方面，节后国内社会库存的累库明显，美国铜关税预期下降，C-L价差扭转，美虹吸效应消退，全球显性库存继续累积，短期或对铜价形成阶段性压制；但从中长期看，全球铜矿供应偏紧格局未改，现货TC持续下行，矿端约束仍对铜价中枢形成支撑。 碳酸锂 观点： 碳酸锂基本面目前呈现强预期弱现实的局面，短期供给增加，但需求受到伊以战争影响，短期有走弱可能，这使得市场情绪走弱，但中长期供需向好给到锂价支撑，短期碳酸锂以宽幅震荡运行为主，关注伊以局势对航运的影响。 波动原因： 日内碳酸锂主力合约低开低走，盘中触及跌停，价格下探到15万附近，主因伊以战争导致霍尔木兹海峡航运暂停，影响对中东地区的储能电池出口，市场情绪影响下加速下跌。 未来看法： 从新出3月份排产数据来看，锂盐厂多数在节后结束检修复产，同时部分锂盐厂提高产量至满产状态，3月碳酸锂排产再创历史新高。3月碳酸锂进口在智利1月发运高企的预期下将出现明显增加，同时硫酸锂发运集中将使得3-4月国内碳酸锂总供给充足。需求端3月排产环比大幅增加，储能端开工率保持高位，但3月仍处于旺季初期，动力端受到车端销售压力仍未完全满产，3月供给增幅大于需求增幅，使得去库量级收窄甚至或将出现累库状态。 2月部分车企公布的销量表现惨淡，其中比亚迪销量同比去年同期下降40%以上，目前车端电池库存高企，消化压力明显增加，市场对后期车端需求的担忧增加。 储能端，近期伊以战争使得霍尔木兹海峡航运暂停，影响了中东地区的储能需求，或将使得短期的储能需求延期，此影响或加剧使得短期平衡表去库再度减少，甚至到累库状态，市场情绪受此影响较大。中东地区的储能需求是近几年以来全球增速较高的地区，其大部分的储能电池依赖从中国进口，短期的战争影响将使得当地储能需求延后，但中期来看此次战争后将快速推动中东地区的新型电力系统建设，中期储能需求将继续增加。 中期供给端受到津巴布韦禁止锂精矿出口影响，国内短期锂矿原料流通有紧张预期，这将限制后期辉石提锂的产量，若津巴布韦出口暂停时间较长，将限制国内碳酸锂增幅，中期在需求转好的趋势下锂价仍将上移。 工业硅多晶硅 工业硅：估值中性偏低，延续窄幅震荡运行，关注逢低做多低估值修复机会。多晶硅：宽幅震荡运行。 【工业硅】 波动原因：供需端暂无新的矛盾，整体商品避险情绪加重叠加下游多晶硅或因霍尔木兹海峡被封锁导致组件出口削弱的产业链负反馈预期影响，工业硅期货震荡偏弱运行。 未来看法：新疆头部大厂暂定3月初复产计划不及此前市场悲观预期，但下游有机硅超预期扩大减产或导致供需缺口收敛，3月来自于供需端的驱动走弱，并且低成本大厂的复产弹性仍是潜在过剩转向风险。头部大厂全面复产之前，下边际仍有成本端部分支撑，谨防大厂复产增加带来新驱动；估值中性偏低的情况下，仍需关注两会后供给端政策的相关进展。 【多晶硅】 波动原因：3月3日霍尔木兹海峡航运受阻，或导致组件出口中东订单被迫延期交付，使得原本产业链条弱现实矛盾有进一步恶化预期，多晶硅继续承压回落。 未来看法：政策方面，尽管行业自律及限价不低于成本销售，但因部分厂家低价出货导致市场对于限价的信任度频繁下调。供需方面，3月电池、组件排产环比回升有望给予产业链供需改善，但高库存现实压力施压价格向上弹性。此外，美伊战争不明朗后续仍有继续催化白银价格上涨风险，若成 免责声明： 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。