每周财富管理策略

2026年3月3日 報告重點: •港股：中東局勢波及港股出現調整•基金：貴金屬基金助捕捉黃金升值紅利•債券：美國製造業擴張;地緣風險的全球金融衝擊•貨幣市場：歐元區通脹放緩美伊衝突再升級 上 周 回 顧 美股走勢 美股上周全線回調 •道指一周跌約1.3%，報48,977點•標指一周跌約0.4%，報6,878點•納指一周跌約0.95%，報22,668點 港股走勢 恒指上周升約200點 •恒指一周升約0.82%，報26,630點•國指一周跌約1.12%，報8,859點•科指一周跌約1.41%，報5,137點 商品市場表現 紐約期金按周上升 •紐約期油一周升約0.95%，收報每桶67.02美元•紐約期金一周升約3.29%，收報每盎司5,247.90美元 美 國 國 際 貿 易 委 員 會(ITC)正 開 展 調 查 ， 檢 視 撤 銷 中 國永 久 正 常 貿 易 關 係 地 位(PNTR)對 美 國 經 濟、產 業 和產 品 採 購 在6年 間 的 影 響。該 機 構 在 聲 明 中 稱 ， 啟 動 調查 的 指 示 來 自 眾 議 院 撥 款 委員 會，8月21日 前 公 布 調 查結 果 。 美 國 貿 易 代 表 格 里 爾 表 示 ，對 中 國 的 關 稅 預 計 將 維 持 在當 前 水 平 ， 因 為 美 國 不 希 望加 劇 緊 張 局 勢 ； 特 朗 普 早 前稱 他 將 在3月31日 起 訪 問中 國3日 。 另 外 格 里 爾 表示 ， 美 國 和 加 拿 大 貿 易 官 員計 劃 於 未 來 幾 周 內 舉 行 會晤 ， 特 朗 普 政 府 對 雙 方 提 出的 達 成 協 議 構 想 持 開 放 態度。 ⚫彭 博 引 述 知 情 人 士 稱 ， 美國 和 中 國 貿 易 談 判 代 表擬 於3月 中 旬 會 面，表 明儘 管 美 國 對 伊 朗 發 動 打擊 ， 但 美 國 總 統 特 朗 普 及中 國 國 家 主 席 習 近 平 計劃 中 的 峰 會 正 在 推 進。知情 人 士 表 示 ， 美 國 財 政 部長 貝 桑 和 中 國 國 務 院 副總 理 何 立 峰 料 將 於 下 周結 束 時 在 巴 黎 舉 行 會談 ， 討 論 領 導 人 會 晤 可 能促 成 的 商 業 協 議 。 知 情 人士 稱 ， 會 談 的 時 間 和 地 點仍 有 可 能 調 整 。 ⚫中 國 商 務 部 表 示 ， 中 美 雙方 通 過 中 美 經 貿 磋 商 機制 在 各 層 級 持 續 保 持 溝通 ， 中 方 願 與 美 方 一 道 ，通 過 平 等 協 商 ， 妥 善 管 控分 歧 ， 拓 展 務 實 合 作 ， 維護 中 美 經 貿 關 係 健 康 、 穩定 、 可 持 續 發 展。 資料來源：彭博、光大證券國際（截至2026年2月27日） 港股 重點板塊 技術分析 ⚫根 據 內 地 媒 體 報 道 ，內 地 消 費 市 道 在 早 前 的 新 春長 假 期 當 中 表 現 正 面 ，其 中零 售 餐 飲 日 均 銷 售 額按 年上 升8.6%，數 字 為近 兩 年的新 高 。我 們 相信 ，相 關 現 象支 持食 品板 塊 的 走 向，特 別 是 可 以促 進 上游 供 應 商 的業 務 ， 投 資 者可 以注意 該行 業板 塊的發 展。 ⚫過 去 周 末 ，美 國 、 以 色 列 打 響 伊 朗 戰 局 ，伊 朗 反擊 並 波 及 多 個 鄰 國 及 影 響航 運，周 一 亞 太 市 場 全線 受 壓 ， 港 股同 樣 跟 隨 轉弱。 ⚫從 形 態 來 看，恒 指 最 差 情 況 或 需 下 試25,000點 至25,200點 水 平。由 於 中 東 仍 處 戰 爭 環境，料 避 險情 況 之 下 ， 股 市 氣 氛 將 持 續 受 影 響 一 段 時 間 。 