豆粕周报：取消加菜粕加征关税 连粕震荡运行

核心观点及策略

• 美豆震荡上行：受美国生柴政策利好（美豆油上涨）、特朗普访华预期（中国增加美豆采购）推动。
• 国内豆粕强于菜粕：大豆通关消息提振情绪，但现货价格偏弱，基差下行；加菜籽进口窗口重启，远端供应增多。
• 短期连粕震荡运行：巴西大豆收割加快，出口供应增多；国内豆粕库存高位，供应充足。

市场数据

• CBOT美豆：5月合约涨20.25美分/蒲式耳至1170美分/蒲式耳，涨幅1.76%。
• 豆粕：05合约涨33元/吨至2833元/吨，涨幅1.18%；华南现货涨20元至3080元/吨，涨幅0.65%。
• 菜粕：05合约跌22元/吨至2287元/吨，跌幅0.95%；广西现货持平于2340元/吨。
• 美国大豆出口：2025/26年度累计销售3565万吨，进度83.2%。
• 美国大豆压榨：2026年1月压榨量2.21564亿蒲式耳，环比减少1.52%。
• 巴西大豆收割：截至2月21日，收割率32.3%，高于去年同期的36.4%。
• 国内油厂库存：大豆库存519.54万吨，豆粕库存84.25万吨。
• 国内豆粕成交：周度日均成交3.564万吨，提货量11.096万吨。

市场分析及展望

• 美豆：生柴政策利好豆油需求，但处于前高压力区间，关注阻力强度。
• 国内豆粕：进口大豆通关延长助推盘面，但下游补库情绪平淡，库存高位。
• 菜粕：加菜籽进口反倾销税下调至5.9%，远端供应增多，震荡回落。

行业要闻

• 巴西大豆出口低于去年同期。
• 巴西马托格罗索州大豆收割进度达65.75%。
• 加拿大菜籽压榨量同比增长4.24%。
• 美国环保署计划调整生物燃料掺混义务。
• 中国取消加菜粕进口加征关税。

研究结论

短期连粕震荡运行，关注美豆政策、大豆通关、终端补库及中加关系等风险因素。