宏观逻辑
- 市场情绪波动：节后有色金属市场表现波动，锡价涨幅相对突出。AI对就业的冲击担忧、关税战风险重燃等因素令市场乐观预期有所折扣，谨慎情绪逐渐回升，可能导致市场情绪从普涨转向降温和分化。
- 关税形势变化：美国关税政策不确定性增加，中国商务部表示将适时调整反制措施。欧盟对美欧贸易协议的批准程序被冻结，并警告特朗普的新关税破坏双方贸易协定。
- 美联储降息预期波动：美联储理事沃勒和库克对AI引发的失业潮表示担忧，交易员削减美联储降息押注，6月降息概率降至50%。
- 地缘不确定性：伊朗地缘冲突升温，可能提升能源成本、航运风险和避险情绪，对有色金属供应带来振动。
- 国内政策：中国继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，2月LPR连续第九个月按兵不动。
各品种投资建议
- 铜：基本面处于阶段性弱势，对价格上行驱动不明显。当前主导因素是宏观逻辑和估值修复逻辑。短期易涨难跌，建议逢低做多，沪铜短期上方压力区间在108000-110000元/吨，下方支撑区间在98000-99000元/吨。
- 铝：盘面高位震荡整理，建议暂时观望或偏多思路为主，沪铝上方压力区间24000-26000，下方支撑区间22000-23000。氧化铝现货价格暂时企稳，建议偏空思路为主，沪铝上方压力区间2900-3000，下方支撑区间2300-2600。
- 锡：盘面受消息面影响大幅拉升，建议暂时观望或偏多思路对待，大涨后或将有所调整，关注资金情绪的变化、矿端情况和宏观方面的影响，上方压力区间460000-480000，下方支撑区间330000-350000。
- 锌：伊朗地缘冲突升温可能带来阶段偏强提振，上方暂关注24800-25000附近，短期下档支撑暂关注23800-24000附近，震荡格局暂可能延续，逢低阶段偏多，或考虑牛市价差。
- 铅：铅供需双弱态势料将延续，节后累库显现，但持续程度较和缓，而废料供应继续偏紧，原生铅也在加工费较低下保持坚挺。铅预计震荡回升，上方压力暂关注16800-17000，下方支撑16200-16400附近。
- 镍及不锈钢：美国PPI超预期降息预期有所降温，伊朗地缘局势升温，避险情绪或有回升。镍矿端依然偏强，印尼政策扰动以及事件影响频繁，镍价调整下方空间可能较为有限。不锈钢整理，节后累库存较明显显现，印尼缩减配额逐渐落地，可能带来未来不锈钢成本的提升，镍/不锈钢预计继续偏弱整理。
下周关注
- 伊朗地缘形势变化
- 中国两会
- 中国及欧美多国制造业数据
- 美联储公布经济状况褐皮书
- 美国就业及失业数据