投資 者 不 宜 在 目 前 作 過 於 進 取 部 署 ， 策 略 、 選 股 上亦 宜 注 重 防 守 性 。 如 果 手 中 部 分 持 股 前 期 經 歷 較大 升 幅 ， 亦 不 妨 可 考 慮 減 持 部 分 注 碼。 ⚫我 們 認 爲部份 龍 頭 大 型 的餐 飲 商 的 銷 售 已 過 最 差時 期 。 内 地 新 春 期間 消 費 數 據 造 好 ， 反 映 消 費 動能回 暖。一 些 上 游 的 食 品 供 應商通 過「 直 管、直配、直 營 」的「 三 直 」管 道 模 式 減 少 返 利 損 耗 ，提 價 傳 導 效 率 顯 著 提 升 ， 毛 利 率 有 望 擴 張 。加 上聚 焦 高 毛 利 的 火 鍋 底 料 、 中 式 複 合 調 味 品 ，以 及持 續 佈 局 海 外 業 務，對相 關 企 業 的 增 長 帶 來 憧 憬。 本周走勢前瞻 ⚫內 地將 公 佈2月 官 方 服 務 業PMI等 相 關 數 據 概念股： ⚫美國2月 標普 全 球 服 務 業PMI終 值、1月 進 出 口物 價 指 數 年 率 等 數據 ⚫頤 海 國 際 （1579.HK） 2026年3月3日 基金 新興市場 成熟市場 •國 家 商 務 部 近 日 發 布 數 據 顯 示，2026年1月，全國 新 設 立 外 商 投 資 企 業5,306家 ， 按 年 增 長25.5%； 實 際 使 用 外 資 金 額920.1億 億 人 民 幣 ，按 年 下 降5.7%。 •美 國1月 最 終 需 求 生 產 物 價 指 數(PPI)按 月 上 升0.5%， 預 估 為 升0.3%； 按 年 上 升2.9%， 預 估 為漲2.6%。 期 內 ， 扣 除 食 品 和 能 源 的 最 終 需 求PPI按 月 上 升0.8%，預 估 為 升0.3%；按 年 上 升3.6%，預 期 為 升3%。•美 國 供 應 管 理 協 會(ISM)公 布2月 製 造 業 指 數 為52.4，市 場 預 期 為51.8，前 值 為52.6。 期 內 ， 製造 業 投 入 物 價 分 項 指 數 為70.5，預 期 為60；製 造業 新 訂 單 分 項 指 數 為55.8； 製 造 業 就 業 分 項 指 數為48.8。 •去 年 中 國 經 常 賬 戶 順 差1.71萬 億 元 人 民 幣 ， 其中 ， 貨 物 貿 易 順 差2.1萬 億 元 ， 服 務 貿 易 逆 差2,845億 元 ， 初 次 收 入 逆 差1,552億 元 ， 二 次 收入 順 差491億 元。資 本 和 金 融 賬 戶 逆 差1.71萬 億元 ， 其 中 來 華 直 接 投 資 保 持 淨 流 入 。 本周策略-貴金屬基金助捕捉黃金升值紅利 •近期 金 價 與 白 銀 價 格 在 高 位 經 歷 調 整 後 ，出 現 明 顯 反 彈。 其 中，美 國 總 統 特 朗 普 挑 戰 最 高 法 院 就 全 球 關 稅政 策 的 判 決 手 段 ， 吸 引 了 避 險 資 金 流 入 現 貨 黃 金 市 場 。 另 外 ，白 銀 價 格 也 隨 黃 金 上 漲 ， 後 續 升 勢 值 得 投 資者 留 意 。2026年 初 ， 黃 金 市 場 對 委 內 瑞 拉 、 格 陵 蘭 島 及 中 東 等 地 緣 政 治 緊 張 事 件 不 斷 ， 引 致 黃 金 短 時 間內 急 劇 上 漲 ， 導 致 高 位 回 調 速 度 過 急 。 加 上 ， 美 國 白 宮 提 名 的 美 聯 儲 主 席 候 選 人 沃 什 （Kevin Warsh） 對白 銀 和 黃 金 的 價 格 反 應 強 烈 ， 市 場 因 解 讀 沃 什 為 鷹 派 候 選 人 ， 由 此 加 劇 白 銀 和 金 價 回 吐 幅 度 。 附註： 1.1個月回報：計算基金由2026年1月27日至2026年2月27日，按每周更新2.年 度 回 報：計 算 基 金 歷 年 回 報 ， 由 該 歷 年 開 始 至 該 歷 年 結 束3.