贵金属周度策略报告总结
行情回顾
- 国内贵金属市场本周结束反弹趋势，沪金主力合约下跌2.08%至1032.12元/克，沪银主力合约下跌5.76%至18442元/千克。
- 外盘方面，伦敦现货黄金下跌2.60%报4702.61美元/盎司，伦敦现货白银下跌6.53%报75.50美元/盎司。
市场逻辑
- 美国3月零售销售数据超预期强劲，美联储年内降息预期降温，新任美联储主席提名人凯文沃什强调美联储独立性。
- 美伊中东对峙加剧，霍尔木兹海峡封锁推动原油价格走高，美元指数逼近99关口，利空金银价格。
- 美国消费者信心下降，通胀预期上升至4.7%，经济滞涨风险增加，对白银利空大于黄金，金银比走高。
- 央行短期卖出黄金不改中长期购金趋势，白银现货资源供应紧张，2026年可能录得连续第六年供需缺口。
交易策略
- 短期金银市场或出现阶段性调整，美伊停火脆弱，高油价加剧通胀担忧，美元流动性收紧，全球风险偏好回落。
- 中长期来看，贵金属牛市底层逻辑未动摇，央行购金持续，白银供应紧张，可尝试逢低做多金银。
- 沪银支撑区间16000-17000元/千克，压力区间20000-21000元/千克；沪金支撑区间1000-1050元/克，压力区间1150-1200元/克。
- 期权策略：买入近月轻度虚值的金银看跌期权，中长期可尝试买入远月深度虚值看涨期权，构建买入跨式策略做多波动率。
宏观数据分析
- 美国4月消费者信心下降，通胀预期上升，经济滞涨风险增加。
- 美联储政策利率与资产负债表调整，美债收益率与黄金负相关，美元指数与黄金负相关，美国通胀与黄金正相关。
- 全球黄金供需分析显示，需求分项统计中投资需求占比最高，供给分项统计中矿产供给为主。
- 白银供需分析显示，供需缺口持续，需求分项中工业需求占比最高，供给分项中矿产供给为主。
期权数据分析
- 中长期来看，全球央行增持黄金趋势持续，美元信用受损，金银货币属性回归。
- 短期来看，中东地缘政治冲突主导市场，美伊谈判未取得进展，市场情绪逆转风险存在。
- 期权策略建议：短期买入近月轻度虚值看跌期权，中长期买入远月深度虚值看涨期权，构建买入跨式策略做多波动率。
