电解铝期货品种周报

电解铝期货品种周报2026.3.2-3.6 中线行情分析 中线趋势判断 中期震荡偏强格局，3月中旬前或高位宽幅震荡。 趋势判断逻辑 3月补库启动+旺季需求+供应偏紧，市场或偏强运行，不过期间美伊地缘局势、美联储利息政策预期变化及关税波动成为扰动市场的重要因素，期间电解铝低位预计约22000-22500，高位约24000-25000。 适当保持库存。中线策略建议 品种交易策略 上周策略回顾 中期多单继续持有，新多仓可考虑23000以下适量布局。 中期多单继续持有。本周策略建议 持有适量现货库存。现货企业套期保值建议 【总体观点】 【总体观点】 【重要产业环节价格变化】 本周国产矿石价格暂时持稳，春节后国产矿石市场气氛较为冷清，受到贵州地区氧化铝厂停产影响，国产矿石区域内需求减弱，对矿石价格形成压力。2026年春节前后，国际动力煤市场呈现结构性上涨态势，其中印尼低卡动力煤涨幅尤为显著，成为带动进口动力煤价格中枢上移的核心品种。春节假期过后，氧化铝价格出现阶段性反弹，是短期供应收缩、零星需求补库及市场情绪回暖共同作用下的阶段性修复，行业供应过剩、需求增量有限的核心格局并未扭转。 沪铝延续高位震荡偏强格局，供给刚性、海外能源支撑与需求复苏预期构成多头逻辑，短期库存累积与宏观情绪波动形成震荡压力。数据来自：WIND、钢联、长城期货交易咨询部 【重要产业环节库存变化】 本周铝土矿港口库存继续小幅累库，目前海外矿山运转正常，发货处于高位，国内铝土矿处于宽裕状态。本周氧化铝库存延续累库，整体处于近5年来高位，港口及在途库存继续激增，氧化铝厂及电解铝厂库存则有所回落。截至2月26日铝社会库存约117.5万吨，较节前增约29%，较去年同期高约33%，累库进入尾、增速放缓，下周大概率触顶。海外莫桑比克MOZAL(58万吨/年)3月中旬停产、印尼新增产能释放滞后，全球显性库存仅117.5万吨、仅够消费5.6天(历史低位)。铝棒39.05万吨，较节前增约28%，较去年同期高约30%，处近10年来区间高位。 海外方面，LME铝库存继续小幅回落约3%，较去年同期低约11%，处于近年库存低位。 【供需情况】 国内铝产业重要环节利润情况：最近一个月国内氧化铝行业完全成本约2670元/吨，理论现货亏损约30元/吨，期货主力盈利约80元/吨，氧化铝理论进口盈利约-20元/吨，上周理论盈利-50元/吨；电解铝生产成本约16600元/吨，上周约16600元/吨，理论利润约6800元/吨（上周约6600元/吨）；电解铝理论进口亏损约2670元/吨，上周亏损约2000元/吨。 【供需情况--下游开工概况】 2月国内铝加工综合PMI录得34.8%，位于荣枯线下方运行。铝加工各细分行业PMI普遍处于荣枯线以下，整体受春节假期影响显著走弱，整体呈现承压格局。 3月随着“金三银四”传统旺季到来、企业全面复工复产及有效生产时间增加，铝加工各细分行业景气度有望集体回升。铝板带、铝箔、建筑型材、工业型材、铝线缆、原生合金、再生合金PMI均预计重返荣枯线以上，下游订单与企业产量环比改善，电网订单重启、电池出口及光伏、汽车等领域需求将持续发力，带动行业整体进入恢复性增长阶段。 【期现结构】 点评：当前沪铝期货呈现远高近低的正向市场结构，节后需求有所回升带动近月合约偏强。 【价差结构】 【价差结构】 本周铝锭与ADC12的价差约-2550元/吨，节前为-2520元/吨。 目前原铝与合金价差处于近年来的中轴偏低水平，当前价差对电解铝影响中性偏支撑。 【市场资金情况】 LME铝品种资金动向（净多头寸1月底来小幅削减，但整体仍为2018年来高位） 最新一期基金净多头寸小幅回落，1月下旬来，多头出现高位小幅减仓动作而空头则出现小幅增仓举动，当前多头主导，但由于多头浮盈仓位较重，容易出现高位反复行情。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性、可靠性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成任何具体产品、业务的推介以及相关品种的操作依据和建议，投资者据此作出的任何投资决策自负盈亏，与本公司和作者无关。 本报告版权归长城期货所有，未经长城期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“长城期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 交易咨询业务资格：广东证监许可〔2023〕1号黄伟昌从业资格：F0210807投资咨询：Z0003131 长城期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险，入市需谨慎！ 谢谢 感 谢 您 的 观 看 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读本报告倒数第二页的免责声明。