回 報 均 以 資 產 淨 值 對 資 產 淨 值 、 所 有 股 息 （ 如 有 ） 再 投 資 之 原 則 計 算4.標 準 差：用 作 量 度 基 金 的 回 報 率 與 其 平 均 值 的 差 異 ， 為 基 金 的 相 關 波 動 性 風 險 提 供 量 化 指 標 重 要聲 明 及 風 險 披 露： 1.以上資料未經香港證券及期貨事務監察委員會（「證監會」）審批。2.以上所載資料不應視為向個別投資者作出之特定推薦或專業財務意見。在作出任何投資決定前，投資者亦須考慮本身需要及實際情況或徵詢獨立財務意見。3.以上資料僅供參考之用，投資者不應只單獨基於以上資料而作出投資決定；當中所載任何意見並不構成由光大證券國際任何成員、其各自的董事、代表及／或雇員（不論作為委託人或代理）向他人作出買賣任何證券、基金、期貨、期權或其他金融工具的要約或招攬。4.投資於基金可能涉及（但不限於）外匯風險、利率風險、信貸風險、政治及政策風險、市場風險等，若基金投資於新興市場、衍生工具、單一國家，投資者或會蒙受相關額外風險。投資此等基金可能涉及高風險，未必適合所有投資者。您的投資可能因買賣投資產品而有所增加或減少，投資基金的價格可升可跌，甚至可能變成毫無價值。過往業績（尤其短期回報，例如1個月回報）並非日後表現指標。投資者作出投資決定前，應先參閱基金便覽、招股章程、產品資料概覽及其它相關檔以瞭解詳情（包括當中所載之風險因素之全文）。 2026年3月3日 債券 美國製造業擴張;地 緣風險的全球金融衝擊⚫ 美 伊 地 緣 衝 突 急 劇 升 級 ， 美 國 與 以 色 列 聯 手 發 動 空 襲 ， 導 致伊 朗 最 高 領 袖 阿 里 ·哈 梅 內 伊 遇 難，標 誌 中 東 緊 張 局 勢 進 入 新階 段 。 此 事 件 源 於 伊 朗 核 計 畫 談 判 破 裂 ， 伊 朗 隨 後 發動 報 復性 攻 擊 ， 針 對 美 國 在 中 東 軍 事 資 產 及 民 用 目 標 。 油 價 應 聲 上漲 ， 布 蘭 特 原 油 突 破80美 元/桶 ， 引 發 全 球 能 源 供 應 擔 憂 ，特 別 是 霍 爾 木 茲 海 峽 可 能 受 阻， 佔 全 球 石 油 運 輸20%。衝 突爆 發 後，美 國 國 債 市 場 初 始 反 應 為 避 險 買 盤 湧 入，10年 期 收益 率 一 度 跌 破3.90%， 但 隨 後 反 彈 至4.051%， 反 映 投 資 者權 衡 地 緣 風 險 與 通 脹 壓 力 。 路 孚 特 數 據 顯 示 ， 此 類 事 件 歷 史上 常 導 致 短 期 債 市 波 動 ， 但 若 衝 突 持 續 ， 恐 放 大 供 應 鏈 中 斷與 財 政 赤 字 壓 力 。 2月23日，美 國 製 造 業 出 貨、庫 存 與 訂 單 報 告 顯示2025年12月 出 貨 增 長0.5%、 庫 存 下 降0.2%、 訂 單 增 長0.3%， 反映 供 應 鏈 調 整 與 需 求 穩 定 。2月27日 ， 建 築 支 出 月 比 增 長0.4%， 支 撐 房 地 產 相 關 投 資 。3月2日 ，ISM製 造 業PMI達51.2， 高 於 預 期 ， 標 誌 製 造 業 擴 張 趨 勢 ， 得 益 於 財 政 刺 激與 全 球 需 求 回 暖。3月3日，殘 疾 人 士 勞 動 參 與 特 徵 顯 示2025年 年 度 參 與 率 約21.5%， 凸 顯 勞 動 市 場 包 容 性 挑 戰。⚫ 本周精選債券 重要聲明及風險披露 2026年3月3日 貨幣市場 歐元區通脹放緩美伊衝突再升級 •歐 元 區1月 整 體 通 脹按 月 升 幅放 緩 ， 歐 元回 落 至50天 線 附 近 區 間 上 落 整 固 ， 週 五 收 市 報1.1812•美 國 和 以 色 列 上 週 末 對 伊 朗 發 起 軍 事